| <SPAN class=hangju id=zoom> 短线反抽不改调整趋势 回顾1：小幅波动的独立行情。上周A 股只有3 个交易日，而海外股市都是休市，A股走出了一段“独立”行情，由于投资者对于业绩基本面的担忧，股指在一个较小的区间波动整理。 回顾2：材料、多元金融和房地产跌幅居前。从行业来看，材料、多元金融和房地产板块成为重灾区，以钢铁、有色和盐湖钾肥为代表的材料板块出现了较大的调整，而搞活流通等政策和节假日效应，食品与主要用品零售、软件与服务、家庭与个人用品相对好一些。 展望2009 及关注梯度发展下的投资机会。2008 年已经过去，回顾从年初以来的周报，我们在周报题目和文中用的最多字眼是坚持谨慎的投资策略。展望2009 年，我们希望能用更多乐观的字眼，把握更多的投资机会。我们有理由相信2009 的股市会比2008 年机会更多。首先从大类资产配置来说，尽管股市还面临着很多的不确定性，短期内看不到趋势性的机会，但是从资产的配置角度来说，股票比现金、债券更有吸引力，机构手中持有的现金和流动性较好的债券的比例已经是相当的高，从海外来看，按照彭博调查表明，美国机构投资者中手持的现金比例与目前美国股市的市值差不多，而国内很多的机构也持有较多的现金和债券，持股的比例也几乎处于历史的低位。而按照我们的判断，未来利率以及存款准备金率还有可能进一步下调，这样现金和债券的吸引力将会进一步下降，同时新增的流动性流继续较大比例流向现金和债券的可能性在下降。因此2009 年对长期投资者来说，至少是一个很好的播种季节。其次从投资时钟的理论来看，2009 年，股票的吸引力应该是一个逐步增加的过程。从宏观面看，货币政策会进一步放宽，积极的财政政策会进一步出和细化，并发挥效力，经济增速将探底回升。同时通货膨胀继续回落，因为高库存和过剩的产能还需要消化，一些周期性行业将企稳回升，直至有一个加速的过程，这时企业的利润会快速恢复，但是央行仍保持宽松的政策，流动性增加，这时也是加大配置股票的阶段。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
