| 核心提示：在宏观经济下滑风险加大的背景下，通信行业的弱周期性使其投资价值尤为可贵；而行业重组以及可以预期的3G发牌，使得通信设备行业在2009年具有良好的投资前景。 在宏观经济下滑风险加大的背景下，通信行业的弱周期性使其投资价值尤为可贵；而行业重组以及可以预期的3G发牌，使得通信设备行业在2009年具有良好的投资前景。 而通信运营商和设备商所具备的弱周期性特点，将使得通信行业具有一定的安全投资边际。 我们并不看好2009年运营商的业绩表现。重组以及3G都使得原来平衡的竞争格局发生变化，中短期激化的竞争将对净利产生负面影响。 我们看好通信设备商2009年的业绩以及相应的投资价值。根据Gartner在2008年10月份考虑全球经济下滑后的预测，全球电信支出在2009年仍有2%左右的增长，亚非等新兴市场增速也仍有8%左右。另一方面，从竞争格局来看，全球设备行业正处于行业洗牌阶段，中兴、华为等国内设备商将不断侵蚀北电、摩托等的全球市场份额，且中兴等厂商在新兴市场的份额目前仍低（以中兴为例不到4%），未来拓展空间仍大。 运营商虽然业绩趋淡，但仍存在短线交易机会和长线投资价值。可能出台的非对称管制政策构成中国联通(600050)、中国电信的利好，中国联通存在短线反弹机会；而运营商从长期来看，是难得的长线投资品种，且重组为投资未来3G时代胜出的潜力公司提供机会，如果出现大幅回调的可能，建议战略建仓。 我们建议从无线化、IP化、光纤化、服务外包等设备行业未来的技术趋势出发，筛选长线具有价值的通信设备公司。 运营商方面，我们给予中国移动“推荐”评级；给予中国联通、中国电信“中性”评级。 设备行业我们推荐的投资组合是中兴通讯＋武汉凡谷(002194)；同时建议关注三维通信(002115)、中创信测(600485)；从光纤化、服务外包等长期趋势出发，建议关注烽火通信(600498)、中天科技(600522)、亨通光电(600487)、国脉科技(002093)。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
