| <SPAN class=hangju id=zoom> 据今日在线分析师统计数据显示，家庭耐用消费品行业近一周受分析师的关注度大幅提升，目前已升至分析师关注度排行榜的第十一位，较上一周大幅提升了十位。多数机构认为，政府前期的扩大内需措施旨在以投资带动消费，以消费促进增长。因此，“家电下乡”政策是我国政府积极扩大内需的重要举措，这也是分析师对家庭耐用消费品行业近期关注度大幅提升的主要原因。昨日国务院常务会议再次决定，加大“家电下乡”推广力度，中央财政再增加补贴，并进一步扩大补贴品种。 政策激活农村市场 未来发展空间打开 国家通过对购买彩电、冰箱、洗衣机和手机的农民以13%的补贴，目标是用四年左右时间使农村主要家电产品拥有率达到城市2000年水平，使城乡家电普及率差距由目前的近20年缩小到10年，同时优势企业可基本形成以农村市场为导向的家电生产和流通体系。根据财政部的测算，连续四年在全国农村对彩电、冰箱、洗衣机、手机四类农民需求量大的产品实施“家电下乡”，可实现家电下乡产品销售近4.8亿台，累计可拉动消费9200亿元。中国家电市场联合调研研究课题组认为，我国农村家电市场的爆发性消费增长将在未来三年凸显，增长周期将持续5年左右，年均增长率在15%左右。 华泰证券指出，“家电下乡”确实是重大利好，它意味着农村这个相当于两倍现有市场规模的市场将逐步形成!从城乡居民家庭每百户耐用消费品拥有量来看，这个市场的空间还是比较大的，国内的家电企业曾早就着手开发该市场，但由于该市场的特殊和复杂，加之农民的购买力比较低，一直未能成功。如今，有政府的补贴和国家对“三农”的巨大投入，可以预期该市场的逐步形成。但这是一个渐进的过程，指望家电企业的业绩因此而短期大幅上升是不现实的。国信证券也表示，虽然家电下乡作为刺激内需的政策，带来新的利润想象增长空间，但必须提示的是，不能借此对股价上升空间作过高的估计，因为按估算大多数公司的净盈利增厚低于10%。更多是优质企业获得更好的农村市场份额，因此应根据公司所涉及产品，考虑公司的经营管理能力来选择相应的主题投资标的。 目前A股家电类上市公司有28家，其生产的产品有冰箱、空调、洗衣机、彩电、小家电、手机等。“家电下乡”首先受益的是彩电、洗衣机、冰箱和手机类上市公司，这种受益首先表现为“家电下乡”能消化这些企业过剩的产能(比如：彩电企业的CRT电视)、弥补其出口量的下滑和内销的疲软，这些最初、最直接的影响能使得这些公司的业绩在未来几年保持平稳，不会出现市场难以相像的下滑。而能在未来几年保持业绩稳定(不会因金融危机而出现业绩大幅下滑)是其他行业所无法企及的巨大优势，而且，在经过今年的大幅下跌以后，家电类上市公司的市盈率已跌至13倍左右，本身是有投资价值的。从家电行业的增长率来看，2009年-2010仍可保持20%以上的增长，显示行业的增长是较为平稳的，同时2010年的行业平均动态PE也降至到9倍左右，因此，华泰证券认为“超配”家电行业，在目前的经济与市场状况下未尝不是一个优选的策略。 未来家电行业的细分行业的形势分化 虽然中长期成长空间较大，但也应看到，家电行业的历史估值和行业盈利能力的相关性极强，现在市场的分歧在于目前的估值水平是否已反映了行业景气下滑的预期。联合证券认为：由于市场对家电行业所处困境认识还有不足，对“家电下乡”等政策的影响过于乐观，09年上半年家电行业盈利水平下滑有可能超出市场预期，这将带来短期估值的压力，行业估值将在底部区域内振荡。尤其是行业波动加剧，部分企业的业绩面临较大的下滑压力，提请关注其中的风险。各细分行业简要分析： 空调产业：相比冰洗行业，2009年市场销售估计会受较大冲击。但是格力、美的加总市占率超过50%，并具备技术、成本、渠道和品牌的竞争力，而且严控价格体系。因而，企业有望实现平稳过渡并进一步抢占市场份额。 冰箱、洗衣机产业：诸多企业正在调整所有制或经营机制，以提升产品、营销、渠道等方面的竞争力。经济低迷期无疑加大企业转型压力，但部分企业有望历经艰难阶段后实现业绩大幅回升，而且存在资产重组的可能。 小家电产业：国内市场发展较晚，部分产品领域前景非常广阔。国内企业多为民营性质，部分公司已经具备产品创新、品质控制、渠道管理和服务保障等方面的竞争力。另外，小家电产品类型丰富而生产、渠道差异性不大，领先企业能利用品牌进行相关多元化，丰富产品线而实现业绩稳健成长。 彩电产业：发展历史长，多数国内大厂前身为国有企业。目前进口品牌依靠掌握产业链成本主动权抢夺市场份额，国内企业投资液晶模组但尚未获得规模经济利益，产业机会尚不明显。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
