| <SPAN class=hangju id=zoom> 每到年底的时候,在股市投资者中,往往会出现这样两种情绪:一种是担心机构年终结账、另一种则是期待机构年终拉市值。虽然现在有这种情绪的投资者已经比过去少得多了,几年来股市在年终的异动也并不多见,但这两个问题,市场还是相当关注的。 年终结账现象少了 过去,由于市场不规范,一些机构没有合法的资金来源,往往会挪用其它资金或通过拆借等途径来融资买股票。而根据中国的惯例,在年底的时候这些资金通常都要归还,因此也就有了年终结账的说法。由于结账意味着资金的大量流出,因此这个时候股票的抛压是比较大的。有几年,每到年底的时候,很多投资者都特别担心机构结账,事实上也确实有一些股票在这个时候突然下跌,给投资者带来损失。 不过,以上状况在近几年已经很少再出现了,因为现在入市的资金都比较规范,机构投资也有了正常的资金来源,根据新的会计准则,股票投资在年终是可以按市价来计算盈亏的,因此不存在需要归还投资资金的问题,更不存在因为年终结账而要卖出股票的问题。当然,在这方面要举出几个个案还是有可能的,但这毕竟成不了大气候。 人为操纵股价有法律风险 与此相应的则是机构年终拉市值问题,年底毕竟是一个重要的结算时点,因此也的确出现过有的机构为粉饰投资收益,在年底的时候大量买进自己所持有的重仓股并全力拉高,这样可以提高市值,从而改善全年的投资收益指标。这种拉市值的做法,在10年前基金刚出现的时候一度盛行,因为对于基金公司来说这会影响它们最为看重的相对排名。发展到后来,就不仅仅是拉自己的重仓股了,还出现了故意打压竞争对手的重仓股以压制对方市值的情况。当然,这种下三流的做法为众多基金所不齿。而且随着相关计算体系的合理、完整,要人为地拉高市值也不那么容易,并且会冒很大的法律风险。 而且根据现在的司法解释,像拉市值这样的操作,必然会涉及大量的单向连续买进,并且造成股价异动,这已经属于涉嫌操纵市场,是违法行为。所以,事实上现在年终拉市值的状况,也很少出现了。 不必期待拉市值行情 今年投资者普遍亏损累累,对年终行情有所期待也是很自然的。此时一些人想起过去普遍出现过的机构年终拉市值的现象,并且产生了顺着去做一把的想法,这也是能够理解的。但现在基金每天或者每周都在公布市值,虽然年终市值比较重要,但是业绩波动是有连续性的,即便年终市值被拉高了,也不表明其操作水平高,相反是暴露了自身运行中的不规范。因此,对于规范的基金来说,它是不会去拉市值的,因为现在并不存在这样做的必要。相信各路机构投资者基本上也是这样。而且,现在股票收盘价也并不是简单地等于当天最后一笔交易价,而是有另外的计算方法,这也就导致拉市值的成本会很高,一般来说恐怕也没有谁会愿意去这样做。 因此,作为理性的投资者,既不应该去参与年终拉高市值的行情,同时也不必期待这种行情。股票市场上盈利的方法、途径有很多,大可不必寄希望于这种投机取巧的操作。 |
