| 通常来说，大牛市中人人是“股神”，大熊市则多数回归凡间。在本轮百年一遇的全球金融危机中，不少投资大师未能逃脱，最终走下神坛——“亚洲股神”李兆基因多次看错大市，自嘲是“冒牌股神”；“美国股神”巴菲特则因旗舰伯克希尔股价暴跌逾四成，最近受到质疑。不过，2008年年逾78岁高龄的“金融大鳄”索罗斯却因成功预测危机，再度成为华尔街群鳄中的“王者”。 逃脱者可获生机 “逃脱者可获生机，再次参战。”索罗斯在《受到全球资本主义危机：岌岌可危的开放社会》(1998年底出版)一书中的观点，终于在本轮金融危机中经历“完美金融实验”。从其新书《索罗斯带你走出金融危机》中可获悉，2000年因量子基金重组宣布金盆洗手的索罗斯，就像一只假寐的老狼，在2007年8月再度嗅出世纪罕见的“血腥味”，为旗下基金建立了大量空头仓位。2008年年初，他再度断言——“这次危机是20世纪30年代以来遭遇过的严重金融危机，并将终结从里根时代开始的超级大泡沫。” “认识到繁荣之后出现衰退，并不需要金融天才。但是，要预测衰退何时到来却十分困难。”这是2000年索罗斯在做多网络股泡沫失利后的自嘲。在本次危机中，索罗斯扮演的角色，似乎可用奥地利诗人里尔克的名句来形容——“我认出风暴而且激动如大海。”而且，“挣脱自身，独自置身于伟大的风暴中。”仅在2007年，索罗斯在做空次贷类证券中盈利29亿美元，当年投资回报率超过30%，2008年的盈利可能更让人惊讶。 神奇的“炼金术” 在索罗斯预测“金融完美风暴”之后，人人都想知道源自于哪些“炼金术”。可是，当研究其理论体系——彻底易错性、易扩散谬误、反身性、不可测原理、暴涨和暴跌模型下的盛衰周期转换之后，即使是专业人士，也难用数量模型总结出可操作性的规律。曾为量子基金操盘手的马龟兹都不得不感叹《金融炼金术》一书的枯涩，“对许多人来说，这是最好的安眠药”。 细细归纳，索罗斯更重要的实际上是其洞悉全球政经时局变化的能力。作为宏观对冲基金领域的标杆式领袖，他长期研究全球资本主义体系的缺陷，从中寻找规则的漏洞，发现过度失衡的迹象，从中牟取暴利。 “经济史是一部基于假相和谎言的连续剧。”索罗斯认为，赚钱的办法就是“认清其假相，投入其中，在假相被公众认识之前退出游戏。”2008年全球经济最大事件，莫过于华尔街五大投行的崩塌，对此，经济学界已在反省自由放任的美国价值观的罪与罚。甚至有人认为，华尔街过度投机模式的失利，可能意味着全球化时代已由“美国化”变成“去美国化”，这也是索罗斯过去多年一再强调的危机——“美国霸权泡沫”的危机。 早在1997年2月，索罗斯便在《大西洋[10.29 0.29%]月刊》上发表《资本主义的威胁》一文，以典型的资本家身份批判资本主义体系。眼下，索罗斯则认为，当前的流行范式——市场均衡理论及其在政治上的衍生物市场原教旨主义，不仅被证明无法合理解释当前的事态，而且还应对这种混乱局面负责。 按照“暴涨—暴跌模型”，索罗斯认为，本轮危机最大的标志，是建立在以美元为国际储备货币基础上的信贷扩张时代已终结。姑且不论这一预测是否正确，仅仅因此产生的恐慌情绪，就足以让索罗斯主义者——国际游资制造巨浪，从而造就2008年7月份国际油价攀上每桶147.25美元的巅峰。可是，索罗斯没有透露他们翻云覆雨式的作战后续方案——至本周四，国际油价一度跌破每桶46美元。 其实，对冲基金从来是群体作战，而索罗斯“不能渔利不发言”的投资原则，早被索迷们熟悉。因此，索罗斯几乎每次开口总有巨资追随，作战赢面因此大增。从1987年的大股灾、1992年的英镑危机到1997年的泰铢危机，索罗斯总是事先找到游戏规则的漏洞和目标对象的缺陷，再进行“海陆空”全方位布局，最后号令天下，以群鳄的方式砸碎“有裂缝的鸡蛋”。 截至目前，尚未有数据证明索罗斯们在本轮金融危机中扮演的角色如何。但是，仅仅从各国监管层屡次禁止做空金融股中不难发现，他们已深深卷入，甚至以操纵者身份加剧金融市场的波动。 少输大赢 不轻易下注 孙子有言，“善战者，求之于势。”华尔街是时点的艺术，准确预测大市的背后，常常是巨额利益的实现。作为惟一一个长期以对冲基金投资家的身份跻身全球首富榜的富豪，索罗斯的成功法宝是预测大趋势拐点，再加上集中押注。其中有个重要前提——“少输大赢”，即输时迅速止损，赢时要下大注。而输赢的判断，也许是基于多年投资经验换来的“背痛”式直觉，更多地是对全球政治、经济局势的把握。 试图从索罗斯的投资过程中寻找终南捷径，难度超过模仿巴菲特的10倍。原因是索罗斯的“测不准定理”，基本上否定了现今投资界的生存术——基于“市场有效理论”建立的“均衡模型”。索罗斯绝大多数时间也跟随这种失衡，正如他在2003年开始大量投资“不良贷款资产”，正如他在1999年做空网络股，却又在2000年做多网络股；正如他在2008年正确看空美国金融股之时，却又错误看多新兴市场股票。但是，他从未失去判断流行趋势出现反身性逆转的敏锐。 几乎是遗传基因，索罗斯有一个逃生秘籍——“比对手早三分钟平仓”。童年逃过纳粹铁爪的恐惧，让他几乎用一辈子的时间来避开毁灭性的打击。在形容自己的最高技巧时，他曾直言是“侥幸逃脱”。2008年以来，从贝尔斯登、雷曼兄弟，再到花旗银行，百年老店纷纷遭遇生死劫，似乎更证明“生还”有时可能是最高智慧。 “我们生活在巨大的不确定性和危险中。”这是索罗斯对于未来金融市场的判断。虽然各国最近已开始救市竞赛，撒钱比拼也成为一种常规武器，但是，金融危机风暴未息，投资者在没有确定撤退路线之前，轻易下注仍为危险之举。日前中投公司不轻言海外抄底的谨慎态度，值得大家借鉴。 |
