| <SPAN class=hangju id=zoom> 提要：本周上证综合指数反复考验60天均线支撑并最终得到有效确认，在一定程度上提振了市场信心，尤其是2000点整数关口的再度攻克明显增强了市场对后市走势的乐观预期。在经济筑底阶段，部分受益于积极财政和适度宽松货币政策的部分行业景气将受到带动，从而促使大盘在阶段性底部阶段酝酿局部结构性的投资机会。 [热点聚焦与市场机会] 本周深沪大盘呈现止跌回升的态势，一周涨幅分别为4.88%和3.29%，但两市成交量出现明显缩减，显示市场心态依然较为谨慎。值得投资者关注的是，本周上证综合指数反复考验60天均线支撑并最终得到有效确认，在一定程度上提振了市场信心，尤其是2000点整数关口的再度攻克明显增强了市场对后市走势的乐观预期。 从市场估值来看，根据中证指数的最新统计显示，目前上证指数滚动P/E(市盈率)水平已回落至15倍左右(14.75倍)，沪深300指数滚动P/E也回落至14倍左右(14.11倍)，均接近历史最低水平。当前较低的估值水平已经在很大程度上封杀了大盘继续调整的空间。尤其是近期国家出台的一系列政策措施将有利于缓解国民经济明显下滑的趋势，有利于企业盈利保持相对稳定。 不过，在全球金融危机尚未见底的背景下，居于未来经济运行的不确定性和大小非的减持压力，后市大盘的上涨空间也将受到压制。从这个角度来看，市场普遍认同未来一段时间深沪大盘可能总体上处于相对平衡的箱形整理格局。 值得提醒的是，尽管积极的财政政策适度宽松的货币政策难以在短期内扭转经济下滑的趋势，但经验表明，积极财政政策和适度宽松的货币政策的实施往往伴随着经济周期的底部。在经济筑底阶段，部分受益于积极财政和适度宽松货币政策的部分行业景气将受到带动，从而促使大盘在阶段性底部阶段酝酿局部结构性的投资机会。 应该强调的是，对于未来的投资取向，市场参与主体基本倾向于受益于政策驱动的投资主题。比如，在我国宏观经济面临严重下滑趋势时，政府主导的基础设施投资将担当起保证经济稳定增长的重任，工程建筑板块将因此具有长期投资机会。这次政府及时推出了刺激内需的十项扩张性财政政策，到2010年计划投资四万亿元来拉动经济增长，地方政府的投资总量甚至有望高达十几万亿元。其中就包括大规模的铁路、公路、机场等基建投资。例如，在当前的积极财政政策引导下，未来几年铁路投资将会进一步提速，今年计划完成投资3500亿，明年达到6000亿，预计2010年至少7000亿元规模;明后两年再批准2万亿的投资项目。因此，铁路行业涉及的铁路基建、机车和零部件制造以及运营等行业都将面临巨大的发展空间。 另一方面，政府推出一系列保增长、扩内需的政策措施，更重要的在于保增长的同时进行结构调整的优化与产业升级。自主创新的新能源、新材料、环保;机械设备、数控、软件以及新一代移动通信(3G)等等创新型产业都将受到国家产业政策的大力扶持，并将面临难得的发展机遇。比如，在3G牌照发放后，将形成一条包括3G网络建设、终端设备制造、运营服务、信息服务等领域在内的通信产业链，对扩大内需，刺激经济产生重要作用。预计在未来3年内，3G通信产业链将拉动1.8万亿元到2万亿元的社会投资。 [风险提示与策略] 统计显示，前11个月，除北京、上海两地外，河北、浙江、山东、广东、山西五省的累计水泥产量分别出现了一定幅度的下滑，分析预计以上这5个省区全年水泥产量将难逃负增长。 [今日消息面] 周五主要有以下信息值得投资者关注： 1、 国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，决定出台成品油价格和税费改革方案，审议并原则通过《珠江三角洲地区改革发展规划纲要》。会议决定，批准成品油价格和税费改革方案，自2009年1月1日起实施成品油税费改革，取消公路养路费等六项收费，逐步有序取消政府还贷二级公路收费，同时相应提高成品油消费税单位税额，在价内征收，即在征收时不提高成品油价格。 2、 财政部、国家税务总局日前公布了修订后的《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》、《中华人民共和国消费税暂行条例实施细则》和《中华人民共和国营业税暂行条例实施细则》。新细则将自2009年1月1日起施行。此次修订重点明确了增值税转型改革、混合销售行为、境内营业税应税劳务界定、增值税小规模纳税人标准等相关规定。 3、 近日，深交所发布《深圳证券交易所综合协议交易平台业务实施细则》，酝酿已久的综合协议交易平台将正式启动。深交所首批在协议平台挂牌交易的产品为国债、企业债券、公司债券、分离交易可转换公司债券以及专项资产管理计划。为了鼓励更多投资者利用协议平台进行债券交易，深交所宣布自协议平台正式推出日起一年内，投资者利用协议平台进行债券交易免收交易经手费(不含监管规费)。 4、 工业和信息化部19日召开全国工业和信息化工作会议，部长李毅中表示，目前中国发展3G的条件已经成熟，08年年底09年年初将发放3G牌照，未来两年预计完成3G投资2,800亿元左右。 [今日市况] 周五深沪大盘延续上日的走势继续小幅上行，但受周末情结等因素影响，市场做多意愿明显不足，最终深沪股指分别微涨0.36%和0.14%，成交约1125.03亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2006.21点开盘后，在部分题材股活跃的带动下一度冲高至2038.66点，尾市略有回落，报收2018.46点。深成指受前期高位心理压力影响，相应呈现冲高整理的格局。 从盘面情况看，个股走势出现一定分化，中小市值个股总体较为活跃，其中上海市场涨跌家数比例为562：311，深圳市场涨跌家数比例为552：208。涨幅榜方面，红豆股份、鑫科材料、亚星化学、神马实业、美达股份、中银绒业等25只个股涨停，其中不乏中小板个股。次新股、券商、航空、造纸以及发电设备相对活跃，但总体来看，市场热点较为散乱。 周五，上证综合指数以2006.21点开盘，最高2038.66点，最低1997.12点，报收2018.46点，上涨2.77点，涨幅0.14%，成交744.72亿;深成指开盘7391.32点，最高7507.70点，最低7361.05点，收盘7438.83点，上涨26.36点，涨幅0.36%，成交380.31亿。 |
