| <A href="http://www.gupzs.com/vip_stock/uploadfile/200812/200812_银河证券.pdf "> 银河证券：自11月份以来市场在政策推动下震荡反弹 </A> 【研究报告内容摘要】 自11月份以来市场在政策推动下震荡反弹，个股保持活跃，热点较为丰富，近几日涨停板个股数量有减少趋势，成交量略有萎缩，市场活跃度有所降低，政策效应似乎有减弱迹象，但目前各部门正在抓紧落实中央“保增长”精神，相关政策密集出台，对维系市场信心仍具有主导作用。短期来看，企业盈利数据和基金的年末行为可能会使市场的波动幅度较上周加大，但政策仍然使投资者对行情抱有期待。 本周将公布今年1-11月的工业企业利润数据，这可能成为制约投资者信心的主要因素和市场做空动能的主要来源。10月、11月宏观经济加速下滑，尤其是工业生产减速最为明显，工业增加值同比增速分别只有8.2%和5.4%，连续创出新低，工业利润受工业生产影响巨大。尽管前八个月工业利润增速较为平稳，同比增长19.39%，但最近几个月大量企业的停产与亏损将大幅降低1-11月份的盈利增速。好在投资者对企业盈利下降具有一定的心理预期，但如果盈利状况过于糟糕，则有会引发投资者对市场估值水平的重新思考，导致市场波动幅度加大。 每逢年底都是争取基金业绩排名的关键时期，排名靠后者具有一定的做高净值的内在动力，而排名靠前者一般仓位较低，在短期市场波动方向不明的情况下，对于做空也会较为谨慎，因此，主流机构投资者并没有主动做空的要求。汇金等大股东增持在一定程度上也增加了机构投资者的信心，市场心态较为稳定。 刺激经济的政策正在从宏观的货币政策和财政政策向产业政策、从刺激投资的政策向启动消费的政策方向演变，国务院各部委都在抓紧落实具体实施方案，政策出台密集程度前所未有。仅上周就有金融30条、房地产3大措施、燃油税费改革、出口税率调整等多项保增长和加快改革的政策出台。据报道，发改委、工信部正在加紧制定钢铁、汽车、船舶、石化、纺织、轻工、有色金属、装备制造、电子信息等九个重点行业的振兴规划，相关措施有望在近期出台；此外，关于3G牌照发放、鼓励汽车消费、医疗改革、减税以及进一步降低利率和存款准备金率等政策都在预期之中。因此，不断推出的政策措施不仅维系了市场信心，也给市场带来了丰富的投资机会。 |
