| <SPAN class=hangju id=zoom> 重心下移 回补缺口 上周在经过连续四天的高位放量震荡后，上周五市场出现大幅破位下跌走势，其中上证综指跌破2000点整数关和60日均线（1956点），市场关注的焦点由经济工作会议转到宏观经济数据、企业盈利预期、扩容节奏，特别是IPO动态变化等基本面因素上。 首先，上周结束的中央经济工作会议给2009年的经济工作定下了保增长的基调，但没有进一步超出市场预期，特别是直接针对股市的利好政策出台，会议预期对市场的刺激作用出现快速衰减，这是引发大盘出现调整的重要原因。 其次，最近公布的11月份国内宏观经济指标出现超预期的加速下滑。国家统计局披露的PPI同比涨幅仅为2%，创出2006年5月以来新低，此外，11月外商投资实际使用金额下降36.52%，外贸吞吐量出现负增长，11月出口负增长，预计随后公布的社会消费品零售总额、工业增加值、发电量增速等数据也不容乐观。我们认为，由于经济下滑的势头较猛，产能过剩和需求不足的矛盾正在加剧，并正逐步反应到上市公司的业绩上。 目前，正进入到上市公司年报预告披露密集期。统计显示，截至11日，沪深两市共有536家上市公司发布了2008年全年度业绩预告。其中，237家公司预计全年业绩下降或亏损，占已预告业绩上市公司总数近五成。这一比例超过半年报，说明下半年上市公司业绩下滑明显。在这样的背景下，市场的市盈率有可能进一部上升，对整体估值水平形成压力。 另外，随着题材股估值的回升，大小非减持因素对市场的压制作用再度显现。统计显示，12月以来，上市公司减持力度有所加大。截至11日，共有26家公司公告股东减持。而11月份，遭遇减持解禁股份的也不过37家公司，10月份，这一数字仅为21家，上市公司增持12月则出现明显减少。扩容节奏，特别是IPO何时重启也成为市场关注的焦点。 总体看，在经历了一个多月的持续上涨后（沪深两地市场指数最大涨幅分别为26% 和36%），随着经济工作会议的结束，以保增长为主线的反弹行情出现做多动能衰减。尽管短线大盘在60日均线附近可能出现技术性的反抽，但如果没有进一步的利好政策刺激，在获利盘和解套盘的双重打击下，市场重心震荡下移将成为大盘运行的主基调，1762-1782点此轮保增长反弹行情形成的跳空缺口有望逐步回补。 |
