| <SPAN class=hangju id=zoom> 市场做空动能有待进一步释放 国电电力公告：公司将通过现金增资的方式绝对控股英力特集团51%，从而控制上市公司英力特（000635）。 英力特集团成立于2000 年，注册资本2.4441 亿元，公司主营电力、煤炭开发和化工等。目前拥有火电权益容量82.8 万千瓦，包括自备电厂35 万千瓦和国电石嘴山公司30%股权等；拥有化工生产能力为27.5 万吨PVC、21 万吨烧碱和40 万吨电石产能。英力特集团历史业绩较好，2007 年、2008 年1-10 月份的roe 分别达到24.93%和11.84%。我们认为： （1）价格较为合理。英力特集团2008 年10 月31 日的净资产为12.05亿元，评估值为12.19 亿元，公司拟出资12.66 亿元控股51%，价格相当合理。但是，英力特集团每年2 亿多的净利润对公司的实际贡献并不大，大约为每股收益2 分钱。 （2）扩大公司电力资产规模。英力特拥有火电权益容量82.8 万千瓦，特别是持有国电石嘴山公司30%的股权，该公司盈利能力较强。 （3）产业多元化，进入化工领域，增加新的利润增长点。英力特集团在化工行业具有一定能够的优势，2007 年其pvc 产能居电石法全行业第4 位，且英力特集团过去的业绩较好，因而控股英力特集团将为公司带来新的利润增长点。 （4）公司控股英力特集团，有助于公司在宁夏的发展。宁夏是我国重要的煤炭基地、煤化工基地、西电东送的火电基地，公司通过控股英力特集团将能够更好地拓展其在宁夏的发展。 |
