| 海信电器（600060）(<SPAN class=blue><A href="http://topview.eastmoney.com/regfm.html" target=_blank>主力建仓数据</A> ，<SPAN class=red><A href="http://guba.eastmoney.com/600060,guba.html" target=_blank>进入该股吧</A> ，<SPAN class=blue><A href="http://quote.eastmoney.com/600060.html" target=_blank>新版行情</A> )是中国最大的数字电视、网络终端设备提供商之一。在彩电平板化、数字化、3C融合的行业结构转型期，公司正逐步建立符合彩电行业发展趋势的新业务模式，产业链垂直整合的战略清晰，并在芯片业务上取得了阶段性成果。股权激励的推出对公司可持续发展意义重大。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.49、0.63和0.78元，对应动态市盈率为13.1、10.2和8.2倍；当前共有13位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，9位分析师建议“买入”评级，3位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.15。 受全球金融危机的影响，欧美国家消费者对大尺寸平板电视的需求也出现下降。虽然中国市场的增长率依然会高于全球水平，但增幅下降的趋势已非常明显，预计电视厂商之间的竞争将更趋激烈。公司对于全球金融危机对平板电视行业的影响有较深刻的认识，对于09年的困难也有充分的心理准备，目前公司存货并未有明显增加，同时公司也表示将尽量减少不必要的资本支出，减少可能的风险，增强抵御行业下滑的能力。 公司近期推出了股票期权激励计划(草案)首次实施时拟授予激励对象的股票期权数量不超过491万股，占公司股本总额的0.99%，行权价格为5.72元，有效期为自首期股票期权授权日起的5年，其中限制期为2年，行权有效期为3年。行权条件为每年平均净利润增长率不低于14%，且不低于行业的平均增长率；净资产收益率不低于8%，且不低于行业平均水平。 利润年增长14%的目标体现了管理层对公司中长期发展的信心，联合证券认为这个目标是有较好支撑的：受宏观经济低迷的影响，09年后平板电视更新需求增速将放缓，但彩电行业仍将保持适度稳定增长；液晶面板价格09年后将趋稳定下降（目前的快速下降将加大企业的库存跌价损失），加之公司模组二期的投产，成本下降空间较大；公司此前通过收购固定资产方式收购了海信模具、海信塑品等优质资产（07年净利润约6000万元）；平板电视需求增长点转向三四级市场和家电下乡推广有利于公司的发展。 兴业证券认为，公司实施股票期权激励计划将进一步完善公司治理结构，增强公司的向心力和凝聚力，实现对公司中高层管理人员和技术、营销及管理骨干的长期激励与约束，充分调动其积极性和创造性，使其利益与公司长远发展更紧密地结合。 国信证券预期公司08、09、2010年每股收益0.47、0.54、0.62元，股权激励的业绩约束条件增加了公司业绩持续增长的确定性预期，前期公司相关股东增持公司股份2%的行为也是公司对自身业绩增长的信心表现，他们维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。 |
