| <P style="TEXT-INDENT: 2em">基金已不再是个安静的价值投资者，随处可见其“躁动”的、“短线”的操作手法，在板块的进出上表现得淋漓尽致。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">4月以来，基金狠狠做空银行、运输物流等板块，而将一部分资金放在了煤炭及炼焦板块取暖。而随即可清晰发现，基金并没有这么乖巧，没有买或者卖那么单向度。基金在石油化工板块上来去如风，10天工夫变一副模样：先抛弃后留恋。在与地产股的关系上，基金选择性地抛弃，选择性地留恋，无奈地产近期颓势已成，基金无奈离开。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">4月做空的股票，在一季度也大多被做空。但是板块轮动依然隐现，上述石油化工板块即为一例。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">“石化双雄”来去如风 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">●4月前18日净卖出7.5亿元，接连5日买入总计8亿 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">来去如风，讲的就是基金在石油化工板块上的手法。4月初，基金坚决做空，沿袭了一季度69亿元净卖出的风格。也就隔了10天的功夫，基金开始回首凝视石油化工，并开始积极做多。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">指南针显示，截至4月18日，基金4月份在石油化工板块上净卖出7.5亿元。但在近5日，形势急剧变化。基金净买入石油化工近8亿元。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">峰回路转的主因是：基金从超卖“石化双雄”<SPAN><A href="http://stock.finance.qq.com/sstock/ggcx/600028.shtml" target=_blank>中国石化</A> (600028)、中国石油(601857)，到净买入这两只权重显赫的股票。月初，基金净卖出中国石化约6.5亿元，卖出中国石油约13.8亿元。而近5日，基金净买入中国石化4.7亿元，中国石油0.24亿元。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">需要注意的是，中国石油的股价一路阴跌，破发已成历史事实，0.24亿元的净买入似乎没有占到多少便宜，还赔了兵。可能的解释是：谨慎是基金对待中国石油的态度，0.24亿元的净买入应该是试探性的或者是战略性建仓。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">煤炭：4月净买入20亿 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">●中国神华(601088)、中煤能源(601898)成避风港 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">基金4月最喜欢的是煤炭及炼焦板块，从一季度开始，该板块一直处于净买入第一名的位置。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">截至4月18日，4月份该板块基金净买入接近20亿元。其中，最受热捧的个股当属中国神华和中煤能源等个股。在中国神华一股上，基金在4月份腾出了接近15亿元的近买入。中煤能源则为1.6亿元左右，但是在近5日，净买入出现爆发式增长，达至5.6亿元。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">中国神华4月极强的抗跌性证明基金的积极态度是正确的。4月1日至4月22日，中国神华区间涨幅达5%。同期，上证指数下跌12%之多。中国神华无疑成了不少基金的避风港。中煤能源的表现与中国神华相似，4月走势稳健，同期股价上涨近3%。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">4月卖出三大板块： <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">银行、地产、物流运输 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">●银行：4月前20日卖出90多亿 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">卖出前5家：民生银行(600016)、浦发银行(600000)、招商银行(600036)、交通银行(601328)、华夏银行(600015)。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">4月，对于银行板块来说很残酷。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">根据指南针软件统计，截至4月18日，基金在银行板块上净卖出92.3亿元，同期沪市A股基金净卖出约400亿元，银行为净卖出重灾区，占去了1/4的额度。相比一季度接近200亿元的净卖出，4月以来的净卖出可谓火上加油。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">板块之中，4月以来面临最大抛压的是民生银行、浦发银行、招商银行、交通银行、华夏银行5家，净卖出额分别为36亿、34亿、25亿、14亿、9亿。维持净买入的为兴业银行(601166)、建设银行(601939)、北京银行(601169)少数几家。可惜好景不长，近5日，在兴业银行和北京银行上，基金改变了“主意”，变为净卖出。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">观察银行板块4月以来的K线走势，发现基金卖出“无罪”。4月1日，银行板块的获利盘仅5.42%。接下来连续三日的上涨使得获利盘在4月7日达到了本月的高峰，18.53%。4月接下来的日子，银行板块跌跌不休。至4月22日，获利盘仅剩0.57%。整个银行板块的指数也从4月初高峰期时的近8200点，回落至7000点左右。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">极有可能，基金在4月初银行板块冲高那阵迅速出货，净卖出集中在月初可为佐证。基金做空是有动力的：4月的这轮逃亡中，基金做空创造了“差价”，筹码越见便宜。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">以4月份板块中净卖出额最高的民生银行为例，4月1日至4月22日，区间跌幅高达33.5%，最高价与最低价之间有5元左右的落差。假设基金们在最高位抛售，那5元的差价尽收眼底，既保存了实力也为适时捡便宜的筹码腾挪出了空间。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">●地产：4月净卖出25亿，一季度卖出70亿 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">房地产开发板块是被基金抛弃的重要板块。截至4月18日，基金4月份在这一板块上的净卖出额约25亿元。在一季度，这一板块已经净卖出了近70亿元。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">大地产上市公司提供的筹码成为了基金极力卖出的对象。其中，保利地产(600048)、金地集团(600383)分别被基金净卖出12.9亿元、7.1亿元，居于4月地产净卖出榜前二。而规模稍小的区域地产龙头得到了青睐。基金4月净买入华发股份(600325)约4.5亿元，居于地产净买入榜首席。同样受到基金关注的有栖霞建设(600533)、新黄浦(600638)，分别有0.4亿、0.1亿的净买入。较华发股份，基金在这两只股票上的试探意味浓重。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">但需要注意到的是，近5日，基金在房地产开发板块上已经出现全局性的净卖出。硕果仅存的净买入在华发股份上，但是净买入额已经缩减为0.5亿元。从股价上来观察，不论诸如保利地产这样的大地产商还是基金选择净买入的华发股份这样的小地产商，截至4月22日，4月以来的跌幅都接近40%。如此一来，基金净买入华发股份就显得有点吊诡，所幸净买入在减少。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">●运输物流：一季度净卖出163亿 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">运输物流板块在一季度遭受了巨大的抛压，基金净卖出额为163亿元。屋漏偏逢连夜雨，该板块在4月基金净卖出中也是名列前茅，本月其“属下”个股几乎没有受到净买入礼遇。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">截至4月18日，基金本月在该板块上有59.4亿元的净卖出。板块中20只个股，仅中远航运(600428)、宁波海运(600798)出现了1.4亿元、0.35亿元的净买入，其余全军覆没，全部为净卖出。航空股、航运股、铁路股纷纷遭受重创。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">受挫最深的为南方航空(600029)、中国国航(601111)、大秦铁路(601006)、上海航空(600591)、中国远洋(601919)等多只个股。其中南方航空、中国国航的基金净卖出分别为29亿元、15亿元。虽然至近5日，净卖出额有所收敛，但是仍然维持在21亿、13亿的高位。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> 暴跌暴涨对股市有害无益 反弹路不会一马平川 <P style="TEXT-INDENT: 2em">王健杰 北京商报 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">限制大小非解禁与降低印花税率，两大政策性利好使得上周A股市场再现了久违的繁荣景像。上周四，调低印花税率实行首日，沪深股市涨幅均达9.3%以上，若不算上ST类股票5%的涨跌限制影响，大盘几乎可以认作是涨停收盘。上周A股市场井喷现象的反响之烈与规模之大应该说既在情理之中又在意料之外。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">千万股民日思夜盼的印花税终于降了，确实对于弱势震荡已久的市场是一个相当大的利好，但是从另一方面来说，难道投资者半年来不断被打击的信心仅仅因为印花税率的下调而一下子又恢复了吗？ <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">从当天盘中可以看出，印花税的消息一出，所有板块都现巨量成交。特别是前期超跌板块，如券商、有色金属股等都现频频的大额交易，连续3个涨停板个股也不在少数。但是，市场较为担心的是这种因情绪爆发所导致的超跌股反弹能走多远。上周五尾盘时，众多大幅反弹的超跌股出现大幅回落，这不得不让投资者对超跌股行情提起警惕。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">从以往的经验来看，大盘因政策利好出现大涨反弹，最先启动的往往是超跌题材股，但延续上涨的持续性普遍不强。在经历连续普涨后，个股一般会出现大幅度的分化。众所周知，上市公司业绩才是根本，印花税并不能改变本质。此时还是应把目光集中到预增板块之中。后市热点可能将由超跌股行情逐渐蔓延甚至转移至二三线绩优股之上。当然，超跌的蓝筹品种仍然值得重点关注。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">世基投资表示，目前市场虽然还算稳定，但却出现一些不协调的现象。市场应该清楚，非理性的暴跌，不仅挫伤市场投资者的信心，而且也容易对宏观经济运行造成负面影响。但是非理性的暴涨的破坏力也不小。过分透支性上涨是过早结束反弹行情的毒药。像上周五盘中的新股N紫金再度出现了非理性的买盘，开盘从9.98元一度上涨至22元。涨幅超过100%，该股的市盈率水平也因此一度超过100倍。这对于一个新上市的大盘股，和目前市场平均30余倍的市盈率水平而言无疑是太高了。这样的走势不仅未带给市场多少帮助，反而在高位上套牢大量的散户投资者而成为市场稳定的最大破坏者。最令人担忧的是，紫金矿业(601899)的非理性炒作会否因此而变成第二个中国石油(601857)。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">此外，有业内人士表示，印花税率降低之后，意味着投资者渴盼已久的一个重大利好因素兑现了。但是，这并不意味着盲目进行投资就能取得良好收益。规范大小非减持、打击内幕交易、印花税率降低，意味着政府正在努力打造一个适合价值投资者生存和发展的市场，投资者应该逐步放弃投机的心态而以价值判断指导自己的投资行为。也就是说，投资者更应该以平常心看待印花税率的调整，而不应单纯地将它看成是一棵救命稻草。这容易误解政府降低印花税率的本义。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">两市连续3天的涨幅已经达到18%，进入前期密集成交区，出于市场的报复性上涨，两市出现了普涨走势。普涨之后，必定面临板块和个股的分化。虽说目前股指仍处较佳投资价值区域，但投资者也不宜对短线走势过于乐观，对短期升幅已大的个股不宜再行追涨。股指的回升并非一马平川，行情于绝望中产生，也只能在犹豫中发展。暴跌后的暴涨对后市的发展有害无益，情绪化操作也往往是投资中的大忌。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">对于后市而言，大盘本周仍受许多不利因素骚扰。工商银行(601398)A股战略投资者获配股票的50%即28.8461亿股将于今日起上市流通，这对市场资金面可能产生较大影响。今明两日，中国石化(600028)、中国石油将分别公布一季报业绩。由于国际与国内油价的倒挂严重，预料“两油”的季报不会太好，这可能会拖累大盘走势。不过，从目前投资者热情来看，后市短期内仍可能会继续震荡反弹 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> 印花税下调最后一刻 17亿资金哄抢5大蓝筹H股 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">张伟湘 理财周报 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">就在内地投资者对降低印花税充满期待的时候，港股市场上的大资金已经提前布局，静候当天夜里这一特大利好的出台。第二天，他们毫无悬念地赚了个盆满钵满。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">4月23日晚间，中国财政部和国税总局宣布，4月24日起将证券交易印花税从0.3%下调至0.1%，4月24日，上证综指和深证成指均录得接近10%的凌厉涨幅。众多个股开市后迅速涨停。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">然而，耐人寻味的是，就在4月23日当天香港市场收市的最后一分钟，中国石油(601857)、中国电信、中国移动和中国石化(600028)都出现了当天数一数二的大型买盘。而据记者统计，这些最后一刻抢入市场的买盘，第二天的获利至少达4%。而在美国、新加坡、英国等外围市场，H股的ADR（美国存托凭证）均亮出巨大升幅，其中，美国纽约银行的中国ADR指数还一度上涨4.9%，最高达511.47。几乎相当于当天美国道琼斯指数涨幅的15倍，也相当于英国伦敦富时100指数涨幅的6倍。是日，上述两种指数仅上涨42.99点和48.9点，涨幅分别为0.33%和0.8%。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">五大蓝筹最后一刻现大买盘 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">据香港联交所消息披露，4月23日下午3：59，中国石油（00857.HK）出现58.2万股的大手买盘，成交价约11.3港元，涉资约658万港元。而中国移动（00941.HK）也出现10万股的大型买盘，成交价达134.9港元，涉资1349万港元。据分析，当天收市前被外资火速抢入的H股大蓝筹基本集中在石油和通讯两大板块，尽管从第二天的实际涨幅观察，升势最猛的是电力板块，但是，当天外资集中买入的都是流通性较好、市值较高的蓝筹，第二天涨幅较大的大唐发电(601991)（00991.HK）和华电国际(600027)（01071.HK）4月23日买入量并不大。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">中国电信最后一刻的买盘更加巨大，约为100万股，成交价5.29港元，中国石化（00386.HK）的大买盘也有96.4万股，成交价约8.15港元。上述个股4月23日的成交量也明显放大，其中，中国石油达57.62亿港元，中国移动达46.65亿港元，中国石化达19.86亿港元，市值在四者中较小的中国电信成交量也有7.9亿港元。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">其他行业中唯一的例外是中国银行(601988)（03988.HK），收市前的最后一刻出现120万股的大手买盘，成交价约3.84港元，但从第二天的市场表现看，这一笔买入几乎没有获利。但是，中国银行的市场活跃度也显著上升，当天成交约14.18亿港元。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">外围市场ADR剑指H股 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">实际上，早在4月中旬，包括美国、新加坡、英国在内的外围市场上，众多ADR和ETF（指数型基金）产品已将H股纳入重仓下注的范畴。不论当地股市如何波动，H股的ADR几乎都能与香港市场保持平行，以青岛啤酒(600600)（00168.HK）为例，其H股4月22日收报19.9港元，当天美国的ADR 也报19.88港元，波动仅0.02港元。美国ADR的价格几乎就是香港市场收市时的翻版。此外，波动较大的上海石化（00338.HK）ADR约3.06港元，港股收市为3.12港元，江西铜业(600362)（00358.HK）ADR报17.63港元，港股收市为17.9港元。东方航空(600115)（00670.HK）ADR报3.06港元，港股收市报3.12港元。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">而在4月23日晚间，财政部发布调低印花税消息时，正值美国股市开市。不仅众多H股的ADR急剧上扬，震波所及，甚至还带动了在美国上市的中国概念股。其中，百度ADR升0.8%， 报352.69美元，折每股3.52美元，分众传媒ADR升3.7%， 报35.42美元，金融界ADR升8.9%， 报16.11美元。但是，这些升幅与在香港上市的H股大蓝筹的ADR相比，简直不值一提。中铝的ADR开市场后仅两个小时，就升逾10%，最高报43.17美元，中国人寿(601628)ADR升8.5%，报62.60美元，中石油ADR也升6.4%，报146.13美元。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">汇丰银行分析师Steven Sun称，下调印花税相当于向A股市场注入逾约1000亿元人民币的流动性，但是，相对于资金而言，更重要的是将改变投资者的 心态，令他们看好A股的中长线表现。外资对于印花税调整措施的出台似乎早已有所预见。早在前个周末，法兴银行分析师就称，3000点是一个关键点位，如果低于这一点，不排除会出台诸如下调印花税之类的重大举措。渣打银行定息策略师则认为，据美国近期房屋和消费数据显示，次按危机的最坏时刻尚未过去，美国股市仍将继续波动。如果从这个角度理解，外资抢入相对安全的H股应当在情理之中。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> 基金集体封杀八大蓝筹 “4.24”大资金再回头 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">李晔斌 徐崭 理财周报 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">一季度，基金持股数量下降最多的8只股票分别是工商银行(601398)、中国联通(600050)、中信证券(600030)、中国中铁(601390)、南方航空(600029)、中国石化(600028)、建设银行(601939)、中国国航(601111)。以上个股均为基金以往抱团取暖品种，大幅减持对于基金是一种进步，基金开始注意到分散风险的重要性了。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">4月24日，印花税调整出台，出现基金开始重新捡回这8只大股票的迹象。当日，多只大股票的换手率超过了7%，其中南方航空的换手率达到了16.97%，成交量169万手。在南方航空的盘中，有多笔万手以上的大买单成交，500手以上的买单更是随处可见。但值得注意的是，大卖单同样增多，机构利用超级反弹出货也不是不可能。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">从内外盘数据来看，除了中国石化、建设银行、中信证券之外，其余5支大股票外盘大于内盘，基金积极做多可能性很大。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">八大蓝筹被减持 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">●工商银行：被基金当成流动性工具，减持9.6亿股 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">主要减持基金：华夏蓝筹核心、宝盈策略成长、华夏优势 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">如果单从走势上来看，工商银行一季度股价下跌幅度达到24.6%，同期上证指数跌幅超过34%，走势优于大盘，很难看出是一季度基金减仓幅度最大的股票。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">一季报数据显示，工商银行在当季遭基金减持达到96393.49万股，基金数量也从2007年度末的132只锐减至28只。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">作为中国最大的商业银行，从基本面来看，工商银行近乎完美，2007年度净利润高达822.54亿元，同比增加64.90%，不良贷款率从3.79%下降到2.75%。一季度仍然亮丽，净利润同比增幅在50%以上。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">“机构对于工商银行的态度更多的是从市场面而不是基本面来入手考虑。”一位基金公司行业研究员曾向记者表示，“大家都认为中国石油(601857)是市场的风向标，其实不然，从股东结构来看，工商银行作为机构间博弈的工具，更为理想。” <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">在空方大获全胜的一季度里，工商银行成为首当其冲的牺牲品。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">而内藤证券的一位分析师认为，工商银行的筹码更多的被基金看成是流动性工具来应对赎回而不是真正看好持有。其向记者表示做出上述论断缘于工商银行较之其他股票更容易抛售。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">●中国联通：重组渐行渐远，减持8.8亿股 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">主要减持基金：华宝兴业行业精选、国泰金马稳健、长盛同智优势成长 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">一季度下跌幅度达到26.66%同样优于大盘，更离奇的是该股曾在1月24日创出13.5元的历史新高，随后股价开始走低，基金集中抛售始于此，当季总共抛售该股88755.10万股。持有基金只数则从128只减为28家。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">公司2007年营业收入为1004.7亿元，同比增长4.1％，其中，服务收入954.9亿元，占比超过了95％。公司净利润增长144.7％，达到了93.2亿元，归属于母公司扣除非经常性损益的净利润42.9亿元，同比增长17.4％；基本每股收益0.266元，同比增长166.4％；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.203元，同比增长17.4％。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">“虽然大增，但其实并不理想。从香港方面的情况来看，中国移动的业绩更优，外方的研究报告并不看好中国联通，所以我们选择沽售。”一家小型基金公司曾在四季度重仓持有中国联通，但在3月选择离场。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">对于中国联通在去年四季度被基金大幅增持的原因，有基金经理认为重组预期占据更大因素。不过，该重组事项在春节以后便没了声音。“现在看来要等一段时间，联通本身就不具有估值优势，离场观望似乎更为理想。”上述基金经理表示。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">●中信证券：今年业绩可能负增长 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">主要减持基金：博时价值成长、大成精选、景顺资源垄断 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">在牛市中，券商股是最为活跃的板块之一。同样，在下跌过程中，券商股也成了“重灾区”。从去年10月到今年4月15日，上证综指下跌46%，而券商股整体则下跌了49%，跌幅略大于指数。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">券商股与股市走势有高度的相关性，证券业仍以经纪业务为主是重要原因。年报显示，经纪业务收入占券商收入比例依然很高，即使是业务多元化最突出的中信证券，其经纪业务手续费收入占主营收入的比例也达67%。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">股市上涨，交易活跃，券商的收入随之“水涨船高”；股市下跌，交易清淡，券商收入也立刻大幅下降。这种“靠天吃饭”的格局，目前尚未有根本改变。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">今年前3个月股票成交金额分别是4.3万亿、2.3万亿和2.7万亿元，已出现下滑趋势。另外，在牛市里，券商的自营业务收入颇丰，但当市场出现长期下跌后，券商自营出现亏损在所难免。中金公司研究员认为，证券业高度依赖经纪与自营业务的盈利模式，使股市涨跌和日均股票交易额对其业绩影响巨大。今年以来，股市调整幅度超过了30%，日均股票交易额萎缩到1600亿元左右，这与去年股市上涨接近100%、日均股票交易额接近1900亿元形成了鲜明对比。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">“证券业今年业绩很可能出现负增长。”一位基金经理断言。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">●中国中铁：暴露基金追涨杀跌的本性，减持3.5亿股 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">主要减持基金：嘉实稳健、基金开元(184688)、基金丰和 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">中国中铁挂牌交易不过四个月，在经历了上市之初联手H股短期暴涨58%的辉煌后，逐步走低，近一季度股价腰斩。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">去年四季度末，上市仅一个月的中国中铁有多达105只基金持有，此时中国中铁位于最高价，而到了一季度末，仅剩13家基金。基金将35211.29万股中铁交给了散户。对于上市不足4个月的中国中铁来说，基本面不可能在短期内发生变化，自称高举价值投资旗帜的基金追涨杀跌的特性在该股上暴露无遗。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">●南方航空：基金开始关注认沽权证价值，减持2.6亿 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">主要减持基金：融通动力先锋、博时价值二号、长信金利 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">南方航空的情况与中国联通相似，加速下跌始于1月底，短短2个月股价下跌幅度超过50%，只有基金集体抛售的行为才有这种杀伤力。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">基金一季报显示，共计26004.26万股南方航空被82只基金沽空，仅剩6只基金坚守。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">“在当前国际油价不断创出新高的背景下，基金在操作上自然会回避航空股。”一位基金公司首席策略师在刚刚结束的投资策略报告会上做上述表示。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">而也有基金公司老总在3月份表示，去年市场对于航空股的炒作过于疯狂，几家小型基金公司就是靠全年持有有色航空股取得了非常不错的业绩。 <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em">随着南方航空股价向着7.43元的认沽价值进一步靠拢，著名的投机工具南航JPT似乎开始具有投资价值。“我已经开始关注南航权证将要到来的异动了。”一位基金经理告诉记者。 |
