| <SPAN class=hangju id=zoom> 为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用，中国人民银行决定下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率：从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。 大幅降息超出分析师预期 全球经济在金融危机之下已濒临衰退边缘，引发通缩忧虑，中国外需将持续疲软。为应对经济增速大幅下滑，国务院常务委员11月5日已为宏观调控定调，实行积极的财政政策和适度放松的货币政策，四万亿财政政策的重拳已经出击，而与之相配合的宽松货币政策未来也将有所行动。此次降息是为了配合四万亿投资政策出台，降低投资成本所致。此前降息预期早已预料，多位分析师曾表示，央行第4次降息将在54个基点，但此次降息108基点应该说完全超出市场预期，同时降低存款准备金率1个百分点，应该说短期对市场的刺激作用将超过前几次降息。 降息周期下的股市展望 当下全球利率普降，中国也大幅减息，中国降息的作用由于利率体制的差别有望最先被借贷者感受到，而主要发达国家由于利率传导机制受金融危机的影响而受到冲击，降息对实体经济的作用还有待进一步传导。同时，中国经济发展潜力巨大，经济中存在很多的刚性需求有待满足。虽然外需以及内需中除房地产外的消费对利率并不敏感，但就房地产市场而言，利率的下调和房价可能的进一步微调有望使得大部分的城市月供收入比指标回落至2003-2005年的平均水平，从主要城市的租金收益率来看，房价的下调带来租金收益率的上升，在存款利率持续下调的背景下，也有望刺激投机性需求的回升。而政府负债水平较低，也为政府采取积极的财政政策刺激内需提供了相对灵活的空间。 中金公司表示，目前中国股市的估值虽然还有进一步下调的空间，盈利也还有下调的风险，但长期价值还是在逐步显现。短期内建议投资者须保持审慎，注重防御性，在熊市的反弹中进行波段操作。 |
