| <SPAN class=hangju id=zoom> 燃油税最新消息证明燃油税推出是大概率事件 国家发展改革委、财政部、交通部等部门联合召开座谈会，就完善国内成品油价格形成机制、适当降低成品油价格，同步取消公路养路费、航道养护费、公路运输管理费、公路客货运附加费、水路运输管理费、水运客货运附加费等六项收费，撤销政府还贷二级以下公路收费站点，实施燃油税费改革等问题，听取地方政府和价格、财政、交通部门意见。会议还约请了税务总局、中编办、人力资源社会保障部、农业部等部门参加。 政府实施燃油税政策可获得2700 亿以上的超额收入 我们按照网上流传的6.5 元每升的燃油税后油价为参数，按照1.65 亿汽车保有量计算，全用1.6 升的轿车为例计算，我们认为国家最少能获得3600 亿燃油税收入，扣除每年900 亿的养路费收入，国家将静态增收2700 亿收入。 国内油价下跌是支持汽车股反弹的重要预期 我们认为前期汽车股的反弹很大的预期在于国际原油价格的下跌，会传导给国内汽车汽油的零售价下跌，从而带来的汽车使用成本的大幅下降，从而抵消个人收入预期不佳的消费信心的低迷，带来汽车的销量上升。 燃油税的推出利弊要看和养路费的抵消效应 我们认为燃油税推出的利弊从民生的角度应该是相应于养路费费用的盈亏平衡点。从目前的30%-50%的预期方案来看，燃油税的费用要远大于养路费费用，我们认为燃油税应该是个负面的因素。 没有证据证明燃油税是推动汽车消费信心的催化剂 从草根的研究来看，四成网上民众普遍希望燃油税税率在10%以下，我们认为大多数人还是希望用养路费的成本观念来衡量燃油税的政策。我们认为即使经过精密的成本计算，得出不同的税率可能对目前的汽车使用成本是高还是低，低并不是决定消费信心的绝对标准，我个人认为消费信心和期望也许更重要，我们可以参考美国近阶段汽车市场表现得到一些启示。 高油价的时代维持汽车股的减持评级 如果说燃油税按照30%的税率征收，油价按照20%的降幅来计算的话，每升汽油价格达到6.5 元，我认为在当前国际原油价格跌破50 美元每桶的背景之下，这个价格对于我国的消费者来说，还是偏高的，特别是要考虑万一原油价格反弹了，我国汽油价格将何去何从？我们坚持我们的观点，汽车业最痛苦的日子还没有到，维持对整个行业的减持评级。 |
