| <TABLE width="93%" align=center border=0> <TBODY> <TR> <TD style="WORD-BREAK: break-all"><SPAN class=hangju id=zoom> 根据国家统计局上周四公布的数据,我国10月份发电量四年来首次出现同比下降,下降幅度4％,其中燃煤发电量较上年同期下滑5.2％,高于全国发电量降幅,发电量的下降主要来自于需求减少。随着来自美国、欧洲及其他重要出口市场的订单增长放缓,制造企业也会减少用电量。虽然政府计划促进多个基础设施项目建设,进而催生电力需求,但其实现需要一定的时间,且目前尚不能量化,因此未来数月我国的发电量可能会进一步下降。 由于实体经济收缩,煤炭行业的下游电力、钢铁、建材等对煤炭的需求已明显萎缩,同时国际能源价格大幅回调,国内外煤炭价格出现倒挂,这一现象对煤炭价格形成下压作用。我们认为在实体经济仍处于下行通道,没有实质性好转的情况下,煤炭行业正在从景气最高位转而下行,因此,对煤炭行业评级由增持下调至中性。 </TD></TR></TBODY></TABLE> |
