| 刺参养殖业务成为公司发展重点：东方海洋（002086)原来以水产品加工为主要业务，但由于国内、外环境的改变，该项业务的盈利能力持续走弱。08年，公司实施业务结构调整和海水养殖产品结构调整，加大刺参养殖在业务结构中的比重，同时，公司加快对优质海域资源的控制步伐，目前拥有海域面积由原来的836.7亩增加到4万亩。 刺参产能未来将增加到1900吨：3月份，公司以非公开发行的方式向8家特定投资者发行了3562.5万股A股股票，实际募集资金5.56亿元，投向四个项目。前三个项目的产品均为海参，第四个项目的产品包括海带苗、参苗和海参。项目建成后，公司刺参产能将由原来的120吨增加到1900吨，同时参苗也将可以基本实现自给。 经济增速放缓会导致刺参价格出现波动：公司养殖的是刺参，是我国20多种食用海参中质量最好的一种，适宜的生长环境仅集中在环渤海和黄海北部。从长期来看，消费结构升级和养殖区域限制决定其价格将呈上涨趋势。但由于刺参酒店消费约占70-80%，酒店消费又与企业盈利和个人收入挂钩，因此经济增速放缓对刺参消费需求会有一定的抑制。 可以贡献业绩的海域面积可短期有限：有限底播养殖海参需要3年左右的生长周期，因此只有烟台市担子岛及舵罗顶岛周边4924.5亩海域能在08、09和10年贡献业绩。另外，公司还将修建260亩刺参养殖基地，采用池塘养殖技术养殖海参，09年将建成投产，预计2010年第四季度可能收获一季。 今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.39、0.53和0.75元，对应动态市盈率为27、20和14倍。当前共有7位分析师跟踪，3人建议买入，4人建议观望，综合评级系数2.57。长城证券分析师测算出公司08-10年EPS为0.34、0.428和0.423元，对应动态市盈率为27.53、21.87和22.13倍。对于刺参价格和公司产能未来的扩张能力，我们持乐观态度，但考虑到投苗进度、经济增速放缓和估值压力，给予公司“中性”的投资评级。 |
