| <TABLE width="93%" align=center border=0> <TBODY> <TR> <TD style="WORD-BREAK: break-all"><SPAN class=hangju id=zoom> 阶段性底部确认 谨慎看好A股 我们认为这轮行情指数的反弹高度有限，主要基于以下几个原因。： 一是政策的冲击力在衰竭。在宏观调控的基调确定以后，市场对后续政策存在强烈的预期，包括降息、减税都多种措施，等到这些政策真正出台以后，对市场的冲击力反而没有那么大。 二是货币供应和贷款不容乐观。10月份广义货币供应量M2同比增长15.02%，比9月份低0.27个百分点，创2005年6月以来新低；狭义货币供应量M1同比增长8.85%，比9月份低0.58个百分点，为1998年7月以来的最低水平。作为经济的先行指标，货币供应未发生变化意味着经济的下滑还将持续。此外，10月份新增贷款规模有限，虽然同比增长率还不错，但是去年四季度由于受到贷款额度的限制，基数非常低，因此从绝对值上来看，10月份新增的1800多亿贷款是很少的，这也反映实体经济的运行处于降温阶段。 我们总体上持谨慎乐观的态度，短期内市场有望继续反弹，但是高度相对有限。投资机会上，小盘股以及投资相关的建筑建材、水泥、机械板块值得关注。 </TD></TR></TBODY></TABLE> |
