| <SPAN class=hangju id=zoom> 据今日投资在线分析师统计数据显示，在强势行业排行榜中，建筑原材料（水泥）行业本周排名大幅提升，目前已升至第27位。同时，今日投资对“当前分析师关注度最高的行业”进行统计发现，建筑原材料（水泥）行业近一周受分析师关注度大幅拉升，本周建筑原材料行业升至分析师关注度排行榜的第7位。近期该板块关注度提升和走势强劲，主要是受到经济刺激政策的影响。 前期有关媒体透露，交通运输部门正在酝酿一个未来3至5年内投资5万亿元的计划，主要内容包括公路、机场、码头等基础设施建设，籍此快速拉动内需促进就业，确保经济增长。同时，国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议，研究出台了扩大内需促进经济增长的10项措施。要完成这些措施中的工程建设，初步匡算到2010年底约需投资4万亿元，会议决定，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。 <B>基础设施建设加快将对水泥需求有明显拉动作用</B> 大部分券商分析师对于目前对房地产投资增速的预期一般较为悲观，基本认为09年同比会下降。而交通部酝踉的5万亿交通基建投资和此次国务院会议确定的两年内4万亿的投资预算将对基础设施建设及新农村建设两块形成比较乐观的预期。（1）从近几年数据来看，房地产对水泥行业的需求拉动较大，而目前房地产低迷造成水泥需求增速快速下滑。08年1-9月，城镇固定资产投资同比增长27.6%，但实际投资增速较去年同期显著下滑；单月房地产开发投资增速大幅下滑至12.23%；单月水泥产量同比增长3.1%，增速同比下降9.7个百分点。（2）基础设施建设将有效缓解房地产投资增速下滑对水泥需求的影响。从投资规模简单测算看，4万亿元投资中，今年四季度投资4000亿元，则2009-2010年年均投资约为1.8万亿元，1.8万亿元约占07年全社会固定资产投资规模13%、房地产投资71%。（3）在固定资产投资增速下滑、房地产市场低迷的情况下，基础设施建设的加快，将对水泥行业形成直接利好。 兴业证券经过计算后得出，如果09年房地产消费水泥同比减少10%，则09年房地产消费水泥减少约3000万吨，考虑到由增长到负增长，实际影响需求在5000万吨左右；再从新增投资拉动水泥消费来看，考虑到前期铁路投资增加的金额，目前来看未来3-5年新增投资额近3万亿元，保守按照1亿元投资拉动1万吨水泥消费及5年的投资期来计算，将拉动6000万吨/年的水泥需求，再加上灾后重建4000万/年的需求增量，可能新增水泥需求增量在1亿吨/年，可以弥补房地产下滑对水泥需求的影响。 <B>不确定性在于资金来源和建设实施时间</B> 中金公司指出，政府对目前4万亿投资的细节尚无明确说法，结合前期铁路2万亿投资及预期的交通基础设施5年5万亿投资，我们对需求影响做了初步匡算。但市场普遍担心的问题包括：地方公路投资尤其是农村公路投资的低回报率会不会导致项目实施难以真正实现；地方政府财政收入下降能否保证农村基础设施建设；另外廉租房建设的计划数据尚未公布，同样存在着地方政府支付能力的问题。国信证券也表示，当前的交通建设资金来源主要是靠国内贷款和地方政府自筹，庞大的基建计划是对中央和地方两级财政的考验，也需要银行信贷的积极配合。 <B>短期股价受到正面刺激 行业基本面好转尚需时日</B> 东方证券预计2009年新建水泥量在2亿吨以上。假设09年淘汰落后产能0.6-0.7亿吨，净增量仍然在1.3亿吨以上（相当于现有产能的9%）。加大基建投资能否使09年水泥需求增速保持在9%以上将是水泥供过于求的关键。水泥行业是国家加大基建投资拉动内需政策的最受益行业之一，但由于明年一季度即将进入水泥消费的淡季，短期内水泥价格继续下调压力较大，如果国家不能持续推出及落实加大基建投资的政策则风险仍然较大。 中金公司指出，虽然水泥行业受基建拉动的作用较明显，股价短期内可能继续受到支持，但应注意12月至明年3月将进入水泥淡季，所有基建项目大部分停工，在此之间基建拉动不会有多大效果，相反前期累计的房地产需求放缓影响将使盈利同比及环比下降，目前水泥股的估值不低，因此在股价上涨过程中应注意逢高获利了结，基建的实质拉动作用应体现在明年下半年，在此之前应结合季节性波段操作。 免责声明：本文根据今日投资在线分析师平台的数据进行编辑，不代表今日投资的观点，本篇文章仅供参考，不能做为投资的依据，投资者宜谨慎控制投资风险。 |
