| 罗杰斯作为一名境外投资者,至今还不知道他是否拥有中国A股股票,是不是真正投资A,但他总是在导引着A股的涨跌沉浮，尊称大师，在煤体和各大分析师嘴中出现频率极高，这是为什么？带着疑惑我搜索记忆重温这位大师级人物的言辞，看看能不能从中发现点什么。 2007年1月24日，罗杰斯在接受央视《经济半小时》采访时提出了"A股泡沫论"，罗杰斯说：“现在中国每天有50000个新的股票账户开户……这实际是市场在泡沫阶段人们采取的行动，当市场处在这样的歇斯底里的状态的时候，人们必须非常小心……我看到过很多危险的迹象，这就是一个危险的迹象，我对中国的前情非常乐观和兴奋，但是我现在就可以告诉你，市场不应该是这样的。” 第二天(1月25日)，沪深股市出现普跌走势，上证指数下跌3.96％，创出2006年7月13日以来的最大单日跌幅。分析师表示，"罗杰斯唱空股市"可能是导致A股市场当天暴跌的重要因素。 2007年2月9日罗杰斯在澳大利亚悉尼接受中国媒体访问时评论中国股市说：“目前中国股市尚称不上是成形的泡沫，但股价的确太高。” 2007年4月24日罗杰斯在纽约美国杰出华人机构百人会举办的年会上应邀发言，他在讲话中说，“如果今年股市再次翻番，那么他就卖出，如果股市跌50%，那么他就买入。”这句话传到国内就变成了“翻倍论”。让人始料不及的是，这次“翻倍论”抛出一个月后，中国股市就出现了罕见的5-30大跌。这次下跌的冲击力之大，连三大证券报都开始发表评论员文章稳定人心。这次大跌与罗杰斯的“翻倍论”之间到底有无联系无人知晓。 2007年7月2日罗杰斯在新加坡接受采访时表示，尽管近期A股的波动令部分国际上的中国股票基金大幅缩水，但他仍然对中国股市继续看好。罗杰斯说，他已经清空了几乎所有新兴股市的仓位，但是中国例外。罗杰斯强调，自己从未想过要卖出中国股票，除非中国股市今年再和去年一样翻倍，否则他会选择坚定持有。 2007年7月26日上海召开的国际金融投资博览会上，国际投资大师吉姆·罗杰斯在谈及内地股市时透露了：“自1999年以来，我一直在买入中国股票，从来没有卖出过。就在上周，我又在建仓中国的股票。但中国股市自去年至今已上涨400％，我认为这是一个危险的信号，如果我手中的股票再涨1-2倍，我会选择卖出，因为一直猛涨的股市是非常脆弱的，也容易产生泡沫。” “我向大家介绍一些投资原则和规律。首先必须密切注意一些灾难，其次要关注政府的重大举动”，罗杰斯介绍说，每当有灾难的时候，就会有投资机会。比如，最近中国出口的一些加工食品遇到一些问题。这时候，有企业会受伤，但这种伤害不会持久，除非这些企业债台高筑，因此，相关食品行业可以关注。 “我认为中国股市的牛市还将持续80年。”“我不是足够聪明，不知道中国股市的调整是否马上会到来；我也不是一个对市场时机把握的很好的人，短线做得很差。我只是知道，当某样价格一直上涨，你就不得不小心了。”罗杰斯奉劝中国投资者，不要去盲目地听消息。“中国有些股票已经涨得很疯了，其中一些是被一些谣言、内幕消息炒高的，投资这些股票的风险很大。”反过来，他认为，在经济结构调整的背景下，中国的铁路行业将获得大量的投资，供水体系、污染治理行业、太阳能及风能发电等行业的上市公司未来20年将会有良好的发展。 一旦中国股市形成了“真正的泡沫”，他将不得不卖出股票。 “我的观点没有变化，你必须对泡沫特别小心，现在还没有泡沫，现在还是酝酿泡沫的时候。” 把罗杰斯从1月到7月的A股言论列了一个“语录”，从中看到一个轨迹：1月强烈唱空，2月谨慎唱空，3月明确唱多，3月末4月初谨慎唱多，5月末强烈唱空，7月初和7月底两次放出类似表述强烈唱多。 2007年8月2日国际著名的投资大师和金融学教授，量子基金创始人之一的吉姆·罗杰斯先生(Mr.Jim Rogers)，在郑州商品交易所演讲时关于中国股市是否存在泡沫，吉姆·罗杰斯风趣地表示：“我从1999年开始买入中国的股票，虽然有人认为中国股市存在泡沫，但到目前我并未卖出一只。” 罗杰斯大胆放言："目前最有效的投资货币应该是人民币而非美元，因为人民币正成为世界上最坚挺的货币。" 罗杰斯的建议 "金手指"指向六大产业 "作为一个聪明的投资者应该多加关注政府的举动。"罗杰斯昨天特别提出，旅游交通、水利、环保治污、农业、能源以及教育等产业，是眼下投资者应该重点关注的领域。 "每年有多少中国人要出门旅游啊！"他对此解释说，目前中国政府为鼓励公民出境旅游而出台了很多相关政策(如政府把个人出入境携带外币现钞标准从2000美元提高到5000美元)；中国政府扩建铁路投资了几十亿资金；为控制严重的污染，中国政府积极采取保护措施；政府投入大量资金支持农业开发；政府为解决能源问题而大力发展电力事业等等，这些政府投资的领域会产生大量市场机会。 2007年9月国际投资大师罗杰斯近日在2007中国国际资本市场论坛上通过视频表示，美国经济和股市在未来几年可能陷入衰退，而中国股市泡沫虽然在形成，但只要没有超过经济的增速，就不会恶化，仍具有投资价值。 “未来一、二年内我不会买入美国股票，但我还持有中国的股票。”罗杰斯说，“如果有人要买股票，那么我建议他买亚洲的，或是以天然资源为基础的国家，如加拿大的股票。”他指出：“过去15年来，中国股市都在走自己的路，当其他股市涨时，中国股市在跌；而当其他股市跌时，中国股市反而在涨。” 罗杰斯表示：“中国股票的泡沫正在酝酿中，可能会恶化，但目前还没有。如果未来再涨一、二倍，达到100~150倍市盈率，那么泡沫就危险了。”罗杰斯称，确实中国经济在增长，但如果股票涨得比利润还快的话，那么泡沫还是会破裂。 2007年9月7日 由证券日报等作为媒体支持单位的中国国际资本市场论坛刚刚在北京金融街举行。国际投资大师吉姆·罗杰斯原定出席"2007中国资本市场论坛"，但因临时工作安排未能成形。但是罗杰斯先生还是在论坛举办前接受了该论坛的专访。专访中罗杰斯对美国次债危机对中国股市的影响、中国股票价格比其他国家贵的原因、中国经济发展的前景及中国股市目前有无泡沫等热点和焦点问题，进行了深入分析和解读。现将未经罗杰斯先生本人审阅的访谈内容进整理编辑，以飨读者。 问：美国的次级债危机对全球股市的影响是一种短期趋势的影响呢，还是一种中期或长期趋势的影响？ 答：我是个很差劲的短期交易员，也不擅长利用市场时间差。但是，正如我所说，美国信贷市场遇到的麻烦会持续很长时间。在未来两到三年内，会有更多人损失大量资金，很多人破产。现在问题并没有解决，正如我所说，不管股市骤跌还是一个月下降10点，它还会频繁地反弹。这次我不知道美国股市会不会出现突然上升，但是我知道从长远来看，美国股市和美国经济将会遇到问题。美国经济当前也许正在衰退，而且这样的衰退会持续至少一年。眼下该做什么？我不知道。 问：美国次债危机对中国股票市场会不会产生实质性影响？ 答：早晚会的。如果国外股市持续低迷，那么中国股市迟早会受到冲击，因为这最终会影响整个中国经济。但是，过去15年以来，中国股市都在走自己的路，而没有对西方股市给予足够的关注。事实上，它总是反其道而行之--当别国股市正在上升时，中国股市在下跌；当别国股市下跌时，中国股市反而在涨。这是因为中国股市和其他市场之间是隔离的。 问：40倍市盈率的中国股市是否还具有投资价值？ 答：中国股票比其他国家都要贵许多，一个原因是中国经济比其他市场增长迅速。中国的前景比其他国家更好。在一个股票市场中，如果你的公司或国家有一个良好的发展前景，股票的价格就会很高，常常比其他股市都高。我的意思是如果你经营一家有前途的公司，你的公司股价就肯定比一个快破产的公司要高(一个国家也同样如此)。这就是中国股价较高的原因。但是，造成这一结果的原因还包括中国人不能把资金带到国外投资，只能把钱投在国内股市或房地产市场。这一做法可能引起泡沫。泡沫对谁都没有好处，不论是投资者、国家和企业。现在中国股市的泡沫正在酝酿中，可能会恶化出现真正的泡沫，但现在还没有。如果今年中国股市再增长一倍或两倍，泡沫就会出现，股票可能有100倍甚至150倍的市盈率，这对中国、中国股市和中国经济来说都是很糟糕的。我希望真正的泡沫不会出现，如果出现了我不得不抛售股票，我会让所有人卖掉我的股份。我想把我在中国的股份留给我的小女儿我想让我的小女儿，将来持有我在中国的一部分股份。但是如果出现了泡沫，我会卖掉手里的股份。泡沫总是带来严重的后果，在中国也不例外。我希望在某种条件下，中国股市出现下跌，不会出现泡沫，这样在30年后，我的女儿能继续持有我在中国的所有股份。 问：您是否认为在中国经济增长的背景下，中国企业的盈利能力在未来三年还会有一个大幅的增长，并且降低中国股市的平均市盈率？ 答：当然。如果中国继续保持快速发展势头，企业的盈利能力越来越强，收益就会增长，而市盈率就会下降。但是，如果股票价格比利率增长得还快，那么市盈率就会增长；如果股票价格不如利润增长迅速，那么市盈率就会下降。事情就是这样的，我不清楚其中的具体细节是怎么发生的，但正如我之前提到过，如果股票价格太高，产生泡沫，那么我们不得不变卖所有股票。我希望中国股市能出现一种平衡，当利润保持快速增长时，不会出现泡沫。但是我们要明白总有一天利润会停止增长，这时候股票价格可能会暂时停止下跌。股市下跌没什么，短暂的市场调节反而是个好事，因为事情不会总是一帆风顺。我们要做好应对困难的准备，并且希望股市保持这样的走势，它涨上去，继续涨，但它会经常这样，但出现这样的走势时，情况就不妙了。 2007年09月16日 南方日报 罗杰斯：我对中国股市非常有信心 我第一次购买中国股票是1999年，到了2005、2006年购买了更多的中国股票，购买的所有股票，没有一笔卖过，我希望这辈子都不要卖中国的股票，因为我对中国股票市场非常有信心和乐观。 现在中国正处于泡沫的初期，股指上升太快未必是件好事。 我们要了解股市发展的规律，明白股市不会只升不降的道理，也不会只赚钱而不损失。 如果今年股市再翻一番的话，牛市将很快结束。 而如果期间有不断修补和巩固的话，中国的牛市还会维持很长的时间 中国市场上目前有很多资金在流动，如果让钱去它们想去的地方，这将是很好的现象。 全球著名投资大师吉姆·罗杰斯9月16日在上海给当前A股开出的“诊断书”是：A股目前还不是泡沫，只是处于“潜在泡沫”时期。他认为中国股市的牛市会持续15年左右，但如果明年2月份，上证指数(行情股吧)大幅上涨到10000点，他就会卖出手中的中国股票。 A股处于泡沫初期 罗杰斯表示，他从1999年开始，投资购买中国的股票，2005年追加买过，去年又买了一些。 “中国现在的股市在泡沫的初期或者存在潜在的泡沫，它现在不是泡沫。”他说，目前有6%的中国人是股民，股市在这几年中已经增速可观，所以说是在泡沫初期或形成阶段。 在他看来，现在中国股票市场并没有问题，泡沫会有一个积累过程。但一旦形成真正的泡沫，会有很大的危险，泡沫破裂的结果会非常惨烈。他说，中国很多投资者都没看到过太大的泡沫，因为中国的股市历史时间还不是很长。“各位相对来说对大泡沫的经验还不足，所以我强调大家应该非常谨慎。” 最短的牛市有15年 在被问及中国这一轮牛市可以持续多久时，罗杰斯的回答是，最短起码有15年，最长25年。在2020年之前，中国的牛市持续没什么问题。 他澄清了此前媒体报道的中国股市可以涨80年的说法，“我只是说中国股市在未来会继续发展，在未来80年对世界越来越重要，不是说中国股市会一直不停涨80年。” “到目前为止，我没有卖过1股中国的股票。”罗杰斯在演讲中表示，他继续看好中国股市，但也强调，如果今年继续猛涨，他可能会卖出中国股票。 他建议为阻止A股的泡沫，中国政府应该“马上”让人民币可自由兑换，把通胀降下来，阻止更多钱进入股市带来更大的泡沫。 下限4000点上限1万点 在投资者问及对A股指数(行情论坛)明年会达到什么点位时，罗杰斯表示他无法预测。“我想，到明年的话4000点左右可能不是泡沫，如果到明年1月份是4000点就算降温了，大家可以做一些基础工作，为下一波上升打基础。但如果明年2月股指达到10000点，我一定会抛出中国的股票。” 在被问及中国央行加息对股市的影响，他表示，从历史的角度来看，如果央行连着几次提高利息的话，则可能意味着股票市场要走弱。中国央行今年已经连续提高利息5次了，如果继续这样做的话，可能最终真的会影响到股票市场和房地产行业。“我想央行的利息还没有到那个程度，但你们一定要注意，累积起来会影响到股票市场。” 看好旅游业农业 对于听众一再要求他透露自己的持股情况，罗杰斯表示他看好中国旅游业和农业。他说，中国有13亿人口，政府又鼓励中国公民出境旅游。不仅国外旅游，还有国内旅游，因此中国旅游业是他非常看好的一个行业。 他表示，农业也是一个非常激动人心的领域，将是一个非常大的亮点。 他还表示，看好中国基础设施、发电、航空业等。罗杰斯提醒说，炒股不要听小道消息，比如说出租汽车司机、前台都会告诉你买什么股票，那就说明泡沫来临。“不管是中国的分析师还是外国分析师，他们大部分都不知道在做什么。” 花絮：希望搬到上海住 罗杰斯昨天的演讲始自对中国的赞美。“中国是我最喜欢的国家，我的妻子和女儿也非常喜欢上海。”“19世纪是英国的世纪，20世纪是美国的世纪，21世纪我认为是中国的世纪。我告诉大家最好的建议就是：教你们的孩子学中文(对西方的朋友而言)。我女儿现在4岁，她现在的中文已经相当棒了。我现在请了一个阿姨，我对她的要求就是只能跟我女儿说中文。” “我们现在已经搬到了亚洲，现在在新加坡居住，我希望有一天能搬到上海来住。” 2007年09月21日罗杰斯在北京青年报大厦接受了媒体专访，就感兴趣的话题做了评论。 记者：A股在包括你在内的质疑声中涨过了5000点，你如何评论中国A股目前态势？ 罗杰斯：中国股市出现了香槟泡沫。3000点到5000点增长过快，增长曲线过于陡峭。这就是泡沫。从日本的经验来看，泡沫破掉后要花很长时间才能治愈，日本股市17年来还没有真正康复，回到以前的历史最高估值水平。 记者：你在A股的投资策略是什么？2007年初你提示中国股市有风险，但前不久你表示中国股市会强劲数十年，那么你今年有买入A股吗？ 罗杰斯：1999年到2005年秋天，2006年整年我还在买A股。但是2007年我更倾向于买H股。A、H股之间价差很大，同样的公司H股的价格很便宜，A股还是太贵了。 记者：你去年谈到看好中国国际航空公司，那么现在你的投资组合是怎样的？ 罗杰斯：我不会告诉大家我买了哪只股票，但是我可以告诉你哪些产业好，比如国防、航空、旅游、房产、制造业，你可以回家做功课。 航空业过去遇到了行业谷底，油价、"9·11"恐怖袭击都影响了它的发展，一些航空公司破产，行业进行整合。但是我现在坐飞机能体会到上座率越来越高，而且航空公司都在改善经营以削减成本，这是好现象。第一财经日报 2008年罗杰斯4月8日上午访问华夏基金所作的内部交流演讲： “2008年卖出A股是一件令人很后悔的事情，就像是上个世纪初卖出美国的股票。” “全球经济明显滞胀，美国经济正经历二战之后最严重的衰退。” 为什么2008年卖A股会后悔？罗杰斯原话是这样解释的：“很多西方人看空今年的A股和印度的股市，因为他们并没有在这两个地方居住过。在中国和印度做投资会有很多机会。中国的股市今后会有泡沫，但绝不是现在。” “8年时间股价翻一倍并不是一个很快的速度，”罗杰斯说，“在中国只有6的人投资股票，而美国有60。日本在当时的泡沫积累阶段，20年上涨40倍，美国8到15年间达到三四十倍甚至上百倍。劳动力成本方面即使上涨2到3倍，中国在这个方面仍然有很强的竞争力。工资的上涨意味着消费能力的增强。” 讲到后市判断，罗杰斯观点鲜明：“A股市场短期已经进入到了一个相对的底部区域。” 罗杰斯说：“在别人恐慌的时候，也就是我们应该买入的时候，现在A股市场正处于这样的一种时期。”“经过一轮大幅度的下跌之后，很多受贸易因素影响较小的股票的投资价值已经凸显。” 他同样不忘透露一下近期买入品种：农业、水处理、电力、航空，虽然他之前对这些板块多次唱多，并无惊奇。 “想来中国种地”的罗杰斯继续坚决看好中国农业。他认为，抵御通胀方面，现阶段最有价值的投资品是农产品，几乎不受美国经济衰退的影响，尤其在中国，农业中长期看在未来一些年内都会有稳定的发展。 不过，当有人问及中国的房地产市场时，他表示：“现在中国的房地产是存在一定的局部性泡沫，比如北京、上海、深圳等地区的房价出现了过高的状况，但二线城市的房价水平并没有出现泡沫的迹象。并且中国政府对此采取了相应的措施，比如上调利率，提高准备金率等来控制流动性和投资过热，都有助于防止这种泡沫的加剧。” 2008年7月10日，受邀出席上海丽池投资家国际俱乐部揭幕仪式的国际知名投资大师罗杰斯表示，中国股市的底部已经到来。 罗杰斯在以“中国股市的底在何处”、“全球通胀环境下的投资策略”为主题的演讲中说：“从国际股市和历史来看，但凡股市都有一个很大的增长幅度，当一场崩盘或者是出现丑闻的时候，在未来的几个礼拜之内，将会形成恐慌性抛售，我认为中国股市的底部可能已经来到。”他透露，“我目前已经开始在购入中国股票，在未来的两三个礼拜当中，市场出现恐慌性抛售的时候，我会买入更多的股票。” 罗杰斯同时还强调，作为投资者，一定要选好投资行业，即那些能够带来可持续发展的行业。对于中国股市，罗杰斯认为农业、旅游业、污水处理、电力、基础设施这五大行业是值得关注的行业，但他明确提出规避房地产业，“我认为房地产市场在未来的这一段时间内都不会有非常大的起色。” 2008年7月11日近期全球股市的下跌并没有影响到国际投资大师罗杰斯的心情，昨日在海南三亚举行的国金证券中期策略报告会上，罗杰斯表现得格外轻松。他表示，自己在今年三、四月间继续买入中国概念股，不过，说到中国股市，他认为现在还没有真正到底，可能还有20%左右的调整空间。国金证券首席经济学家金岩石也认为，现在还不是买入时机，今年10月份之后或将迎来逐步建仓机会。 股市仍有下跌空间 在奥运效应刺激下，中国A股市场近期出现小幅反弹，成交量有所放大。对此罗杰斯在接受本报记者采访时表示，奥运会对中国经济的影响微乎其微，对股市可以说是毫无影响。他认为，中国的股市还没有到达真正的谷底，预计股市还将有20%到30%的下调幅度。 罗杰斯分析，此前一个月中国股市出现恐慌性抛售的迹象，一个月内跌幅达到20%，这可能导致一个抛售高峰的到来。这种非理性抛售，会使中国股市陷入崩盘境地，但底部会在这个时候出现。他表示，在出现恐慌性抛售的时候，自己会逐步买入更多中国概念股。 据了解，今年三、四月份罗杰斯已开始买入有关中国题材的股票。当记者询问罗杰斯是否已经买入中国A股时，罗杰斯表示，自己尚未买过A股，因为不少海外证券市场的中国概念股票都比A股便宜。 罗杰斯也向记者举例，美国亚特兰大奥运会没有对美国经济产生任何影响，悉尼奥运会也没有对经济和股市起到很大的作用，就算国土面积小的希腊雅典奥运会，对其股市影响也不大。 从我进入A股正式成为一名中国小散，老罗的话语就进入我的视听，回顾自己一年来的风雨历程，到今日突然幡悟，原来一切的经历竟然是那么简单。中国A股的轨迹早在老罗的诡计中画定，无须每天去听那些分析师黑嘴的聒噪，他们也只是在老罗的画定的轨迹上蹦达，也无须去揣度政府的意愿，因为中国正在与国际接轨，也不会再走出独特的行情。作为一名不小心踏入股市的普通小散，此时不知是心酸心痛还是兴奋期盼。 最后我想说的是经历了股海一路漂流的朋友们，只有20%的路程快到目的地了，柳暗花明，春暖花开的日子就要来到了！ |
