| <A id=HexunUpFile href="http://hexun.com/getfile.aspx?fileid=43414" target=_blank> 点此下载 【银河证券】 </A> 太阳纸业（002078.SZ）：产品市场冷却致三季度业绩下降 公司今日发布了其三季度业绩报告，2008年1-9月份，公司营业收入增长了25.9%，达到46.8亿元，营业利润增长53.8%至4.32亿元，归属于母公司的净利润3.22亿元，同比增长31%，摊薄EPS 0.64元。 三季度受消费淡季和经济减速的双重影响，产品市场趋于清淡，导致销量下滑，并终结了上半年持续上涨的价格。三季度业绩增速显著下滑。 受利率提高的影响，前三季度财务费用大幅增长。但是公司的三费率总体控制尚属良好。央行的两次降息有望降低公司的利率支出。 未来一年，公司主要产品仍将处于景气下行的阶段。但是如果预期投放产能得以推迟，则产品销售市场有望好于市场过分悲观的预期。我们在公司业绩预测中，对未来1-2年的产品价格均做了下调，以反映未来行业景气状况的影响。 我们下调了公司的业绩预测。2008-2010年，公司营业收入分别下调至63.2亿、70.3亿和75.1亿元，净利润分别调至5.31亿、6.69亿和7.13亿元。EPS分别为1.06、1.33和1.42元。 公司08-10年动态PE仅有6.8x、5.4x和5.1x，而PB仅为1。我们认为市场已经对未来的景气变化作了过度反应，故维持对公司“推荐”的评级。 |
