| <TABLE width="93%" align=center border=0> <TBODY> <TR> <TD style="WORD-BREAK: break-all"><SPAN class=hangju id=zoom> 各国先行指标加速回落 全球制造业萎缩幅度创七年之最OECD公布的8月份先行指标继续回落，OECD国家经济加速下滑。需求的明显萎缩不仅出现在发达经济体，新兴经济体也面临同样困境。经修正后的OECD国家先行指标环比下降0.7个点，同比下降4.9个点，其6个月变化率连续十二个月出现负值。从各国数据来看，先行指标降幅较前几个月加大。中国先行指标继续跟随OECD指标回落。JP摩根全球制造业采购经理人PMI指数在6月份首次跌破50临界值后持续下行，9月份更是下降4.4个点至44.2，为2001年“9.11”后的最低点，制造业萎缩幅度进一步加剧。新订单、产出和就业指标均出现恶化，降幅远超出市场预期。产出下降的幅度依次是西班牙、美国，日本和英国。 美国Q4经济增速将下降0.6% 9-10月间，金融海啸相继席卷美国、欧洲及东南亚诸国，实体经济也遭重创，经济下行趋势非常明确。各国需求在9-10月间急速萎缩，下降幅度远超市场预期。9月份美国零售销售出乎市场预期的大幅下降1.2%，为三年来最差，并且连续三个月下滑;同比下降1%，为02年首次下滑，这是经济滑向衰退的又一个明显信号。7、8月数据再次下修，意味着实际消费支出在Q3很可能出现十七年来的首次下滑。随着信贷紧缩真实的冲击消费支出，Q4美国消费者支出减少将进一步加剧。消费需求持续疲弱将大幅削弱未来经济增长动力，净出口和政府支出勉强可以抵消固定资产投资对经济的拖累，但Q3美国GDP增速很难超过1%，Q4经济可能下滑0.6%，明年Q1经济将再次下滑0.4%，进而美国经济衰退确立。明年Q2之后美国经济有望逐步实现缓慢增长，09年经济增速将从08年的1.5%下滑至0.4%。 银行间LIBOR美元拆借利率略有下降 虽然各国央行向市场注资的行动此起彼伏，但依然难以缓解银行体系信贷紧张的局面。7-8日，多国央行采取史无前例的联合降息，但美元3个月LIBOR仍大幅攀升至5%，与基准利率的息差进一步扩大至4.5%。近一周来全球各国央行政府继续不断推出各类救市计划，全球股市仍剧烈波动，但跌幅较前期缩小。美元3个月LIBOR近期小幅回落至4.5%;美股指数近一周上涨3.5%-4.7%左右。源于美国的次贷危机(聚焦美国金融漩涡)已然演变成了全球信贷危机，金融机构难以评估对方的借贷风险，存在着惜贷现象。此次多国联合降息对于降低银行间拆借利率的作用效果不大，主要是为了恢复市场信心，使市场对于经济下滑会减缓的预期逐步形成，这是决定市场逐步企稳甚至回升的重要因素。而只有当银行间借贷成本显著降低时，货币市场才可能开始恢复运作，金融危机才能真正化解。 </TD></TR></TBODY></TABLE> |
