| <SPAN class=hangju id=zoom> 今年后2个月，刺激经济增长的扩张性财政政策和货币政策措施会密集出台 1.事件 国家统计局10月20日公布了今年前三季度我国经济运行情况：初步核算，前三季度国内生产总值201631亿元，按可比价格计算，同比增长9.9%，比上年同期回落2.3个百分点。其中，第一产业增加值21800亿元，增长4.5%，加快0.2个百分点;第二产业增加值101117亿元，增长10.5%，回落3.0个百分点;第三产业增加值78714亿元，增长10.3%，回落2.4个百分点。 2.我们的分析与判断 (1)三季度我国经济速度回落超预期。 三季度我国经济增长速度只有9.0%，比去年三季度回落3.2个百分点，为2005年以来首次降至个位数，GDP增速已连续5个季度下降。前三季度GDP增速为9.9%，比一季度回落1.6个百分点，比上半年回落1.4个百分点，经济增长速度大幅回落。 (2)经济增长速度大幅回落的主要原因是投资和出口增速的大幅回落 一是投资实际增长速度大幅回落。前三季度，全社会固定资产投资116246亿元，同比增长27.0%，比上年同期加快1.3个百分点。其中，城镇固定资产投资99871亿元，增长27.6%(9月份增长29.0%)，加快1.2个百分点;剔除价格上涨因素(工业品出厂价格指数)，三季度我国城镇固定资产投资实际增速为17.4%，比名义增速低10.2个百分点，比去年同期回落3.9个百分点。 二是出口增速大幅回落。前三季度，我国出口10740亿美元，增长22.3%;进口8931亿美元，增长29%。考虑美元贬值影响，1-9月我国以人民币计价的出口增长速度约为11.2%，比以美元计价的出口增长速度低11.1个百分点，以人民币计价的进口增长速度约为17.1%，比以美元计价的进口增长速度低11.9个百分点，也就是说，考虑汇率因素影响后，我国出口增速下滑明显，出口回落对经济增长的抑制作用加大，而进口增速大幅回落说明我国经济增长已经明显降温。据国家统计局初步测算，前三季度货物和服务的进出口对经济增长的贡献率为12.5%，比去年同期下降8.9个百分点，拉动经济增长1.2个百分点，同比下降1.2个百分点。 (3)经济增长速度下行还会持续一段时间。 8月宏观经济景气指数中，先行指数为100.44，预警指数为108.0，均达到自2007年7月以来的最低点。对经济未来的走势进行预测的先行指数已经连续5个月下降，意味着宏观经济未来景气程度趋于下降。预警指数连续4个月走低，表明我国经济在未来几个月还会处于低谷状态，经济继续回落。从能源供给、居民收入、物价和存货等方面综合考虑，预计经济增长速度下行还会持续一段时间。 分别为10.4%、10.2%、9.6%、9.3%，三季度经济增长速度由10%以上下滑到9%以下，之后进入持续5年的通货紧缩;2002年是我国上一次通货紧缩的最后一年，4个季度的累计经济增长速度分别为8.9%、8.9%、9.2%、9.1%，三季度经济增长率由9%以下转为9%以上，由此可见，9%应当是通货紧缩的经济增速转折点。鉴于当前经济增速持续下滑的可能性，我国宏观经济进入通货紧缩的风险很大。 3.结论与建议 三季度我国经济增长速度快速回落，是宏观紧缩调控、世界经济放缓和经济规律共同作用的结果。在后两者的作用下，未来一段时间，经济增长速度仍会继续回落，宏观经济滑向通货紧缩的风险增大。除非强有力的政策刺激，难以扭转这种趋势发展。因此，宏观调控全面转向宽松的时机已经来临，今年后2个月，刺激经济增长的扩张性财政政策和货币政策措施会密集出台。 |
