| 避风险弱市注重保本 求进取强市适度进取 股神沃伦·巴菲特长期坚持的两条核心投资规则是：第一条，永远不要亏损；第二条，永远不要忘记第一点。 当股票市场行情从6000多点高位飞流直下，在不足1年的时间里迅速跌破1900点的时候，回顾一下巴菲特先生的投资理念精华，是多么的深邃。在中国证券市场遭遇到了如此重大的变故之后，南方基金管理公司适时推出了恒元保本混合型基金，具有很高的现实意义。 一、投资策略兼备保守与积极 恒元保本虽然是一只承诺保证认购、申购本金安全的基金，但它的业绩比较基准却是“3年期银行定期存款税后收益率”，按照现在的利率，三年定期的税后收益是5.13％。那么，为了战胜基准，这只基金的投资策略必须不能够仅仅是保守，而是应该在适当的时候不忘积极。因此，该基金的投资目标就是“本基金在严格控制风险的前提下，为投资者提供认购保本金额/申购保本金额的保证，并在此基础上力争基金资产的稳定增值。” 为了实现上述投资目标，在未来的投资运作中，恒元保本基金将采用恒定比例投资组合保险方法（Constant-ProportionPortfolioInsurance，简称“CPPI”。）来实现保本和增值的目标。恒定比例投资组合保险不仅能从投资组合资产配置的水平上消除投资到期时基金净值低于本金的可能性，而且能在一定程度上使保本基金分享股市整体性上涨的好处。 基金管理人的金融工程小组在定量分析的基础上，根据CPPI数理机制、历史模拟和目前市场状况定期出具保本基金资产配置建议报告，给出放大倍数的合理上限的建议，供基金管理人投资决策委员会和基金经理作为基金资产配置的参考。 二、公司背景良好，优势独特 南方基金管理有限公司成立于1998年3月6日，是久负盛名的老10家基金管理公司之一，根据中国银河证券股份公司研究所基金研究中心的《中国证券投资基金2007年行业统计报告》，截止2007年末，南方基金管理公司共管理有14只基金，资产总规模为1929.54亿元，市场占比5.89％，排名第4位。南方基金管理公司管理的资产总规模较大，充分说明该公司得到了较多投资者的认可。 根据中国银河证券研究所基金研究中心对于全部符合条件的基金管理公司股票投资管理能力的统计，南方基金公司的股票投资管理能力多年来一直处于全市场较为靠前的位置，比较稳定。从长期投资的角度来看，按照过去四年的汇总得分，南方基金管理公司的总得分表现出色,较好地诠释了基金长期投资与在长跑中取胜的内涵，说明该公司已经在近年来的投资历程中取得了阶段性的胜利。 南方基金管理公司旗下的基金产品线结构较为特殊：基金数量较多，基金种类较少，业绩表现在同类型基金里多数较为靠前，尤其是低风险类开放式基金产品、封闭式基金。南方基金管理公司的产品发展战略较为简洁、实用，便于投资者在不同的市场层面上做好资产配置。该公司的基金产品仅集中在产品线上的两个端点，即一边是高风险、高收益类的股票型基金，另一边是低风险、低收益型的债券型基金、货币市场基金。如果权益市场上的投资风险较大，则该公司旗下的债券型基金、保本基金、货币市场基金等便都可以成为投资者的避风港。 南方基金管理公司作为国内第一家管理保本基金的公司，南方避险增值成立于2003年6月27日，保本期为三年，在第一个保本期内，该基金取得了47.85％的累计净值增长率。第二个保本期开始今年9月12日，该基金的净值为2.0575元，“过去二年”的净值增长率为92.4％。这些过往数据表明，南方基金管理公司在运作保本型基金方面已经积累了较为丰富的经验。这一切，对于未来的恒元保本基金运作大有裨益。 三、恒元保本基金的未来同样美好 恒元保本的运作期限是三年，期满后将转型为“南方中证100指数证券投资基金”。这种保本基金到期后转为其它类型基金的案例在前两年的开放式基金市场上已经成功地出现过多起。此次南方基金管理公司对恒元保本做这样的制度安排，可能有着特殊的意义。 （一）南方基金管理公司现有的南方避险增值，只对认购资金给予保本承诺，避险周期内一般不接受申购。但是，鉴于当前股票市场行情的特殊情况，大量的投资者有追求稳定的投资需求，而保本基金恰好是一个不错的选择。 （二）恒元保本不仅对于认购资金提供保本承诺，还对申购资金提供保本承诺，既可以在不同的时间里满足不同投资者的需要，也可以在相当长的一段时间里满足投资者的需求。 （三）根据国内外股票市场行情经常是牛短熊长的特点，不排除有可能南方基金管理公司对于中国股票市场的后市行情发展趋势有一定程度的谨慎预期，在此基础上，多为投资者提供一点低风险产品，如恒元保本，是基金管理公司应尽的责任。 （四）由于国际经济形势的转好需要一定的时间，国内股票市场人气的恢复需要一定的过程，投资者信心的恢复更需要一定的时间，那么，当基础市场行情在经过了一段时间的修整之后，在其它各个方面综合因素纷纷转好的促动下，股票市场还有可能重新走好，新的投资机会又会来到。那时，也许就是指数型基金意气风发的时候了。 （五）2006年、2007年，指数型基金的年平均净值增长率分别为125.87％和141.48％，在以股票市场为主要投资对象的各类基金里是最高的。未来的南方中证100指数型基金，也许会遇上一个好时代。 南方基金管理公司认为，我国国民经济增长将保持长期稳定的发展，这就为指数化操作优势的发挥和指数投资长期稳定收益的获取奠定了良好的宏观经济基础，目前股票市场上的困难只是暂时的。该基金跟踪市场代表性强的中证100指数，就是跟踪中国经济长期稳定的发展，从而为投资者提供一个通过投资中证100指数分享中国经济中长期增长的有效投资工具。 |
