| <SPAN class=hangju id=zoom> 上周的股市走得惊心动魄，周初出现持续的暴跌，而后又在周边市场带动下反弹，接着进入调整状态。由于运行模式多变，特别是暴跌中的个股大面积跌停，更是让市场受到很大震动，这就难免使得投资者担心后市。 事实上，市场上也确实出现了“牛市行情是否结束”的疑问。当然，如果仅仅因为近期股市出现下跌就认为牛市已经结束，这未免有点草率，而且人们也确实愿意相信：中国经济的快速增长趋势并没有改变，因此股市总体而言还是能够让人乐观。 但需要注意的是，现在的市场格局和前一阶段已经发生了很大的变化，在内外多种负面因素的影响下，大盘已经出现了明显的弱势状态。因此，即便说现在仍然在牛市的格局中，但也不能否认又是处在牛市的一段大调整中。而且，现在又正好是处于阶段性调整的状态。 很多人把这次股市的下跌归咎于美国的次贷危机，并且认为这是外源型因素所致，缺乏内在的必然性，所以下跌不应该很深。当然，这样的分析也是有理由的。但问题是，美国的次贷危机已经大面积蔓延，它导致了世界金融格局的巨大变化。大量金融机构的亏损，必然会影响到资本市场上股票的定价。海外股市从新年一开始就不断下跌，这不是偶然的。虽然，境内的沪深股市曾经顽强地上涨，但这毕竟是有限度的。在海外市场下跌达到一定程度时，就必然对境内市场形成压力。很明显，现在港股动辄一天下跌上千点，这种发生在周边市场的暴跌，不可能不对境内市场的投资者产生极大的心理压力，并且迫使境内股市也随即下跌。 更大的问题还在于，曾经被认为是境内增长最稳定、前景最明朗的银行类上市公司，现在也曝出了有的卷入次贷危机的事情。而且因为数据披露不详，就更容易引起市场的恐慌，虽然有关银行事后已出面予以澄清。也就在这个时候，各部门贯彻从紧货币政策的举措不断推出，让大家备感调控的压力，同时也对未来调控政策走向的难以把握而感到困惑。问题还在于，此刻为了抑制通胀所采取的临时价格干预措施，一方面它所带来的正面效应还需要等待时间来显现，而它给人们通胀压力很大、形势严峻的感觉却是即刻产生作用的。 在这种情况下，要人们仍然始终如一地坚持看好资本市场的每一段发展，显然是困难的。中国平安(601318)在IPO以后不到1年，居然想再融资1600亿元，此举给投资者最深的印象就是即便经过了股改，但上市公司的融资本位意识似乎并没有得到有效的改变，有的甚至还发展到了完全忽视市场变化、无视行情实际的状态。当投资者无奈地看到这一切，同时又目睹大型企业再度接踵而至地发行新股时，信心方面所受到的打击无疑是巨大的。必须承认，如果只是出现局限于欧美市场的次贷危机，境内股市不会如此下跌。但一方面次贷危机的影响渗透过来了，另一方面本身市场内部的各种负面因素也在大力发挥着作用，在这种内外交困的状况下，境内股市也就免不了大幅下跌。 不管怎么说，现在市场已经进入到了一个阶段性的调整之中。虽然在4500点一线出现了止跌反弹的局面，但恐怕并不会在此形成一个值得期待的翻转行情。尽管时下海外市场的上涨行情颇为热闹，但因为市场环境不同，时下的境内市场不会太多地受到其向上的牵引。此时如果仍然对大盘的短线走势持乐观态度，认为调整很快就会过去，股市不久就将收复失地，那么无疑是太盲目了一点。 当然，股市不会因为现在的调整而从此告别牛市，但看好未来不等于不讲条件地看好每一阶段的大盘走势。实事求是地说，现在大盘所出现的调整，在短期内很难完全结束。暴跌在一定程度上会改变市场格局，影响市场的投资心理，当然从中也暴露了人们对于调控的担忧情绪。所有这些，都将会继续制约行情的演绎。 1月25日，两市大盘的日K线都带上影线，表明低位反弹能量消耗比较多，后市会出现阶段性整理的局面。而且这个阶段，也许就把春节前的所有交易日都涵盖进去了。 |
