| 关于市场变动-- <P style="MARGIN: 0px"> 股市行为必然是一个令人困惑的行为，否则稍懂一点知识的人就能盈利。我们从一个小的情况就可看出股市的令人困惑之处，即有时股市价格反映市场正在发生的事，有时则反映可能发生的事。因此它类似我们熟悉的"贝壳"游戏。下期股市价格象豌豆一样随偶然因素灵活跳动，它不是跳到受今年市场影响的贝壳就是跳到受下一年市场影响的贝壳，甚至更下一年的贝壳，因此股民们常把他们的钱投到一个错误的地方。 <P style="MARGIN: 0px"> 投资者不能仅靠思考赢得市场贝壳游戏的胜利。这并不是我们缺少智力或者探索市场的能力，事实正相反，这是由于有很多聪明而又经验丰富的人同时在市场上竞争并企图取得胜利，结果他们所有的技术和智力互相中和或抵消，事实上的经验、信息充分的结论反而显得无用，甚至不如抛硬币来决定。 <P style="MARGIN: 0px"> 现代股市的变动是一种大量技巧运用在狭窄领域的表现。聪明人之间互相竞争，一部分人盈利，另一部分人则亏损。价格变动量实在是令人捉摸不透的，你对它了解越少，其变化似乎越有规则，因此也就可获利；当你在轻易获得利润的基础上试图去了解市场变动的准确规律时，你就会发现它并不是那么的有规律，市场上充满了欺骗和灾难。 <P style="MARGIN: 0px"> 因此我得出这样的结论，当人们对市场变动较少注意时，却往往获得利润，这与人们的一般常识是相反的。投资者必须着眼于价格水平与潜在价值的互相关系，而不是市场上正在做什么或将要做什么的变化。 ----本杰明.格雷厄姆 本杰明.格雷厄姆：关于内在价值-- 哥伦比亚大学教授本杰明.格雷厄姆认为投资信息中最关键的一条是公司的内在价值。 投资者的中心任务是准确地计算出这个价值，然后只有当股价低于这个数值时才购买。 这个原则必须遵循。 本杰明.格雷厄姆：关于投资顾问（股评及资讯）-- 许多投资者都是业余的，他们自然认为在选择证券时如能得到专业的指导就能获取利润。 如果人们投资的理由是为了赚钱，那么他向其他人咨询则是希望别人告诉他怎样赚钱。这一想法也许有点天真。 服务机构在做股市预测时，预测结果有时对有时错，因而其尽可能采取折中的态度以避免被证明彻底错误。就我的观点来看--可能有点偏激--它们的这一工作根本就没有真正的意义，只不过满足了人们的一些心理需求。几乎每一个热衷于股票投资的人都想听听别人对股市的分析。这一要求客观存在，必须被满足。 许多投资者在没有特别支付的情况下获得建议，因此，有理由认为，他们没有权利而且不应该期望比一般的投资结果更好。 |
