| <SPAN class=hangju id=zoom> 上证指数仍然沿着下跌趋势继续震荡探底，击破2100点关口，直逼2000点大关，系统风险释放，所有的板块都处于下跌之中，两市成交量不断创新低，人气极度低迷。A股在向H股估值接轨、金融资本在向产业资本估值接轨，这就是全流通带来的新特点。股市大众情绪在5000点上方到处洋溢着欢乐和贪婪，都在期盼着8000点、一万点；而在跌到2500点下方，则到处弥漫着恐惧和绝望，都在等待落地为安。股市一病不起，政策不救不行。迫于市场压力，考虑资金平衡，管理层将在审批环节从结果上控制新股发行；对大小非解禁采取大宗交易平台、券商二次发售、可交换债等办法缓解集中减持压力；修修补补的政策措施力度不到位，市场不认可，无抵抗的下跌趋势至今未见止住的迹象。救市难度越来越大，采取实质性政策措施提振投资者信心刻不容缓。 2008年大小非解禁股进入高潮、从紧的货币政策、成本提高和市场萎缩引起投资者对业绩的预期下降，三大利空因素短期内聚集，股市以暴跌来表达其内在的价值回归要求，自由落体，自然接轨，市场已经明显的下跌过度，股市的萧条已经反过来影响居民的正常消费，进而影响国民经济的平稳较快发展。 连续下跌后的A股市场对外资的吸引力正在增加，这可从刚刚公布的中国证券登记结算公司统计数据得到印证。8月份，QFII托管市值猛增305.67亿元。值得注意的是，从托管银行市值排名前50名中消失了近半年后，8月QFII的身影再次出现。去年底QFII成功高位减仓，在A股市场大跌六成多后，8月份QFII开始重新入场吸纳股票。另外，当月又有一家QFII开户，QFII开户数已达58家。 改革开放30年，开弓没有回头箭。经过30年我国实体经济已经形成国有企业50%、民营企业30%、外资企业20%三足鼎立的格局，这迟早要反映到虚拟经济中来。2008年修订的交易所股票上市规则为境外上市公司预留空间，以全流通姿态开门迎客，开通A股直通车，按外资在实体经济的比例适当放开QFII额度，大规模引进外资，与大小非解禁对冲。随着金秋10月十七届三中全会的召开，中国股市必将有大的动作，更加改革开放，大量国际资本将涌入中国资本市场。我们相信：中国股市仍将波浪式推进，不断做大做强，健康发展。 财政部近期将出台2号解释，少数公司利用债务重组等关联交易操纵利润的行为将得到遏制。这意味着，上市公司借债务重组收益等非经常性损益突击“包装利润”的行为将大为减少。这些上市公司违背会计准则操纵利润的方式主要包括：违背会计准则规定转回了以前年度确认的长期资产减值损失、通过关联方豁免上市公司债务方式达到扭亏为盈、避免停牌或被特别处理的目的、通过向上市公司捐赠直接输送利润。财政部将通过出台2号解释和进一步加强监管力度来杜绝这类违法行为。由于新会计准则2号解释将从财务角度遏止债务重组等关联交易中利润操纵手段，那么ST公司要想改变退市的命运或者改善经营局面，就只能从公司治理的根本上下工夫，也将有力地制约那些借债务重组之名而行二级市场炒作之实的机构。受此消息影响，ST板块大幅度下挫，连续创出年内新低，明显弱于同期大盘。通过退市机制将有限的市场资金转到优质上市公司，完成市场资源的优化配置。 从缺口理论来技术分析6124点开始的循环浪调整，今年1月22日4891到4818点突破性缺口，基本上确认了长期头部区域；6月10日3312到3215点持续性缺口，使下跌趋势获得了市场共识；而9月5日2249到2238点竭尽性缺口，基本上确认了长期底部区域。近期股市能否走出底部区域关键看是否能回补2249点缺口。市场将从大小非压力的恐惧中解脱出来，从超跌状态中回归理性，年内收复2500点合理估值位置还是值得期待的。 |
