| 行情回顾 美启动史上最大救市，美国政府正式将房利美和房地美收归国有，在布什签署楼市救援立法后的第五周，美国政府终于实质启动了对房利美和房地美的救赎行动。 沪深证券交易所分别颁布了《股票上市规则(2008年修订稿)》，并于10月1日起正式生效。新规则总结了2006年以来上市公司信息披露规则执行与监管的经验，特别是以股价异动为监管重点，进一步健全了上市公司信息披露和市场监管联动快速反应机制。 中国证监会9月5日就《上市公司股东发行可交换公司债券的规定》向社会公开征求意见，将可交换公司债券的主体限定为上市公司的股东，且发债金额应当不超过预备用于交换的股票按募集说明书公告日前二十个交易日均价计算的市值的百分之七十。推出可交换债券的创新之举，一方面反映了政府对市场的尊重和关爱，是治市的重要举措之一；另一方面也完善了资本市场结构，有利于促进股票市场和债券市场的协调发展。 受美股大跌、招商证券即将过会以及部分限售股禁售期缩短预期影响，沪深股市上周多个交易日出现深幅调整，上证指数在跌破了2245点的牛熊分解线后，周五盘中曾一度跌破2200点整数关口，后略有反弹，以2202.45点报收，沪深300指数周五报收于2183.43点，下跌8.71%。 在现货指数的影响下，上周股指期货仿真交易市场仍表现为颓势，大幅下挫，其中主力合约IF0809合约跌幅最小，下跌12.18%，而远月合约IF0812和IF0903均大幅下挫，分别下跌了19.3%和21.3%。 上周仿真交易市场成交活跃，所有合约周总成交286.65万手，比上周增加7.03%。其中当月合约IF0809合约成交活跃，周总成交65.13万手，比前一周小幅增加1.17%，两个远月合约成交量不同程度增加，其中IF0903合约成交量增加17.79%。 在持仓方面，各合约持仓普遍有所增加，最新交易的IF0810合约增加幅度最大，比前一周增加28.3%，而IF0903合约持仓也增加了17.95%。 基差走势 上周各合约基差不同程度收敛，其中主力合约IF0809合约继续小幅收敛，达到-71.57点，而远月合约IF0812合约和IF0903合约基差则大幅收敛，分别下降到-700点和-1300点左右，升水过高矛盾得到很大缓解，而各合约之间前期出现的价差套利空间已经很小，前期推荐的熊市价差套利策略可以实现平仓获利。 后市展望与交易策略 操作策略方面，由于大小非限售股减持的争论反而加快了大小非的出逃速度，给市场带来巨大压力，同时美国次债危机继续蔓延，目前各方纷纷降低对世界经济增长的预期，国际经济形势扑朔迷离，周边股市持续振荡，期待中的政策利好一直未兑现，企业盈利增速放缓、下半年从紧的货币政策有可能延续。都将对投资者的预期产生负面影响，致使大盘出现非理性下跌。 但上半年金融数据清晰地表明宏观调控已取得显著成效，7月CPI降到6.3%，连续三个月回落，通胀压力有所减轻预测8月份的CPI可能降至5%，国际油价持续下跌，通胀压力有所减轻。从“两防”转为“一保一控”，即保增长、控通胀。近期为解决中小型企业的困境，已推出的放宽信贷规模等政策，上市公司中报业绩披露结束，今年上半年利润增长仍是主流。 目前A股的估值已经接近谷底，低估值为反弹提供了基础，反弹随时会发生，股指期货远月合约仍值得看多，近月仍以波段操作为主。 |
