为什么巴菲特推荐指数基金

2011-5-12 08:02| 发布者: admin| 查看: 577| 评论: 0|原作者: 摘|来自: 巴菲特

不买指数基金是你的错。说这话的,是有“股神”之称的巴菲特。巴菲特曾在伯克希尔公司1996年致股东的信中向普通投资者推荐成本低廉的指数基金。 　　可是，在中国市场上，指数基金发展的历史还不长，对于这个特殊的产品，投资者存在着诸多疑问，指数基金与普通基金有什么不同，它的优势在什么地方，怎样判断指数基金的好坏。对此，友邦华泰基金管理公司对投资者感兴趣的话题进行连载。 　　投资者：与普通的基金相比，什么是指数型基金？  　　友邦华泰：基金可以分为主动型基金和被动型基金。主动型基金是基金经理主动确定资产配置和进行个股选择，而力图超越基准组合表现的基金产品，市场上大多数的基金产品都是此类产品。 　　而被动型基金不主动寻求取得超越市场的表现，而是选择一个特定市场的指数进行跟踪，根据指数的成分股（计算指数时使用的股票）来构造投资组合，使得基金的收益与这个市场指数的收益大致相同，从而达到一个被动地投资于市场的效果。 　　投资者：购买指数基金的优势在什么地方？ 　　友邦华泰：投资指数基金的优势主要体现在以下三个方面。首先是成本低廉，由于它是通过复制指数来构建投资组合，所以调研成本、交易费用等大大降低，以友邦华泰上证红利ETF基金为例，与普通基金1.5%的管理费相比，其管理费只有0.5%。别小看这1%的管理费差异，如果基金产品的投资回报率相同，1万元的初始投资，经历10年的投资期限，投资回报将相差2000元以上，经历时间越长，投资回报相差越大。 　　其次，指数基金能良好地分散单一投资的风险。指数基金所投资的一篮子股票是经过权威的指数发布机构筛选出来的，包含的股票常常有业绩稳定、流通市值高、兼具行业代表性等特点。相对于投资单一的股票，购买指数基金能良好地分散投资风险。 　　最后，主动型基金对基金经理个人能力的依赖较强，其个人的运作水平对基金的表现影响较大，但指数化基金采取了复制指数的运作方式，可以有效地分享市场带来的整体投资机会。 　　投资者：以成熟市场的投资历史来看，指数化投资的业绩如何？ 　　友邦华泰：巴菲特一再推荐指数基金，可以从美国第二大基金公司先锋公司主席鲍格尔的研究中找到原因。1942年至1997年间，标准普尔500指数几乎每年超过积极型共同基金的平均水平约1.3%。1978年至1999年间，共同基金管理人中，有79%的业绩比不上指数基金。也就是说，从长期来看，指数基金能够战胜七成以上的主动型基金。当然，像巴菲特这样杰出的基金经理所管理的主动型基金，在现实生活中是大大战胜指数基金的业绩的。不过投资者很难知道“谁会是下一个巴菲特”，因此很多成熟市场的普通个人投资者经历过长期的市场波动后，仍把指数化投资作为一个良好的投资选择。 　　 “股神”巴菲特上半年买股量锐减52% 　　“股神”巴菲特日前表示，美国经济至少在未来几个月里仍将处于衰退之中，从投资的角度看，美国经济目前的困境反而创造了投资机会，美股比一年前“更具吸引力”。不过，巴菲特今年上半年购买股票的规模明显小与去年同期，看来他还在等待更合适的机会。 　　等待更好投资机遇  　　巴菲特日前在接受美国ＣＮＢＣ电视台采访时说，美国经济至少在未来几个月里仍将处于衰退之中。巴菲特今年6月曾指出：“美国经济可能正处于萧条的中期，一方面通胀可能加剧，另一方面，经济停滞的状况则可能恶化。这种‘滞胀’可能持续到2009年。” 　　巴菲特此番指出，虽然他相信美国经济将在今后5年表现得更好，但是在未来5个月里经济状况或许会更糟。次贷危机的余波将继续给金融业和整个经济带来困难。他掌管的投资公司伯克希尔·哈撒韦公司的房产开发业务也面临融资问题而进程放缓。 　　谈到次贷危机，巴菲特相信房利美和房地美两家住房抵押贷款融资大户不会轻易破产，但这并不意味着其股东能保住收益。他预言，鉴于“两房”问题不断加剧，联邦政府最终将不得不出手援助。 　　另外，巴菲特认为未来会有更多银行破产，尤其是那些深陷房地产领域的银行。不过，联邦储蓄保险公司可为银行储户提供存款保险将防止银行出现挤兑。 　　在谈到投资方面时，巴菲特指出，从另一个角度看，美国经济目前的困境反而创造了投资机会，美股比一年前“更具吸引力”。 　　“股神”买股量大减 　　伯克希尔公司此前公布的今年第二季报显示，该公司目前持有的现金及等价物约354.56亿美元，比2007年12月底时略多3.15亿美元。 　　彭博社提供的数据称，今年上半年，巴菲特卖出股票的总价值为17.6亿美元，买入股票总价值55.1亿美元，而去年同期，巴菲特买入股票115亿美元，卖出股票20.9亿美元。 　　巴菲特今年股票买入规模同比减少了大约52%，这或许暗示：“股神”预计美国股市还有可能进一步下降。 　　巴菲特8月14日披露了他最新的投资组合，截至6月30日，伯克希尔公司持有320万股NRG能源公司的股份，同时，巴菲特将其在啤酒商安海斯—布希公司从3月底时的3560万股减少到6月底时的1380万股，减幅达61%。原因之一就是安海斯—布希公司同意被其竞争对手收购。 　　巴菲特增持NRG能源的消息一出，当天该股股价就上涨了4%。美国Carret Zane资本管理公司合伙人弗兰克·贝兹说：“NRG能源公司是美国得克萨斯州第二大电力企业，该州今年的电力价格比去年同期上升了24%，电力需求十分旺盛。对于巴菲特而言，增持能源股或公用事业股就是很合情合理的，而且NRG能源非常符合他的投资原则。” 　　巴菲特8月21日称，今年第二季度，他总共在证券买入上花费了39.8亿美元；如果以NRG能源公司在二季度时的最高价格计算，巴菲特这一增持行为的总成本约为2.6亿美元。那么他其余的36亿美元都买了些什么股票呢？ 　　伯克希尔公司称，公司在第二季度还增持了冷藏设备制造商Ingersoll-Rand 公司和法国制药企业赛诺菲安万特公司。截至6月30日，巴菲特持有390万份赛诺菲安万特公司的美国存托凭证（ADR）。 　　华盛顿一位金融学教授杰拉尔德·马汀说；“考虑到今年5月巴菲特曾专门去欧洲考察了德国、瑞士、西班牙和意大利等四国投资机会，他很有可能将资金投向了国外。” 　　暂无意染指矿企 　　巴菲特还做出了澄清，上周他与比尔·盖茨造访加拿大油砂区并不代表他本人或伯克希尔公司将投资矿产企业。 　　巴菲特和比尔·盖茨8月18日突然造访了加拿大北部艾伯塔省的一处油页岩开发地，引起了许多投资者的猜测。这一名为“地平线”的油页岩开发项目属于加拿大自然资源公司（CNR），总投资约93亿加拿大元（约87亿美元），该项目有望在今年年底之前投入商业运营。 　　分析人士指出，加拿大的油页岩资源可以为美国提供一个可靠的石油供给。一位消息人士称，巴菲特和盖茨最近几个月一直在了解有关加拿大油页岩的情况，因此访问加拿大油页岩开发基地，一方面可以满足这两位巨富的“好奇心”，同时也可为他们提供投资机遇。  　　油页岩因开发成本高一直没能成为主流的石油资源，但最近两年来国际油价持续走高，使得开发油页岩在经济上成为可行。专家们预计，开采加拿大北部地区油页岩的每桶成本大约在35—45美元之间。以目前国际油价考虑，开采油页岩是非常有利可图的。一些大型石油公司纷纷开始在加拿大开发这种油页岩，这也使得加拿大成为少数几个在国际原油供应趋紧的情况下可以大幅增产原油的国家之一。 　　石油专家估计，加拿大艾伯塔省的油砂储量达1.8万亿桶，而“地平线”的原油储藏量达1750亿桶。加拿大北部地区将增加1000亿加拿大元投资开发这些油页岩资源，计划在2015年使其日产量达到280万桶左右。 　　爱德华·琼斯公司能源分析师劳伦斯·彭迪勒说：“尽管油价飙升使很多消费者逐渐减少开车，但在股市上，这并没有妨碍石油股的优异表现，因此，你不能简单地从一个现象决定投资策略。” 　　杰拉尔德·马汀教授去年曾发表了一份研究报告指出，投资者如果模仿巴菲特公布的那些投资组合，特别是买入那些他看好的上市公司股票，在过去30年里的年化投资收益率为25%，这相当于同期标准普尔500指数涨幅的2倍。

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