| 奥运行情预期的弱化至破灭，导致近期指数进一步大幅度下挫，前期等待奥运行情的投资人退场并在短期内对市场形成较大冲击。7月大小非减持量明显高于6月和二季度平均单月减持，在较低估值环境下，我们认为这是奥运预期弱化下的事件性反应。随着情绪宣泄和这一事件性冲击对市场影响的逐渐消退，市场估值将更加合理。 但国内外经济基本面依然不容乐观。从全球来看，08年2季度，日本GDP较1季度下降0.6%，日本政府认为“战后最长经济增长期已经结束”;15个欧元区国家GDP较1季度下滑0.2%，为欧元区成立以来第一次出现经济收缩。从国内来看，随着PPI不断创新高，核心CPI还有上行动能，通胀压力仍然存在，而PPI与CPI倒挂对中下游企业利润产生明显挤压;7月份工业增加值同比增速创17个月新低，同时7月份PMI、PMI新订单及PMI新出口订单指数均大幅下降并低于50，预示着生产需求增长放缓，经济趋向下降。 综合考虑，我们认为在事件性的悲观情绪宣泄之后，市场将进入一个相对稳定的平台整理期。 |
