| 今日四大运营商（移动、联通、电信、网通）公布08年7月新增用户数据（移动电话用户、本地电话用户、宽带用户）。 评论： 中国移动利用重组间隙，新增用户继续保持高增长。7月中国移动新增用户710.5万户，环比下降5.9%，同比上升27%。并且远高于2007年月平均新增567.6万户的水平。 中国联通因重组原因，G网新增用户放缓，C网用户首次出现负增长。7月中国联通新增用户G网：95.2万户、C网：-41.3万户。C网用户首次出现负增长：考虑到C网在下个月投票通过后即将转让给中国电信，今年下半年的C网收入也已经不再影响出售价格，C网用户的负增长也在情理之中，并且对中国联通已经基本没有影响。 中国电信宽带用户保持高增长，本地电话用户继续减少。7月中国电信新增宽带用户81万户，环比下降8.9%，同比上升32.8%。并且远高于2007年月平均新增61万户的水平。7月中国电信本地电话用户（含小灵通）减少60万户。 中国网通宽带用户保持高增长，本地电话用户继续减少。7月中国网通新增宽带用户62.5万户，环比下降11.9%，同比上升46.6%。并且远高于2007年月平均新增44万户的水平。7月中国网通本地电话用户（含小灵通）减少30万户。 中国联通、中国电信目前的价格水平已明显低于其企业价值。近期随着证券市场整体的疲软，以及投资者对行业竞争、投资上升的担忧，已经将新联通、新电信的股价推至低于企业价值的境地（无论是从PE、PB、重置成本、收购成本、历史成本、未来盈利或现金流折现的角度）。综合各因素，我们维持：中国联通“推荐”评级，中国电信“谨慎推荐”评级，中国移动“中性”评级。顶 点 财 经 对于行业及公司更详细的分析可参见我们今天发出的行业深度报告《高端者低端化、低端者高端化--国内三大运营商未来五年趋势》。 |
