| 策略周报：直面“地量”博弈 评论：探寻防御底线 期待后奥运期的转机 奥运“维稳”政策预期落空后的大小散户情绪波动、奥运概念股的集体“高台跳水”、QFII抛售下的“热钱”出逃疑问、“大小非”加速杀跌市场、攀钢系“现金防线”的溃决促成了近期市场的破位下跌。虽然7月份宏观经济金融运行数据强于预期，但工业增加值增速回落态势明确，煤电油瓶颈和奥运会召开仍将制约8/9月份的工业生产，3季度宏观经济存在加速下行的风险。物流成本上升、价格管制、产能利用率下降将压制企业利润，上市公司盈利预期不稳定成为影响市场的关键因素。我们预计后奥运时期市场仍有探底可能，在新的防御底线确立之后，加上利多“组合拳”措施的落实，市场有望迎来转机。 奥运开幕后的加速下跌产生了本轮调整以来的“地量”。交投低迷使得机构、散户、“大小非”的博弈行为更具冲击力，少量资金流出就将导致市场的显著下跌，估值吸引力凸现的过程中，迫使机构采取“左边建仓”策略。我们建议对于具有估值优势的板块至少采取标配，包括保险、银行、煤炭、钢铁、机场等。油价回落休整趋势确立，利好金融地产，而在寻求成本下降受益板块时必须更加强调需求增长的确定性。我们坚持看好因投资拉动的长期增长的铁路与轨道交通建设收益板块，重点关注南车集团新股上市的机会;以及加大农业投入给农资板块带来的机会;关注行业景气度向好的板块，如造纸、农药化肥等。消费品的防御能力则强调必须消费品，如超市、医药、食品饮料等。值得一提的是，奥运概念消退后，上海本地股受世博会和迪斯尼以及上海市国资委积极推进资产证券化步伐等利多因素刺激，有望成为未来较长时期内的投资策略选择要素，我们建议投资者予以积极关注。 财经资讯与重点提示 ●三部委：个人小额担保贷款利率可上浮三个百分点 18日，央行、财政部、人力资源和社会保障部联手发布了《关于进一步改进小额担保贷款管理积极推动创业促就业的通知》。《通知》规定，小额担保贷款的利率可在央行贷款基准利率的基础上上浮3个百分点。(上海证券报) ●中国调整铝合金焦炭和煤炭出口关税 记者从中国财政部获悉，自2008年8月20日起，中国将对铝合金焦炭和煤炭出口关税税率进行调整。根据财政部通知，8月20日起，中国对一般贸易项下出口的铝合金征收出口暂定关税，暂定税率为15%。同时，焦炭的出口暂定税率由25%提高至40%;炼焦煤出口暂定税率由5%提高至10%。此外，对其他烟煤等征收出口暂定关税，暂定税率为10%。(新华社) ●中小企业短券发行悄然启动 由大型企业“垄断”短期融资券发行的情形即将改变。记者获悉，中小企业的短期融资券发行工作悄然启动，首批短券将在8月底或9月初获准发行。据介绍，近日有关部门召集22家具有短期融资券主承销资格的商业银行以及4家信用评级公司的负责人开会，商讨中小企业短期融资债券的发行问题。 |
