| <TABLE cellSpacing=0 cellPadding=0 width=580 border=0> <TBODY> <TR> <TD><FONT size=4><FONT > </FONT>第一章 出身─生死一线 索罗斯原籍匈牙利人，一九三O年出身於布达佩斯。一九四四年正好是德国纳粹党全力屠杀犹太民族的时候，但他回忆这段生死一线相隔的「跑路」生涯时，却认为这是他一生中最快乐的时光，因为他觉得从父亲身上学到了生存的艺术，这与他的投资生涯具有某种关联。 思想启迪 十七岁时，索罗斯来到伦敦，遇到了另一位影响他思想的人物─卡尔巴柏教授。巴柏教授提出「开放社会」的概念，其定义为突显与极权主义的不同，即追求「尊重人权、讲求法治，包容异端和少数族群的多元社会」。索罗斯接受这个理论并发扬光大，且做出自己的定义，，开放社会主要在提供不违背社会正义的最大程度自由」，其特性是「法治、尊重人权、少数及尊重少数人的意见、分权及市场经济」。 第二章 呼风唤雨也曾凄风苦雨 索罗斯担心继续沦落共产党的统治下，所以他前往伦敦。他描述那段日子是「生命中最艰辛的日子」，他曾在英国有钱人经常用餐的餐当侍者维生。 三餐不继的生活 他自承这段时间是他生命中的低潮期。 他的人生在是富有且具影响力的，但他也曾经谋职时碰壁，也曾因工作表现欠佳，而遭同僚之间的漠视。这些工作中的不如意，并没有使他就此一蹶不振，相反地，他不断地看、想、替自己找机会，他或曾沮丧，却始终不曾放弃心中成功的大梦。 爱情友情双重打击 七O年代末到八O年代初期可说诸事不顺。他量子基金的重要夥伴罗杰斯和他拆了夥，他与妻小的婚姻也告仳离。他曾表示：「这段日子让自己有相当大的变化，罪恶感和羞耻感占据了我大半的心灵。」 常胜军惨遭滑铁卢 一九八O年，他的量子基金在债券市场遭遇重挫。这件事他曾描述是「自己与成功之间的一场战事，换言之，我是成功的奴隶，还是命运的主人呢？」 索罗斯虽然是赚钱高手，但像这类惨遭滑铁卢的战役，仍不时出现。</FONT> </TD></TR></TBODY></TABLE> 推行之初遭遇挫折 当索罗斯赚到不虞匮乏的财富後，他便决心要设立一个机构。所以他以「开放社会基金」为名，开始实践他的理想。 索氏刚开始，是以种族问题极严重的南非为推行的处女地，但一开始就遭遇失败。因为当时的南非实施种族隔离制度，以致於他不论试图做什么都无法改变其体制。後来，他就开始把重心转向中欧，果然这一转向，就获得极大的成功。 吃上官司 索罗斯被很多官司问题缠上，其中有因员工内线交易被罚款，也有控告他本人炒作股票，在诸多案例中，後来都无法证明索氏确实犯罪。虽然如此，扯上官司总是麻烦的事，这些事例说明，索氏的人生并非一帆风顺，其实也与常人无异，不免偶有风雨的。 企求他人的认同 索罗斯一直在「寻求众人认同的眼光」，而也因为这样的心理，反应到索罗斯的决策作为，才会有日後令人震惊的「英镑战役」。 背黑锅 索罗斯担任外国证券分析师时，曾买进「东京海上火灾保险株式会社」的股票，然後出售「美国存券收据」给其他机构投资人。当时索氏会从事这笔交易，是经过公司某位主管的批准，但当其他人对这笔生意质疑时，这位主管又否认曾批准此事，结果所有的罪过都推给索罗斯，让他背了一个大黑锅。 第三章 索罗斯的性格 索氏在许多方面，都可看出是一个理想挂帅的坚毅实行者。索氏这种向目标奋进，丝毫不受外界影响的性格，可能与其年幼年经经也难关系。 但是，他的如此性格有时似乎又显得「冷酷」了些，当他坚持认为自己所做所为是正确的时候，替天行道的救世主的情怀就会出现。 索罗斯有一项特性，倒是别人说过而他自己也承认的个性，就是自我表露或可称为坦白。 自我表灵─坦白 有人认为索罗斯最吸引人，而且最让人放心的特质，可能是他的「不具防卫性」。有时候他的坦白表灵，会令人吃惊，甚至透灵出来的事可能还会伤害他自己，所以他也正在寻求一项平衡的作法。 第四章 著书立说 索罗斯不同於今日世上其他股票大亨、金融钜子的地方，就是他是先有理论基础，再以理论实际应用於金融市场上。这种「主义─信仰─行动」的三部曲，在他的人生里始终一以贯之。 索氏真正付梓上市的书籍，分别是《金融炼金术》、《苏联制度的开放》、《包销民主》、《索罗斯论索罗斯》。 这四本书涵盖了索氏对金融世界的看法，及对民主的热切追求。以下简单扼要的介绍其中三本书。 《金融炼金术》 是一九八七年索罗斯的力作。《金融炼金术》是一本省思金融市场本质的半哲理性书籍。在书中索氏批驳了一般人的认定─即市场上的价格是反应一些实质面的真实价格，并且市场上的价格也可反应「一些均衡的运动」，而在这些运动中，是可以融入大众的意见及可能的变化在内的。 在索氏眼中炼金术其实就暗示了某种干预、操纵物质的改变。这种现象是非常类似他「人的认知会影响市场价格」的理论，故他以炼金术来形容整个金融市场。 《索罗斯论索罗斯》 在书中他提出了对自己的评论、他的投资理论和接下来可能潜在的金融危机，索氏在本书中也讨论了有效率的市场理论、经济循环、美国股市、日本、中国大陆、新与市场、市场的不稳定及衍生性金融商品等问题。 这本书当然也大篇幅地探讨了他的慈善活动及介绍他所资助的计画及项目。索罗斯曾经说过自己所致力的慈善事业是受卡尔巴柏教授的重要影响。文中他也说他尝试去增进与提升卡尔巴柏教授「开放社会」的目标。 《包销民主》 在这本书中，试图解释股票市场的荣枯循环与苏联共产主义的盛衰，两者之间有何关联。书中描述一个人对经济或政治的理解，总会受到本人认知及偏见而扭曲。并且，那些扭曲就会影响他们所作的政治或经济选择。如果具有相同偏见的人，为数够多的话，那么政治及经济就会依循「自我实行」的趋势。 第五章 理论与观念 反射哲学 索氏认为在某些情况下，市场参与者的偏见会影响的不只是市场价格，同时也影响反应市场价格的基本面。在他的想法里「了解」和「参与」两者是解读世界及改变世界之不可分割的最终方式。而「了解」与「参与」之间的互动，便是他所谓的「反射」。 索罗斯认为，为了追求知识，我们一直试图忽略「反射」对我们企图认知事情原貌时的可能影响，尤其在金融市场方面，「反射」的影响更是刻意地被排除在外。 市场有别於理论 索氏认为一般的经济理论有一制式的公式：就是「只要假设成立，结论就自然可以获得。」但是一旦仔细检验「假设」，我们就会发现并不适用於真实的世界。这样的经济理论是建立在自然均衡的状态下，供给需求完全竞争的理论。 索罗斯认为以「供给」与「需求」为独立条件的前提，根本与事实不符，至少就他熟悉的金融市场而言是如此的。而且金融市场在资源的分配上也扮演著重要的角色，在金融市场中买卖双方也会依自己的决定行事。 索氏认为，在供需双方都难以不受外力影响而独立行使，因此市场价格可用来观察金融市场的行为。我们可以发现价格并不会趋向平衡，而会因买卖双方的期待而不停波动。 进口与出口 传统的理论认为「出口」及「进口」这两项要素决定汇率。但自从一九七三年间国际上主要大国改采浮动汇率以来，这个观点就被推翻了。并不是基本面会影响汇率，而是汇率已经找到了影响基本面的方式。一个强势的汇率会抑制通货膨胀：薪资稳定且进口价格下降。当出口中有高度进口部分时，一国仍可保有竞争力，虽然该国的货币强势地升值了。 哲学信仰与金钱观 索氏曾说过：「我的哲学可以以一句话总结，就是我信仰我们本身有容易犯错的特性。」 就他个人而言，这项信仰始终在「赚钱」及「损钱」上引领著他。而且他也认为对他而言，比钱重要的事太多了。 思维与事实 「反射哲学理论」是包含了探索「思维」与「事实」之间的关系。有时候，当「思维」和「事实」相距甚远时，两者就真的不易彼此相近了。这种极不相称的情况有两种类型！「刻板的教条」与「僵化的社会条件」相互结合，两者虽然相距甚远，但都不愿朝对方靠近；在另一边，则是充满了太多的改变，因此不论是「事情的真相」或者是「人们对世界的观感」都不够稳定，而且在事件的过程中也失去了控制力。 索氏称上述的情况为「制度的改变或革命」。 索氏认为「思维」会影响对「事实」的认知，尤其是思维常是偏颇的。索氏一直利用「反射」哲学的理论来作为解释历史的依据。他也表示，无论理论有效与否，但这项理论的确对他在金融市场的操作帮助良多。 第六章 历史与金融─一通百通 索氏的反射理论，极易应用在金融市场中，因为市场大盘的涨跌常常就是投资人心理层面的影响。就历史事件而言，索罗斯也说，苏联共产帝国的兴衰也非常像股市的涨跌循环，如果相信马克斯列宁主义一旦出现「蚁穴」，那么柏林围墙的「溃堤」就一定是不可避免的局面。 索罗斯将其理论心得不仅用於金融市场中，也套用在历史事件中。两个不同领域的专业，在他而言，却以一个理论一体通用。其优点在於视野上必然较为宏观，另一方面也可洞悉事件与金融事件的互助关系。 重大战役 让索大师成名的战役有英镑事件和九二年的黄金一役，这两件重大战役，值得探究说明。 里拉、英镑一役─世纪豪赌 一九九二年的夏末，时任德国央行的总裁，提到欧洲货币可能呈现不稳，这一席话让索罗斯研判有机可乘。首先他先挑上义大利的里拉，里拉果然重挫，此役索罗斯获利三亿美元。 该年九月十六日，索氏大举抛卖英镑，英国政府力撑无效，此役让英国报业群聚的「舰队街」称他为「让英格兰银行破产的人」。此後索罗斯声名大噪。 盎格鲁撒克逊人阴谋论 英镑一役，举世震惊，有人认为这次事件是盎格鲁撒克逊人意图破坏欧元在一九九九年成为单一货币的计画。「阴谋论」在此处的说法指的是「纽约」及「伦敦」的金融操作人意图破坏欧洲对单一货币努力的行为。 收购黄金一役 世界黄金协会公布的调查报告指出，一九九二年一月到十二月亚洲黄金需求依地区来画分，第一名是中国大陆，在这样的背景下，索罗斯相中了「中国大陆」藉以假消息的散布，使得黄金价格飙涨，当然一堆散户纷纷跟进，但就在此时，索罗斯早就获利了结，留下住进套房的「超级散户」徒呼负负了。 第七章 民主慈善大帝国─雄跨五大洲 索罗斯在一九六九年开始他的慈善大业。首先他於一九六九年设立「索罗斯慈善信托基金」该年他就开始捐助，并有四个受惠者：卫理公会教堂、一家护理学校、公民权安顿营及国际救难委员会。 开疆扩土、徵员扩编 自从东欧共党政权纷纷倒塌之後，索氏的机构就不断扩展到世界各国，包括波士尼亚、保加利亚、波兰等。 索罗斯的慈善帝国从南非延展到海地，使他的慈善机构布近四O个国家。 专业计画、永续经营 索罗斯的拨款可以说既专业化且制度化。他在一九九五年就出版了一本索氏旗下组织的年度计画报告。其目的就是要严格地估计预算的花费及评估各项方案。 负面的批评 有人曾批评索氏的慈善活动太过任性冲动、太善变，对中间偏左派人士限制太多，而且不受公众的监督。 祖国是慈善帝国的起步 匈牙利的发展是他慈善事业成功的第一步。他以奖学金协助一些学者，这些人返国後就大力地宣扬西方的民主理念及市场经验。此外，索罗斯在波罗的海三小国，也同样捐款支持民主理念的推广。 对共产大国捐助超越美政府 其实索罗斯对各国的捐助金额，部分已超过美国政府。若从一九八七年索罗斯基金会在苏联设立分会迄今，他在俄罗斯所撒下的金额其实也是超过美国政府的。有人称索罗斯是「一人中央银行」，真可谓是传真的描述。 美国关心的比重增加 索罗釿计画以年收入的一半作为捐款。其中有用於海外，也有资助美国的部分。在美国部分，他著重五个议题： 一、移民者的权利；二、死亡及病危的照顾；三、药品问题；四、教育问题；五、罪犯的司法裁判。 索罗斯的慈善帝国，不仅仅只是济弱扶倾那样表象化的行善。在行善的背後都有一个崇高的理想，做为最高的指导原则。 重视网路 索罗除了利用慈善基金会之外，他也利用了无远弗届的网路来遂行他的理念。索氏基金会网路在卅一个国家中雇用了一三OO人左右，这三一个国家遍布在中欧、东欧、中亚等地，名义上纽约为总部。 第八章 争议形象&#8231;评价两极 索罗斯怀著「开放社会」的理念，撒著大把大把的银弹，一波波地冲击共产极权铁幕。根据统计，自一九八四年以来，索氏已花费近十五亿美元试图在美国及其他三十多个国家进行民主化的运动。 慈善只是包装 索氏采取的方法是成立基金会，并以「慈善」为名，作为包装，以金钱作为後盾，一步步改变颠覆反国的社经本质，「慈善帝国」对共产头子而言，俨然是「慈善霸权」。 在祖国遭遇攻击 索氏虽然遭遇许多挫折，但至今仍然没有任何国家曾经永远关闭他的机构，不过争议的形象不但未曾稍歇，反有全球化的趋势，甚至在美国国内对他也有两极化的评价。 在俄罗斯的争议形象 自一九八七年以来，索罗斯的基金会已经向俄罗斯提供了三&#8231;五亿美元的慈善捐款，长期与美敌对的前苏联及至今的俄罗斯，都曾质疑索氏是美国中情局的「白手套」，以慈善之名行颠覆之实。 亚洲的争议形象 索氏的争议形象来自於他那身令人「爱恨交织」的庞大资金。大笔的热钱流入或汇出都令各国政府严密注意。尤其是索氏的资金，在其他投机客的眼中，已具有指标的作用，很容易跟进索氏的标的，形成蜂拥之局。 在美国的形象 一九九七年大月的《时代杂志》，就曾替慈善家下了一个简单公式─即是伟大的慈善家，第一步利用会引发争议的方式大赚其钱，接著捐出一大笔钱给大学或图书馆之类的单位，好让大众的反感渐渐变成崇敬。毫无疑问的，这根本就是为索氏「量身订做」後所下的定义。 第九章 索罗斯与媒体 神秘低调 索氏从执掌量子基金以来，一直是以从事高风险的杠杆操作，替其富有的顾客谋求丰厚的利润为主要工作，但在柏林围墙倒塌之後，他把日常的基金管理工作交给杜拉克米勒，自己则一头栽进他所设立的反地机构事务里。 有目的转型 索氏的好友艾斯泰说道：「他从不想公开，但他觉得他现在已不在乎了，索罗斯只是希望自己的声音能被人听到，也希望能将他如此的名望及地位用来协助他所提的公共政策。」 谨慎因应媒体 索罗斯宁可透过在报纸或通讯社发表文章的方式来直接传达他的观点，比较不愿意直接跟媒体面对面接触，尤其是美国的报业，他更是经常回避。 虽然索罗斯在媒体的应用及配合上，都能显得谨慎与小心，但由於索氏常有过分坦诚的倾向，再加上他的地位已今非昔比，因此稍一不慎，就成了媒体修理质疑的对象。 多言引发訾议 在引发一些非议之後，索罗斯已经在媒体的运用上更为小心，他也正在找一种平衡的正确作法。他深知自己有「坦言」的习惯，也知道习惯「不好」所招致的困扰，以他的聪明，在与媒体的合作上，应会日趋成熟。换言之，日後更有可能「影响」市场。 第十章 东南亚金融风暴骨牌推手 史上最大亚洲金融风暴 亚洲金融风暴最初限於泰国、印尼、马来西亚和菲律宾，後来金融风暴逐渐蔓延至东北亚，问题就严重了，因为南韩和日本是全球两大经济体，所以亚洲金融风暴的影响层面将波及全球。 阴谋论之说又起 索罗斯与其他金融大亨最明显的差异，就在於他对政治，而且是国际政治太过热中，甚而不时出言发表自己的看法，如此一来常会对某国政府的政策形成公然挑战的态势，所以许多国家的人对他恨之入骨，这也造成他常成为攻击的箭靶，「亚洲公敌」的称号就是证明。 马来西亚总理马哈地一直指控索氏破坏了东南亚的货币，就是因为东南亚国协核准了让杨玛统治下的缅甸加入。杨玛的政权在索罗斯的眼中是一个不民主的政权，马哈地因而指控索氏藉破坏金融秩序来加以惩罚东南亚国家，并认为美国有包庇之嫌。经济危机扯上政治动机，阴谋论之说再度出现。 《财星》杂志专访马哈地 《杂星》杂志的记者曾对马哈地有次访谈，从访谈的内容中，可看出马氏对索罗斯的态度，这段对中也可看到亚洲国家对人权的观感，是不同於西方社会的标准的，当然也就不符合索罗斯「开放社会」机构所揭櫫的理想。 索罗斯展开反击 这次亚洲金融风暴，亚洲各国纷将箭头指向索罗斯等投机客。但索氏所持最堂皇的理由是亚洲各国市场不够国际化与自由化，乃因对外资设限太多而致。 双方各说各话，但实际上马哈地的言除了掀起一些民族情感，反而往往造成人民对政府的疑惧加深，股汇市的影响更是立竿见影的「以黑作收」。 台湾亦处风暴圈 台湾挟其雄厚的外汇存底，及比较健全的经济体质，频频向民众保证，台湾可避免像东南亚各国的金融风暴，但索罗斯在东南亚掀起的风暴在十月中下旬卷到了台湾，虽然央行起初力抗这股货币贬值的趋势，但仍在十月十七日放弃防卫，使得台币汇率兵败如山倒，直贬到三O元台币兑一美元。 证期会想邀索罗斯喝咖啡 金融风暴肆虐，亚洲股民简直到了闻索罗斯色变的地步。以一人之力，竟能对抗各国政府，当今国际经济模式，的确演变到难以想像的境界。索氏曾赢得几场战役，因此容易引起其他投资客「共襄盛举」，所以若一旦索罗斯以亚洲为标的的话，就不是任何一个国家的央行能够对抗的了。 量子基金可是代罪羔羊？ 任何的基金管理人和分析师都认为，即使是最大的基金，如索氏的量子基金，都不可能如一些政治人物所宣称的足以撼动整个市场，虽然他们可能会助长某种趋势。杜拉克米勒也说，一般所谓经营良好的避险基金是无法利用它的基金力量来驱使货币的走向的。 欲迎还拒&#8231;爱恨交织 避除基金常令各国政府充满爱恨交织的情怀。当大局风平浪静时，这些国家就要这些避险基金的投资热钱，藉以助益该国的经济成长，但一旦局势不妙，避除基金离开时，这些国家就不高兴了。 第十一章 量子基金 量子基金 「量子基金」这个名称的由来，是因为纪念物理学者海森柏格在量子机械论里的「不确定性原则」；而索罗斯的投资哲学，也是认为市场是长期处於不确定的状态，并且他也认为，财富是靠押赌在不可预期的变化上所赚取的，其特性类似於海森柏格的学说，故以此命名。 索罗斯金融帝国 量子基金在索氏的金融组织里，当然是主要的指标地位，它的表现可以说是非常亮丽耀眼，相对於全球股市的表现，更可见其突出的成就。 量子基金赚钱方程式 一九九四年七月的《金融世界》杂志曾选出一百名比前一年更赚钱的华尔街金融界人士，其中排名第一的就是索罗斯，他究竟是如何办到的呢？答案就是「手续费、不凡的操作加利上滚利」。 避险基金 避险基金是什么？其实最主要要看适用的条件而决定，所以避险基金包括的活动项目及内容范围太广泛了。不过这些基金有一个共同点，就是基金经理人的报酬是依表现来叙薪，而不是固定的资产比例。 何谓避险基金？ 避险基金受到的约束较少，因此专业经理人就拥有更大的操作挥洒空间，因为他们可以运用卖空、保证金、杠杆操作等方式，投资在股票、债券、货币、商品或其他衍生性金融商品上面，来进行繁复的投资组合。 避除基金已经是当今全球市场压倒性的主流势力。索罗斯既然在避险基金的获利上拔得头筹，就已经注定他是其他避险基金关注的焦点，这也难怪他的一言一行，都能撼动市场而造成他动见观胆。 避险基金的杠杆倍数 通常避险基金的投资人，加入的金额是一OO万美元，而避险基金对於集资的每一分钱，都利用作为向银行借贷的成本，通常可以借到十倍或者更多的资金。如果某一基金以一亿美元起家，透过银行的信用贷款，就表示这个基金可以利用到十亿的金额来投资市场，如此以一搏十，这就是所谓的「杠杆」。 避险基金操作失利案例 早年的量子基金几乎只做股票投资，後来随著经济环境变动太快的情况下，外汇债券等期货操作就非常重要，而期货有一项主要功能就是用来避险；但索罗斯几乎可说是「空头总司令」，不只用来避险，还藉放空赢得亿万财富。在索罗斯的想法中，股票是属於净值保本的作用为基础，行情好时，可以加码操作，而在国际金融的环境下，虽然获利极为重要，但「风险系数」一定要兼顾。 基本面的配合 在索罗斯「反射理论」中说道，市场参与者的认知，会影响市场价格，也会影响本面；甚至市场价格的本身不只会反应基本面，有时候甚而自己根本就成为基本面，如此反而影响市场价格的真正走向。「基本面」可说是反射理论中的一项重要议题。 转投资事业 一九九五年十一月索氏即决定量子集团加入一家英国的不动产基金。当然，从一个熟悉擅长的领域转向，未必会得到每个人的认同，但却是整个集团发展必然的结果。 索罗斯的投资比例分配，我们局外人不得而知，但是他确有转投资的迹象，至於表现如何，尚难评估，却值得後续的观察。 第十二章 索罗斯的金融操作 索罗斯的金融操作最令人印象深刻，也是他个人的专长，即外汇的操作。 「三角套汇」理论是索氏主要的投资手段，简单的说，三角套汇是在世界各国不同的市场上，买卖有价证券、利用货币有升贬的特性，来赚取价差以谋取利润。 东南亚货币的汇率是采紧钉美元的政策。固定汇率的好处是，可减少通货膨胀的预并提供了投资人和贸易商一个较稳定的环境，但缺点是，一旦国家面临严重的经常帐赤字的问题时，就很难靠市场机制透过汇率的变动来调节。 进场套汇时机 采取固定汇率的国家，当外国热钱大量流入时，该国央行为了维持利率，必须进场冲销以维护固定利率水准，但如此作法，成本极高。泰国即是因此被拖垮。 在泰国宣布结束紧钉美元的货币制度，改行浮动汇率之後，索罗斯立即进场套汇，果然立刻使泰铢溃不成军。 争议 在东南亚的金融危机後，很多货币专长都指出，亚洲国家必须检讨货币汇率紧钉美元的政策。但其实亚洲的风暴，最主要的原因是经济体质出了问题。如外销严重衰退、外债增加赤字恶化、金融体系不健全等，这些经济问题，使得过分倚赖外资带动经济成长的东南亚各国，再也无力古撑高估的币值，於是造就了套汇的大好良机。 货币也是商品 美国财政部长鲁宾说：「商品交易与外汇交易，是相互纠结的。」并直言道：「如果你想作商品交易，外汇交易就不可或缺」。索罗斯当然支持此种说法，货币在他眼中，其实就是一项商品，将商品低买高卖就是他的赚钱之道。 套汇交易 货币市场与外汇市场，是外汇市场操作时相互运用的重要场所。货币市场被外汇市场做为资金出路，最明显的就是套利交易，亦即将利率低的货币卖出，买进利率高的货币，投入该货币市场。 套利交易是短期资金在利率水准不同的两地间移动，但套利最大的风险就是汇率风险，为了规避汇率风险，所以又牵涉到外汇市场，故必须在利率差额与现汇或期汇的折价或溢价不相等时，才有利可图。索罗斯即为套汇交易的个中好手。 以货币、债券期货为商品工具 除了货币以外，债券、期货也是套汇的工具。在一般情况下，债券的长期利率高於短期利率，长期债券的报酬率高於融资的利息负担，因此投机客通常是买进长期债券，然後将之抵押，向金融机构融资，再投入利率相关的金融商品「以长支短」的方式，扩张信用，利用财务杠杆的原理赚钱。 两手策略的交互运用 索罗斯的攻击，可以说是两手策略的应用。这种手法，往往是投机客与政府之间的斗法，股市’、汇市相互为用，使政府弄不清外资真正的意图，避实击虚地进行套利行为。 索罗斯概念股 从英镑事件以来，索罗斯的望地位急遽窜升，他的言行经常被认为是刻意意图影响行情。他常从一些重要的人物手上获得了似乎被低估价值的上市公司的大笔持股，然後就会放话出去，藉以吸引其他的联合买主；接著这些大户们就敦促或迫使这些被低估的公司做一些举动以便推升股价。如果该公司的人员完全照这些脚本执行，那么他们以及一些跟进者就有利可图。 这个例子很贴切的说明以索氏的威名，无论是有意放话也好，或他人主动联想投资标的是「索罗斯概念股」也罢，重要的是，他两者都能影响行情。 我们要深思的是一个平凡无奇的人成为市场闻风景从主动联想的「概念股」之间的历程，有多少是值得我们学习效法的启示。 第十三章 索罗斯投资作风启示录 启示一：乱局即大局 &Oslash; 书评家马德瑞克曾经说过：「姑且不论华伦巴非特及索罗斯的个人天赋，她 们所处的时代，对於能在金融市场赚钱特别有利。」也就是说造成赚钱有利的原因是因为1970末期到1980年代初期不预期的通货膨胀的结果，以及过去20年国际市场资金的戏剧化、混乱的扩张所致。 &Oslash; 索罗斯的一项重要能力就是在凡人眼中的一场混乱，他却能辨识混乱的类 型。一个长期追踪避险基金绩效的华尔街公司的领导人李伯说：「他以全球的角度观察大势，他极了解市场是如何运作的，因此他清楚的何处可以运用杠杆操作，不论是知识性或金融性的杠杆。」 &Oslash; 索罗斯说过：「金融市场天生就不稳定，国际金融市场更是如此，国际资金 流动皆是有荣有枯，有多头也有空头。」「市场哪里乱哪里就可以赚到钱。」「辨识混乱，你就可能致富；越乱的局面，越是胆大心细的投资者有所表现的时候。」 「一项情形变的越遭，就会向上弹的越高。」跌的越深，市场越乱就越可能出现大行情。 &Oslash; 很多情况常常是：市场乱，投资人跟著一起乱。所以我们常常可见到恐慌性 卖压，投资人奋勇追高等新闻标题。乱局对冷静的客观投资人来说，正式天赐良机，因为这可能是大捡便宜货的机会，也是财富重分配的时候。 启示二：见坏快闪，认赔出场 &Oslash; 求生存是索罗斯投资策略中最重要的原则，那么「眼明手快，见坏就闪」就是求生存最重要的方式。 &Oslash; 政治上：1987年索罗斯基金会在中国大陆设立分会，并以改革开放为名，资助中国的民主活动；但1989年时，在大陆的分会遭中共监控，索罗斯见局势不妙，便结束分会，至今尚未在大陆复会。 &Oslash; 1974年，索罗斯在日本股票市场建立极高的持股比例，一日下午，东京某位营业员打电话告诉他一个秘密，内容是告诉他日本人对陷入水门案件丑闻的尼克森总统反应欠佳，当时正在打网球的索罗斯毫无犹豫的立即决定卖出由此可见眼明手快是许多基金操盘人的必备功夫。 &Oslash; 大部份投资人充斥一种舍不得的情绪，上涨舍不得卖，下跌也舍不得卖，看了难过，杀了手软，出脱往往是波段最低点。 启示三：昨天的历史，明日的走势 &Oslash; 索罗斯成功的预测1987年的崩盘，秘诀为何?监往知来。 &Oslash; 经济危机的爆发，往往是累积长期不稳定的情况所酝酿而发生。历史的经验往往可以预测未来，因为历史是会重演的，所以以史为镜不失为预测重要方向。 &Oslash; 1929年及1987年崩盘类似之处： 1929 1987 短期货币市场利率走扬造成股市资金动能不足 大量美元流入他国中央银行美国联邦理事会没有注入等量货币造成资金流动性不足 下跌幅度36% 与1929年相似 每日价格的波动 与1929年相似 胡佛总统对股灾之初发表谈话 雷根总统在股灾发生之初发表谈话，内容与胡佛相似 启示四：别人的话中话，我见财上财—解读能力 &Oslash; 一些平淡无奇的话，在索罗斯听起来，可能就是重要的买进或卖出的讯号。这样的启示说明了索罗斯一项重要的能力，就是解读。 &Oslash; 各国重要领袖、甚至政府领袖、商界人士的重要谈话，都隐含了相当重要的意涵在其中，而差别在於听者能听懂几分、又能执行几分。 &Oslash; 1992年德国央行史莱辛革的一习演说提到：「如果投资人认为欧元是一篮子固定的货币的话，那就错的离谱了。」当年总统为了经济问题，一再提高马克的利率，使得马克变成强势货币，而为了维持汇率的稳定，史的德国及义大利不得不跟进，但是英国及义大利的经济情况不理想，因此苦撑汇率之下，对德国抱怨连连。索罗斯听了史莱辛阁这番话以後，认为其中别有文章，他话中的涵义可能影射虚弱的义大利里拉。事後索罗斯与史莱辛阁谈话，问其是不是喜欢以欧元做为一种货币。史氏回答，他喜欢欧元的构想，但是欧元这个名称则并不喜欢，如果用马克的话，他会比较容易接受。读出弦外之音的索罗斯便立刻放空义大利里拉，大赚三亿，并借了一大笔英镑，改换成马克，又大赚十亿美金。 启示五：小心，明牌就在你身边 &Oslash; 小心懂的判断、听的懂事件的涵义，明牌就出现在报纸、新闻、电视、广播、甚至口耳相传的小道消息上。 &Oslash; 1972年，有一天晚上索罗斯听到了国民城市银行招待证券分析师吃晚饭的消息，这是一件从未发生过的事，虽然索罗斯不在受邀行列之列，但他却敏锐的认为其中必有不寻常的事情要发生，他立即主张买进经营体质较佳的银行股，他的联想是银行业可能要公布利多消息。果然索罗斯买进的股票获利五成。 启示六：仙人打股有时错，错误为投资之必然 &Oslash; 1987年索罗斯仔细检视全球经济大势後，他的结论是：「崩溃会从日本开始。」当时日本债券市场崩盘，索罗斯研判债券市场的崩盘效应会扩大到股票市场，因为股票市场股价高估的现象远高於债券市场的不合理性，所以他认为日本股市会领先下挫，但没想到投机性的资金反而涌进了日本的股票市场，日本股市又创了新高。 &Oslash; 被誉为股神的巴菲特也经常犯错，彼得林区也坦言自己有一大堆错误，但他说「需要的只是在十年内选中几支飙股，若手中的十支股票有三支大赢，就能弥补其中一、二支的亏损和另外六七支表现平平的股票了。」 启示七：勇於认错的自省精神 &Oslash; 索罗斯相信使他与众不同的最大能力，就是能很快的察觉过错。能做到很快察觉过错，势必拥有较为敏锐的心智及高人一等的勇气。 &Oslash; 在索罗斯的理论里，由於他认为人类对事情的认知是不完整的、有缺陷的，所以人类思想天生就容易出错。索罗斯能够了解事实与认知的差距。 &Oslash; 绝不犯错不等於投资成功。成功往往是瑕不掩瑜，做对的是多过於做错的事，假如你出错，或者你假设与事实不符，，那就要切切实实、认认真真研究到底哪里出错，换言之，越是不成功，就越要花时间研究错误。 启示八：最大天赋—化繁为简 &Oslash; 化繁为简伴随了项人格特质—耐烦和归纳的能力。 &Oslash; 耐烦—好比金融市场若真的要分析起来，铁定没完没了，经济大势、政治影响、个股基本面、历史走势图、产业前景等等分析後，最後很单纯，只是买或不买、卖或不卖的最终判断而已。索罗斯每天阅读十数份各类专业刊物的原因就在此。 &Oslash; 归纳—堆积如山的资讯，可能夹杂不时的资讯和消息，陷阱处处，既复杂又危险。所以要先收集资料，再分门别类，再抽丝剥茧，最後归纳出对自己有利的资讯，最重要一点是不能因为求快而漏了一大堆有用的资讯，尤其在复杂的金融市场，，错失一步，可能就满盘皆输了。 &Oslash; 索罗斯可以带领即将达到四十个国家据点的慈善组织，也可以跨足不动产、农牧业、网路公司、寿险公司、金融商品、超级市场等各种不同领域，他全部是亲自了解，并不只是听任幕僚人员的建议。而且他每天要花三分之一的时间思考，他并非超人，他只是将化繁为简真正融入到他的投资生涯和日常生活中。 启示九：在前进中整顿 &Oslash; 边进行边修正的策略—在市场千变万化的情况下，有些时候是不能拖延的，否则很容易就丧失了一大段精采的行情。边进行边修正的策略就是要能够时时灵活的适应变局，有时候理论太多，是无法落实的，计画赶不上变化就是说明这个道理。 &Oslash; 例如索罗斯要进入美国市场前，他对美国市场并不了解，可是他采用直接进场的方式学习，然後在过程中，时时检讨缺失。先拿一部分金额投入测试一下市场，感觉对了，又印证他的理论，再开始调集重兵，予市场致命一击。 &Oslash; 在前进中整顿，不是走一不算一步，而是从行动中积极调整投资策略。 启示十：管理风格 &Oslash; 开放式沟通：索罗斯身边的人不是唯唯诺诺的人，而是在不同意见时，勇敢的反驳索罗斯。 &Oslash; 不在其位不谋其政：例如有位能力不错的交易员，在不知情下进行了风险很大的货币交易，这笔交易赚了大钱，但索罗斯请他走路，因为若有闪失，是由他自己负起全责，而非手下。英国霸菱银行倒闭就是一个件类似的例子。 &Oslash; 充分授权：例如他多次在跟属下会议中，告诉他们如果看好一项投资标地，为什么下这么少的赌注呢?其实那名部属所投资的金额已经是天文数字，但是索罗斯却是鼓励部属加码，告诉他你的权限可以这么高，放手去做吧。 &Oslash; 恩威并重：他常常问部属问题，让部属难以招架，为了就是要知道负责的人到底了不了解状况，如同台湾王永庆的主管会报，不过他也赏罚分明，让属下又爱又恨。 启示十一：你有没有自己的舞台 &Oslash; 人必须有舞台才有发言的余地，才会受到重视，也可以在政治上谋求更大的商机。 &Oslash; 例如八O年代末期，索罗斯曾企图说服当时美国总统和英国首相支持一项欧洲的复兴计画，但是这项建议非但没有被重视，还遭受人所嘲笑，他了解必须成为公众人物才能受到重视。於是推动了放空英镑一役，让英格兰银行破产，从此声名大噪，为自己创到了一个舞台。之後还应南韩总统之邀到韩国进行访问，以非正式顾问之名评估南韩进行钜额投资的可行性。 启示十二：要有垃圾里找黄金的慧眼 &Oslash; 索罗斯对冷门的东西特别感兴趣，例如在套汇还是一项冷门又无聊的工作时，他把套汇研究的很透彻，一跃成为套汇理论兼操作的大师。 &Oslash; 1960年，他发现一家德国保险公司—联合，若以他的资产价值相较，股价实在太低了，他便开始推荐联合的股票，结果此股票涨了三倍。 &Oslash; 要有独去慧眼去找到低价而有潜力的股票。 启示十三：与其听你的摆布，不如照我的规矩 &Oslash; 索罗斯说过：「我特别注意游戏规则的改变，不只是在游戏规则里打转，而是了解新的游戏规则何时出现，并且要在众人察觉之前」。他还试图改变游戏规则，在金融市场、政治市场皆然。 &Oslash; 例如他不以政治捐献或以资助候选人的传统做法，来做为增加政治影响力的主要方式，而是直接用他的财富支持和与其倡议的议程有关的辩论，希望受教育的大众能认同他的看法，或者捐款给内容涵盖广泛的民间组织及计画， 这类的组织有助於改变全国的政治文化。 启示十四：市场，我永远不相信你 &Oslash; 索罗斯说过：「市场走势不一定反应市场的本质，而是反应投资人对市场的预期。但是投资人往往是不理性的，因此更加深金融市场的不稳定性」。 &Oslash; 如果号子里偌大的营业听里，只有两三只小猫在看盘，这就告诉你该进场了，如果号子里挤的水泄不通，连上市上柜都分不清，股票名字都叫不出来的隔壁欧巴桑都告诉你该买股票了，这就是该退场的时候了。 启示十五：神秘第六感 &Oslash; 索罗斯很相信他自己的动物本能。每当事情生变，他就会觉得痛，当他直接管理的基金时，就时常会背痛，只要一开始痛，他就知道投资组合有问题，更妙的是如果痛的地方接近腰部就是买超出了毛病，若是左肩痛就是货币方面有麻烦。 &Oslash; 重点是：话虽如此，仍然不可忽视专业能力的培养，只是在下注前，不免有犹豫的心理，偶而找个直觉来说服自己只是帮助投资的果断而已。直觉是帮助决定用的，帮助加码时坚定自己的信心。绝不可倒果为因。 启示十六：存活下来，一切好谈 &Oslash; 索罗斯在『金融炼金术』的导论中说：「如果我必须就我的实务技巧做个总评，我会选择一个字：存活」。 &Oslash; 例如：1987年，当股市崩盘，他判断会从日本开始，然後才是美国股市，但是他原本放空的日本市场反走高，使他受到重创，他并没有执迷自己的判断，立刻认赔出场，他的原则是：先求生存，再求致富。所以虽然这次的投资失败，但全年的基金表现仍有14%的盈余，也为他留下日後大战的筹码，也才有日後『让英格兰银行破产者』的封号。 启示十七：分散风险就是致力於投资组合 &Oslash; 不要把所有的鸡蛋放在投一个篮子里。 &Oslash; 量子基金会把净值的资本投资於股票市场，而将融资的部分投资於像股票指数期货、债券、外汇等金融商品上。原因是股票的流动性相对於金融商品而言较小，因此将部份的净值资本投资於股票上，万一发生追缴保证金时，就较能避免灾难式的崩盘。 启示十八：最高境界，无招胜有招 &Oslash; 索罗斯说，他的特长就是没有特定的投资作风，或者更精确点，他常常改变自己的作风以迁就环境。 &Oslash; 量子基金成立以来，有时做多，有时放空，有时玩股票，有时买债券，期货没少过，衍生性金融商品，他还是使用的鼻祖之一，全球各地的主要金融市场大概找不到他缺席的纪录。 &Oslash; 1970年代初期，索罗斯开始投资在相当不成熟的日本、加拿大、荷兰，之後又投资石油公司、银行、国防公司、农业公司的股票而获得丰厚的报酬。1973、1974年股市重挫时，索罗斯以放空方式赚钱。 启示十九：融资，小心融资 &Oslash; 索罗斯重大胜利中从事的大部分是融资，但是索罗斯并非疯狂地一味运用融资操作，他本人非常了解融资的风险。 &Oslash; 索罗斯对融资的观念有几个基本的重点： 1. 基金的净值必须用来支持所使用的融资： 不得超过借贷的融资部分不得超过基金净值，以防举债大於资产的负面状况产生。 2. 对於纯粹的商品类基金，使用的融资倍数十分节制： 太危险的不碰，在索罗斯的认知里，商品类基金的风险较其他大，因此索罗斯在没有太大的把握下，不敢轻易以高杠杆方式操作。 3. 投资组合本身就具有融资效果 索罗斯认为期货、债券、股票各有不同成数的融资保证金，所以不同的投资组合，就出现不同情况及比例的融资成数，所以善用各类商品及工具，就可以变化融资成本。 4. 必须处於正确的行情，才能藉融资来获利 索罗斯相信自己看法正确时，才会大手笔投入。 启示二十：无心差柳尚且成荫；有意栽花当然要发 &Oslash; 数十年来索罗斯在很多国家建立他的民主慈善大国，他捐出去的慈善捐款已经超过十三亿美元，他甚至表示希望在死之前把所有的财富都捐出去。 &Oslash; 他以慈善为名，在很多国家建立起人良好的政商关系，例如延聘了许多退休的政府官员，姑且不论他是否有所意图，他的努力是有目共睹的，相对的，对他在人脉、在当地国情的了解上，以及他的影响力，势必对他投资有极大的帮助。 启示二十一：见风是雨的联想力 &Oslash; 索罗斯说：「你的思考一定要全球化，不能只是很狭隘地局限於一隅，你必须知道此地发生的事件，会如何引发另一地的事件」。他就是要投资人培养国际观，并且能够找到事件的连动关系。 &Oslash; 索罗斯不仅注意公司的体质，同时在意当时的大环境。兼顾微观与宏观，两者是连动密切的 &Oslash; 1970年代中索罗斯曾经放空雅芳股票，他以120元放空卖出，两年後以每股20回补，每股赚了100美元。因为索罗斯洞悉了一个趋势，即人口逐渐老化，化妆品业者收入将大受影响，他并且认为小孩子也不再用那种东西，所以他研判化妆品的销售荣景已经过去了。 启示二十二：亲自了解而不是道听涂说 &Oslash; 索罗斯订了三十种业界杂志，也阅读一般性杂志，四处寻找可能有价值的社会或文化趋势。他遍览群书的目的，就是要从资料审视有何特殊之处，伺机切入市场。他很清楚，他必须把各种可能的资讯输入脑子里，然後才能有凭有据地输出投资策略。 &Oslash; 单是阅读资料，索罗斯认为尚嫌不足，在他有地位及影响力後，他更可以透过亲自了解，实地勘查的方式，更深入了解投资标地。 启示二十三：我不是冷血动物，而是冷血投资动物 &Oslash; 索罗斯说过：「当我四下寻找一个投资标地时，我便遭遇困难。我并不属於任何特定社会….1947年我到英国，1956年到美国，但我从来没有完全同化成一个美国人」。索罗斯从未公开拥抱美国人或犹太人的身分，有些人认为索罗斯没有种族认同。 &Oslash; 在索罗斯的投资世界里，他保持冷静，超然，目的取向很重要，目的就是获利，他不随国内多数人起舞，避免跟股票谈恋爱，才不致於冲昏头而感情用事。 &Oslash; 索罗斯并未忘本，他一直是他的祖国—匈牙利的长期资助者，在他的办公室内，都还悬挂著匈牙利艺术家的作品。 启示二十四：看到缺点，我就放心 &Oslash; 根据索罗斯的理论解释，市场参与者的偏见会影响市场价格，他并且认为有时候不仅影响价格还会影响基本面，所以他在剖析投资标地时，就习惯带著找碴的眼光，试图看出其缺点。因为只要知道缺点所在，他就能领先乐观派的投资大众。 &Oslash; 索罗斯常与实际操盘人就投资问题做检讨及辩论，索罗斯的作风就像博士班学生考试时的口试委员一样，不断质疑考生论文的论点，试图找出缺点。倘若一问，问题百出，就不断进行检讨，他的问题又专业又刁钻，一直到部属回答都正确时，再也没有问下去的必要，才放心进行投资。 启示二十五：低买高卖有条件，选购股票像顶店 &Oslash; 从索罗斯的合作夥伴透漏出索罗斯的投资策略为：找寻低估的股票，而且拥有强势产品连锁店的公司。 &Oslash; 投资股票或收购其他公司都是要经过精算的过程，我们可以假想今天如果要去顶下别人的店或收购别人的公司，一定要详细推敲卖价是否合乎本质，公司的财产清册、营收状况、每月开支等等各个角度作深入的剖析，用这个价格买下来合理吗？但是事实上投资人并非如此，好像股票跟公司是不关联的独立个体。 启示二十六：我是我眼中的我 &Oslash; 索罗斯自从在英镑一役胜利後，就努力的转型，开始强化他慈善行为的形象和行为，并转到公共政策的领域，他时常四处演讲、接受访谈、批评世局、批评某国政策不当，俨然成为了政界人士。但是大多数人没有兴趣聆听他的意见，他们所兴趣的是他在金融方面的看法。 &Oslash; 在政治人物的眼中，索罗斯不是一个政治人物，连兼职都不被认同，在大众眼光，充其量他只不过是个很敢花、舍得花钱的慈善家罢了。 &Oslash; 但是索罗斯不在乎别人怎么看自己，而是在自己怎么做自己，所以在很多方面，如协助共产国家朝民主化迈进。捐钱、捐设备、设立大学、奖助教授及学生、关心教育议题、网路普及、民生问题、美国对死亡的重视等等都有一定的贡献和成就。 启示二十七：时间换取空间，空间也可换时间 &Oslash; 通常大部分的人会认为索罗斯是标准的投机客，这类的人一定没有耐心，专跑短线，如果是以这类的印象看索罗斯，那就失之偏颇了。 &Oslash; 例如他在1989年到1992年重创英格兰银行，索罗斯就布局了三年，他只对一个只是预判，但尚未实现的局面等了三年，所以我们能说他没耐心吗？ &Oslash; 对相於长期投资的观点，索罗斯只是不用长期时间来换取上涨的空间，因为只要价格满意，「朝买进、夕可卖出」，时间长短并非考虑的重点，因为目的已经达到了，然後他再争取时间找寻下一个目标。 启示二十八：果断 &Oslash; 索罗斯有一点非常重要的特色：说做就做，剑及履及的果断行动力。 &Oslash; 例如在1974年，当索罗斯接到一通东京营业员的电话，觉得当时环境不利，在日本拥有极高持股部位的索罗斯，立即毫不犹豫做出出脱的决定。当做决定的时机成熟时，他绝不花十五分钟以上的时间做研究。 &Oslash; 索罗斯说过，日本是他喜欢的地方之一，他愿意在他喜欢的市场里，全部撤出，必然是他研判局面可能生变。但是对於尚未发生的事，能够勇於即刻做决定，没有半点迟疑，这样的果断利，的确超乎常人。 启示二十九：彻底分工就是彻底成功 &Oslash; 索罗斯的金融生涯里曾经有一度遭遇瓶颈，他衣食无虞，基金规模不断扩大，但是他的精神却几近崩溃，他对眼前的成就忽然起了疑心，结果又与妻子离异，与工作夥伴拆夥。 &Oslash; 当时他设法找人分担经营基金的责任，不断地徵人访才，找到人之後，却又放心不下，能然过问业务，甚至还是自己做决定，结果导致量子基金出现後首度亏损。 &Oslash; 经过多次教训，他真的做到交棒的动作，把业务逐渐转给一些手下悍将，他将许多重要的工作充分授权给下属负责，当然本人仍然关心基金的运作，也随时提供建言，结果量子基金之後又创造了另一波高峰。 启示三十：冒险不是忽略风险，豪赌不是倾囊下注 &Oslash; 翻开索罗斯征战金融界的纪录，一般人都会被他出手的霸气吓到，也可以说豪气。很多人误以为只是命运之神特别眷恋索罗斯，认为只是赌赢罢了，赌输了还不是穷光蛋一个。 &Oslash; 其实索罗斯在从事冒险之前，是评估过风险，下过研究功夫的，他的冒显并不是不顾安全考量，赌资虽大但不是他的全部家当。他虽然时常豪赌，但也会先以资金小试一下市场，绝不会财大气粗到处拿钜资作战。 &Oslash; 仔细观察他下注方式是：有理论有根据，依研究报告为辅，嗅出市场乱象浮现，调集大笔资金，予以致命重击。 启示三十一：政府护盘，反向指标？ &Oslash; 经济学家眼里政府以任何方式介入股市都是不当的做法，但并不为索罗斯索所赞同。但索罗斯也不完全赞成政府干预，他赞成有一个够力的的国际央行之类的组织，足以解救濒临危乱的经济，他并没有明讲是否赞成各国政府介入。 &Oslash; 从纪录上来看，索罗斯应该不反对，因为这可能又是一次大好的赚钱机会。国际投机客通常是在政府介入之後趁虚而入，因为这时通常是一国经济出现了病兆，例如出口衰退、债务过高、信用过度扩张等等。当投资客奇袭成功时，政府再进入护盘，都形成了民众恐惧的反效果，如果政府的护盘没有立即的效果，後果不仅政府的信用荡然无存，民众更是不计成本，杀出股票。 &Oslash; 例如1997年的金融风暴，从泰国央行喊话开始，到马来西亚、印尼、新加坡、台湾、香港、韩国、每一个政府的央行皆大力护盘，但是结果不但徒劳无功，而且更加惨重。 &Oslash; 政府的护盘有时可成为市场变盘的警讯，所以在投资前，可顗考虑政府的态度，它有可能成为研判走势的反项指标。 启示三十二：不昰闲人闲不住，真是闲人非等闲 &Oslash; 我们仔细研究一些金融股市大亨的行事模式後，我们可以发现他们并不昰整天忙忙碌碌地盯著大盘，为一两天的涨跌神情紧张的喊近杀出。 &Oslash; 例如股神巴菲特，并没有一般大众印象中的忙碌生活。他的公司并未设在繁华的市中心，而是设在遥远的内布拉斯市。最重要的办公室里，甚至没有电脑或股票交易的终端机。巴菲特说：「没有热闹的小道消息，才能冷静思考」。 &Oslash; 历史上最大规模的共同基金—麦哲伦基金经理人彼得林区也和大多数被下属簇拥的大亨不同，他的工作小组人口简单，只有两名助手，他认为：「人一多，要沟通的时间势必也长了…」。 &Oslash; 索罗斯的量子基金的管理工作早就落在他的手下身上，他曾说，他一天要花三分之一的时间思考，并澄清自己对於将要往何处去、世界要往何处去等问题的想法。 &Oslash; 索罗斯也说过，自己一直未涉入过程中，他是以一个思考的角度参与，思考就是要置身事外，保持自己的客观与超然。 启示三十三： 个人认为内容的例子有问题，故不予摘录 启示三十四：要效法索罗斯先定位自己 &Oslash; 因为索罗斯的成功造成所有避险基金的经理人都流行一种「只管总体金融面，不从事证券分析」的流行现象，每一个人都想跟索罗斯一样，做一个总体经济面的宏观投资人，不必再从事选股的工作。这些基金经理人忽视为上市公司做基本分析，不看年度报表，不管企业界的问题，也不管他们的竞争力，每一个人都想成为另一个索罗斯。 &Oslash; 但是其时每个人遭遇不同，所罗斯一开始就接触套汇，加上他特殊的欧洲背景，促使他在套汇领域勤加钻研，所以他必须熟悉市场大势，但是一般的金融工作人员，不思在自己的领域中，坚守岗位，只是一味的跟进成功之後的索罗斯脚步，结果导致自己的失败。 启示三十五：我看我我且非我 谁装谁谁就是谁 &Oslash; 从索罗斯所扮演的角色来看，包含生活各种差异极大的事物，他可以说是一个慈善家，又渐成一个政治家，他自视是一个哲学家，在金融领域方面又是一个投资家，他也擅长钻法律漏洞，利用法律规定不严的灰色地带，取巧行事。 &Oslash; 很清楚的，索罗斯不以现状满足，仍朝理想迈进，不以事多而苦，仍一一厘清完成，多重的角色在他身上，虽不甚协调，但是他成功演出每一个角色，在每个角色，都尽力表现。 启示三十六：风雨不惊 无怨无悔 &Oslash; 1987年的股市崩盘，索罗斯猜错了崩盘的排序，於是造成他损失极为惨重，当然有记者问到他对此次重挫的反应，索罗斯只说：「我觉得很有趣」。 &Oslash; 索罗斯的朋友说过：「索罗斯面对崩盘时表现镇定，索罗斯认赔的态度比我见过的任何人都好，他可能认为市场没照他的想法演变，但既然出了错，经他理解後，就大步离去，不再留连了」。 &Oslash; 索罗斯当然并非全然没有痛苦，他说过：「对我而言，赔钱这事是一件痛苦的过程，的确是一个惨痛的遭遇，但是你玩这个游戏你就必须忍受痛苦。」 &Oslash; 索罗斯不管赚钱也好，亏前也罢，一切的结局都是荣辱不惊，在他的人生里，钱已经不是这么重要，赚钱是他的工作，不是他的目的。这样的修为值得每一个投资人努力培养与学习。 第十四章 反思与建言 其实索罗斯本人对自己所扮演的角色有时也显得很矛盾，因为他认为开放社会的主要敌人已不再是口号提出当时的共产主义，而是来自资本家的威胁了。在他的观察里，除非放任式的资本主义能以一般大众的共同利益互相调和，否则「开放社会」是极有可能瓦解的。纵有相反的意见，但索罗斯的确用心良苦的提出其建言。 国际性的中央银行 索罗斯在写《金融炼金术》这本书时，就有以国际性的中央银行，来解决经济上的事务之构想，他并认为「国际货币基金」以极僵硬的方法处理高负债国家问题，因此「够力」的国际金融机构一直为他所倡议。 国际信用保险公司 在一九九七年年底，是亚洲金融最悲情的年底，索罗斯认为国际金融体系需要改革，而传统上仰赖「国际货币基金」的协助，已不足以应付乱局，所以他提议成立「国际信用保险公司」来主导国际贷款的分配。 对亚洲国家忧心 索罗斯认为东南亚的固定汇率已失控到令人恐惧的程度，如日本就很不理想，日本的银行随时有倒闭的危机，因此全球的经济都会大受影响。 国际货币基金难为 国际货币基金是一个两面不讨好的机构，不但为索罗斯等市场人士多所批评，有时连受援国都不给它好脸色看。 索罗斯表示，由於国际货币基金会要求债务国家接受「惩罚性」的条款，因此非但不能解决问题，反而衍生问题；而且，国际货币基金会只能在发生困难时介入，而无法在事先预防危机的发生。 索氏认为，解决之道「必须将国际基金会转变成类似一个国际中央银行的组织。也就是赋予国际货币基金会实权，以便对迫切需要贷款的国家扮演纾困者的角色。」 建言 相对於国际货币基金借贷的弊病，索罗斯提议成立官方貣款机构的理由是，技术官僚可以依循维持整体宏观的经济理念来经营这类的官方机构，而一般的银行则以利益为考量。这是索罗斯首次主张以技术官僚机构来处理国际贷款问题。 至於索氏倡议官方性质的「国际信用保险公司」，其原因就是他对完全自由的市场并不信任，并认为政府在金融市场应扮演一定的管理角色。 质言之，在索罗斯的观念里，经济市场的管理规定是需要同时对於负债能力、贸易的平衡问题以及货币市场都应该要有更多掌控的。因此他认为一个全球市场系统之类的机构出现，不论对经济秩序甚或社会安全都属当务之急。 第十五章 结语 独特的另类思考 1. &Oslash; 台湾奇美公司董事长许文龙先生独特思考模式，例如，我们一班人跌倒了就会立刻爬起来，可是他认为不妨慢点起身，看看地上有没有东西可以捡。 &Oslash; 索罗斯也有非常典型的异於常人思考模式，他不照游戏规则进行，不按牌理出牌，别人看起来是垃圾，却是他眼中的钻石。市场的一片荣景，经他一思考就是放空的良机，大盘疲弱无力，经他一思考，就是满地的黄金。 &Oslash; 因为思考的角度不同，一样的市场，相同的一件事，就有千百种解读。 2. &Oslash; 每位成功者并不具备相同的条件和环境，但几乎没有例外的是他们都有一个共通点，就是在人生低潮的煎熬时候，绝对不放弃自己，把吃苦当作吃补，逆境视为成功必经之路，人生里走空头，心理却鼓励自己有朝一日多头将来临。 |
