| <DIV class="f14 m_t15 l22" id=__content style="FONT-SIZE: 14px"> 美国著名投资大师“彼得.林奇”先生不仅是一位在市场上获利丰厚的投资大师、顶尖级基金经理，而且在投资理论上具有重大贡献。比如他提出的“PE/G”理论：“一个公司的市盈率倍数应该与其业绩的成长性相当”。创造性地把原来只能供奉在书本上的“市盈率估值模型”应用到实践中，一直是投资者进行市场与个股估值分析的首选工具。在这里，我们向大家介绍他在实践中的另一个贡献：“利基”说。 “利基”一词，源于法文，原指宗教信徒在墙壁上凿壁而建的，摆放圣像的小洞窟，相当于我们的“佛龛”，里面构造小而精致，别有洞天。英文解释有登山时着力的牢固支点的含义。“利基”的汉译则是我们套用台湾的翻译，主要是指在专门的细分子行业中，不可替代的专门优势。我们就把它想象为“利润的基础”吧。 举个具体的例子，贵州茅台这个公司就在白酒行业中有一个明确的“利基”。它是如此的不可替代，以至于我们今天的沪深两市中只有这一支过百元的股票。白酒行业中其实还有很多优秀品牌，但和茅台比，都无法望其项背。还有全聚德，这支“疯狂的鸭子”，其金字招牌与私密技术是其“利基”。北京的消费者都知道，同样是鸭子，在超市中全聚德就卖80多元一支，节假日还缺货，而其它牌子只有四十几元。在上述例子中，“招牌”(无形资产)就是公司的利基。 那么，我们现在的上市公司中还有那些价值明显的“利基”呢？ 首先应说西山煤电000983：它的“利基”就是其优质的炼焦煤，这是国际上公认的保护性型开采的煤种，它是拥有这种稀缺资源的龙头，再加上国资委批给它的大于其目前总储量的新煤田，它要“再造新西煤”，价值与成长性都不容低估。 从“利基”的角度讲，第二支应当关注的股票是中国神华601088，这倒不是因为它的煤炭资源最多，是整个煤炭股中的“龙头”(“利基”对大行业的龙头并不感冒)。最重要的是因为它的母公司神华集团的“煤变油”工程是关系到国家能源安全的“国字号”工程，国家投资巨大，目前进展顺利，预计九月份会试运行，一旦全面成功，由于本公司具有优先购买权，这“利基”可就大了。 讲到自然资源，我国是一个严重缺乏铁矿资源的国家，近期与国外签订的铁矿石进口合同，铁矿石的价格上涨了90%以上。这就使国内仅有的含有富矿的铁矿石公司金岭矿业000655成为一支有明显“利基”的公司，加之市盈率偏低，应该看高一线。 农业是我国最基础的行业，农产品价格在未来的上涨趋势也很明显。但就农业本身而言，我国的农业用地严重缺乏钾肥，而我国的钾资源又很少，从国外进口的钾肥价格大涨，这就使国内拥有钾资源的公司具有了珍贵的“利基”。我们营业部一直推荐的ST盐湖000578，就因为是“钾肥大王”盐湖钾肥的母公司，不仅持有30%的股份，而且可以启动吸引合并程序，就享有了一个明显的“利基”。</DIV> |
