| 广州友谊（000987)是具有47年发展历史的国有控股大型商业零售企业，以高档商品、奢侈品销售为主，其中奢侈品销售占到公司销售的15%-20%左右，旗下拥有三家高级百货连锁门店，总经营面积超过7万平方米。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.74、0.94和1.28元，对应动态市盈率为21、17和12倍；当前共有10位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为3、6和1人，综合评级系数1.80。 国内消费并未出现回落迹象。通过对08年1-5月最新的消费数据进行了比较分析可以看出，尽管08年以来受到宏观经济不确定因素增加，物价持续高位运行，股市大跌和四川地震等多重不利因素影响，但是国内消费并未出现明显回落迹象。扣除物价因素影响，08年前5月社会消费品零售总额实际增速在13%左右，批零企业销售额实际增速在12.9%左右，同比分别提升0.7和0.8个百分点。 目前市场担心经济下滑将严重影响中高档百货的经营业绩，甚者有悲观者认为行业是否会出现大面积的亏损。但是，申银万国分析师对百货公司的业绩增长并不过分悲观。主要理由是“1、今年五一黄金周由七天调整为三天，导致五月销售增速放缓的数据可比性降低；2、股市的负财富效应更多体现在一线城市，二三线城市并不明显；3、近几年百货商已经具备了一定的外延发展能力；4、另外对供应商的保底销售要求和考核机制，也导致百货商有能力通过商品结构的重新调整来弥补高档消费品的下滑。 天相投顾分析师看好广州友谊的长期投资机会。公司长期以来一直定位于高端百货的经营，目前在广州经营三家门店，07 年5 月公司在广西南宁新开一家门店，亦定位高端。由于近几年来一直没有银行借款，因此公司基本没有财务负担（连续多年都有大量银行存款利息收入），公司保守的财务政策与其经营定位是一致的，公司长期坚持高端定位，力求做精门店而不是单单追求规模效益。07 年公司的净资产收益率高达19.48％，远高于其他百货零售业态的上市公司，展现了公司很强的盈利能力。看好已经或正在建立行业领先或区域领先地位的商业龙头企业，在当前股价回调的情况下，它们的投资价值已经显现。 风险因素：通胀持续高位和宏观经济下滑带来的行业风险。 |
