| 水井坊（600779）为国内白酒市场四大品牌之一，有很较强的品牌影响力及定价能力，销量的增长及价格的提升带动公司业绩的快速增长；帝亚吉欧进入公司后将提升公司的管理水平及盈利能力，并提高公司产品研发能力，并利用成熟的国际市场行销经验及渠道，扩大出口销量。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.80元、1.11元和1.45元，对应动态市盈率为29.3、21和16.2倍；当前共有9位分析师跟踪，其中3位分析师建议“强力买入”，6位分析师建议“买入”，综合评级系数1.67。 公司高端品牌“水井坊”经过多年耕耘，进入快速成长的收获期，持续保持的量价齐升的良好势头。07年销量增长15%，08年提价14%后，预计08、09年销量依然能保持稳定增长。水井坊将依然是公司最主要的收入及利润來源及增长点。 公司白酒领域拥有优良的产品研发能力。公司在传统口味的基础上突破创新，开发适合夜场消费，满足年轻一代客户群口味需求的高端白酒。在帝亚吉欧的全球产品研发及销售管道的协助下，公司开发出适合不同区域口味需求的白酒，进入国际市场，创造新的增长点。 公司股权结构合理、治理结构完善。全球第一大烈性酒企业帝亚吉欧战略性介入，成为公司第二大股东，给公司带來領先的管理技术，大幅降低相关成本费用，提高公司整体盈利能力。公司将可直接利用帝亚吉欧业已成熟的全球销售管道，进入国际市场。 中银国际表示，奥运营销显著提升品牌影响力。2008年3月18日，水井坊成为中国网球协会奥运合作伙伴，7月3日，水井坊又以其丰厚文化底蕴和品牌内涵，被选拔为“奥运中国体育军团指定庆功酒”。奥运营销提升了公司品牌影响力，体现了水井坊“穿越历史，见证文明”的理念。 另外，08年所得税政策的调整将给公司带来业绩的爆发增长。08 年1 季度公司实际所得税率同比下降25.5 个百分点至30.9%。公司将成为08年两税并轨的最大受益者。 国信证券预计认为，考虑到公司未来业绩的高速增长潜力，加上房地产业务的价值和时间价值，则未来6个月公司股票目标价为31-35 元。 风险因素：持续紧缩的政策和宏观经济增长可能的放缓，对高端白酒未来的销售会带来一定的不利影响。 |
