| <TABLE width="93%" align=center border=0> <TBODY> <TR> <TD style="WORD-BREAK: break-all"><SPAN class=hangju id=zoom> 提要：周三深沪大盘继续维持缩量调整的格局，两市个股走势明显分化，说明当前市场信心仍有待进一步恢复。在板块热点相对匮乏和局部热点持续性较差的情况下，惟有实质性的利好政策才能进一步激发市场的做多热情。 [热点聚焦与市场机会] 周三深沪大盘继续维持缩量调整的格局，两市个股走势明显分化，说明当前市场信心仍有待进一步恢复。值得关注的是，尽管股指持续两天展开小幅调整的行情，但上证综合指数在20日均线之上仍获得一定支撑，大盘蓄势突破上行的技术心态也并未破坏。笔者认为，在板块热点相对匮乏和局部热点持续性较差的情况下，惟有实质性的利好政策才能进一步激发市场的做多热情。 从周三的热点表现来看，航空板块整体表现相对活跃。笔者此前多次强调，奥运会是全球最具影响力和参与最广泛的体育盛会，被公认为经济加速发展的超级引擎。从历届奥运举办国的经验来看，随着奥运举办期日益临近，商业零售、旅游酒店、航空等消费产业对经济的拉动作用将逐步显现。有资料显示，2008年奥运会17天的赛期，预计将会有50200名注册来宾前来北京，其中运动员及随队官员17000人。根据近20年来历届奥运会的数据显示，外国旅游者的人数一般是参赛人数的25倍到40倍，预计奥运期间境外观众和旅游者将达到60万左右，而国内游客群体乐观的估计将达250万人次。显然，北京奥运将给相关的航空运输业带来难得的机遇。同时，航空板块也是人民币升值的直接受益板块。注意到，前一阶段的经过持续调整之后，航空板块估值水平已经大幅下降，目前静态市盈率水平已经下降到24倍左右。前期笔者也多次提到，韩国民航业在奥运时期的表现非常值得投资者参考。在1985-1989年间，韩国民航业在旺盛的市场需求、奥运临近以及本币升值等多重内外利好因素推动下，总体经营业绩大幅增长，与之相应的是，韩国航空在该时期股价上涨近11倍。 值得投资者关注的是，尽管近期局部热点反复表现，但注意到板块热点的持续性较差，不利于市场信心的进一步恢复。笔者认为，在“政策维稳”的背景之下，只有实质性的利好政策才能有效恢复市场的投资信心。 经济参考报也撰文表示，政策面对市场信心的恢复主要体现在两个方面：一是下半年从紧货币政策一旦有放松或有微调的迹象，那么，保险资金、基金等机构资金就会对当前的产业、货币政策作出新的评价，M1(狭义货币)等代表着货币供应量的数据或将有所松动。从以往经验来看，一旦M1出现增速回升的趋势，就意味着A股市场的资金面相对宽松，从而有望推动A股市场反弹行情的展开。另外，一旦从紧货币政策有所松动，金融地产等作为权重板块的相关上市公司业绩将出现相对积极的变化，从而赋予股价恢复性上涨的动能，最终带动市场重心的上移。 [市场风险与策略] 中央日前提出，把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。专家认为，中央对于抑制通胀的决心以及保持政策连续性的要求使得下半年货币政策仍将保持从紧的姿态，以发挥引导公众预期的作用。但调控基调由“双防”转变为“一保一控”，表明经济形势已发生较大变化，从紧的“增量”将会灵活掌握。 [今日消息面] 周三主要有以下信息值得投资者关注： 1、 国务院办公厅日前转发国家发改委《关于2008年深化经济体制改革工作的意见》。《意见》列出了今年经济体制改革的重点任务，其中明确要求，由证监会牵头，促进资本市场稳定健康发展。加强资本市场基础性制度建设;积极发展公司债市场;优化市场结构，引导优质企业上市，进一步壮大主板市场，发展中小企业板市场，积极稳妥推进创业板市场建设。修订企业债券管理条例，扩大企业债券发行规模。 2、 统计显示，截至29日，已有138家上市公司公布了半年报。从股东户数的变动情况来看，二季度A股筹码整体呈分散特征。值得注意的是，QFII在二季度并未顺势减持，反而进行了较大幅度的增持。 3、 国务院国资委副主任李伟日前强调，要以促进国有产权有序流转为核心，积极研究、制定和完善产权管理法规制度。 4、 经国务院批准，商务部副部长姜增伟与香港特区政府财政司司长曾俊华29日在香港签署了《<内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排>补充协议五》(CEPA补充协议五)。根据补充协议，在服务贸易方面，内地将在17个领域共采取29项具体措施，进一步对香港扩大开放。在17个服务领域中，新增的领域包括采矿和勘探相关的服务领域。所有服务贸易的开放措施于明年1月1日生效。 [今日市况] 在煤炭、钢铁以及医药板块走弱的拖累下，周三深沪大盘继续维持缩量调整的行情，双双以阴线报收，成交约769.82亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2884.59点高开，但由于市场做多意愿不足，最终呈现高开震荡走低的态势，盘中最低跌至2822.19点，报收2836.67点。深成指相应呈现缩量调整的态势。 从盘面情况看，两市个股走势明显分化，其中上海市场涨跌家数比例为336：546，深圳市场涨跌家数比例为351：387。涨幅榜方面，大连圣亚、广安爱众、浏阳花炮、广州控股、黔源电力等9只个股涨停。从板块风格来看，航空板块、感光材料、家具行业以及水泥、环保行业有所表现，其中航空板块整体涨幅达到2.28%。跌幅榜方面，煤炭板块大跌-3.12%，成为拖累大盘调整的主要因素，另外，纺织机械、钢铁以及生物制药行业也位居跌幅前列。 周三，上证综合指数以2884.59点开盘，最低2822.19点，最高2894.37点，报收2836.67点，下跌13.64点，跌幅-0.48%，成交499.18亿;深成指开盘9880.40点，最高9914.64点，最低9645.90点，收盘9715.79点，下跌76.08点，跌幅-0.78%，成交270.64亿。 </TD></TR></TBODY></TABLE> |
