| 市场动态：理性看待8月份限售解禁股压力 2008年8月份A股市场新增全部限售股解禁总股本规模合计约为233.9亿股，为今年限售股解禁股本规模最大的月份；按照7月29日收盘价格计算，上述233.9亿股新增解禁股合计市值约为2508亿元，解禁股总市值小于今年2月、3月与5月分别约3799亿元、3659亿元、2859亿元的解禁股市值规模。 从新增解禁股流量角度看，8月解禁股压力主要集中在当月的中旬时间段，尤其是8月15日至19日，新增解禁股解禁上市压力最为集中；此外，8月份共有接近100家股票有新增解禁股解禁获得上市流通权，但其中解禁股股本规模前十家上市公司新增解禁股本总量占当月全部解禁股股本规模的比重约达76%，显示解禁股压力集中在少数股票。 我们认为，在当前市场状况下，虽然8月份新增解禁股股本规模非常大，但未必会对股指运行趋势产生显著负面影响，其一，如上述，虽然8月份新增解禁股股本规模总量为今年各月份之最，但当月解禁股总市值规模并不是非常大；其二，8月份的新增解禁股股本中，包含了较多的“大非”所持股份，如宝钢股份与中信证券等公司8月份的新增限售解禁股中大部分为“大非”持有，而此类“大非”所持限售股解禁后选择抛售的可能性并不大；其三，与今年上半年各月份的新增限售解禁股股票中，IPO限售股份与增发限售股份占有很大比例不同，8月份新增的限售解禁股绝大部分为股改限售股，其抛售的迫切性并不十分明显。 当然，如果后市市场走势出乎意料地过份持续低迷，则8月份巨大的限售解禁股股本规模还是可能会对市场投资者持股信心产生显著负面影响。 宏观财经要闻 国家统计局：上半年中国宏观经济处于“绿灯区” 中国国家统计局29日公布的监测结果显示，上半年中国宏观经济预警指数为114.9，处于稳定状态的“绿灯区”。 点评：最近，市场上出现了关于下半年宏观调控继续收紧还是放松的争论，国家统计局的检测结果再次表明了宏观调控继续从紧的主基调不会改变，因为按照国家统计的说法：上半年国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，总体保持了“平稳较快”的态势，同时“偏快的经济增速出现减缓”，这种判断与最近一些列的官方表态基本一致。 国际货币基金组织：通胀压力致使金融动荡复杂化 国际货币基金组织２８日发表了更新版的《全球金融稳定报告》。报告认为，在美国次贷危机爆发一年后，美国住房市场调整仍未见底，而不断加大的通货膨胀压力却使货币政策的制定更为艰难。 点评：逾期未还款和丧失抵押品赎回权的数量正快速增加，房价持续下跌，美国房地产市场仍尚未见底，而信贷恶化的现象正向优质抵押贷款领域蔓延，从而导致了有政府背景的房地产金融巨头——房地美和房利美，出现危机。我们认为，美国次贷危机发展的两大趋势值得注意：一是次贷危机在实体经济逐渐向其他经济体蔓延，从而对全球需求产生抑制作用，二是弱美元和美国的扩张性政策加剧了全球性通胀，这两个因素交互影响，增加了全球应对危机的难度。 美国5月房价同比下跌15.8% 5月份，以标普CS衡量的20个大城市的房价指数下跌同比15.8%，比4月份下跌0.9%。 点评：该跌幅是标普CS指数创建以来的新高，是美国2006年房价最高点以来连续22个月的下跌，按照2006年的最高点计算，已累计下跌18。4%。虽然美国房地产市场仍没有企稳的迹象，但房价下跌显然有利于住房购买力的提高。而最新的经济咨询会的消费者信心指数意外上升，油价出现回落迹象，美联储积极救市，金融机构或财报好于预期，或出售次贷资产以自救，我们认为，这些因素都是次贷危机中不容忽视的积极因素。 |
