| <SPAN class=hangju id=zoom>行业和公司 招商地产（000024）：高端项目销售良好带来业绩超预期 公司今日发布2007 年度业绩预增公告，预计07 年度净利润与2006 年同期相比将增长约100%。 评论： 房地产销售良好致全年业绩超预期。按照预增100%测算，公司07 年净利润在11.36 亿左右，合每股收益1.34 元，超出我们和市场的普遍预期，这主要是由于公司今年高端房地产项目销售情况良好，结算金额和面积均有较大幅度的增长，今年参与结算主要项目兰溪谷2 期、依山郡、招华曦城、上海依云郡等均保持了较高的毛利率水平。土地储备全面进入开发收获期，未来业绩仍将快速增长。公司在全国11 个大中城市拥有土地储备近800 万平米，项目以别墅和高档住宅为主，销售毛利率高；随着近年来开工量的加大，已开始进入结算高峰期。08 年是公司的销售年，将加大销售力度，加快周转速度。除深圳、上海，天津等地项目外，08 年后苏州，广州，南京，北京，珠海等城市的项目也将相继开始结算。同时，公司还将依托集团力量，继续以多种方式拿地，增强抵御行业风险的能力。因此，我们认为公司未来业绩快速增长有保障，预计未来3年净利润将保持60%以上的复合增长。 业务结构和开发模式独具优势，并有大股东持续支持。除房地产主业高速增长之外，租赁业务和社区服务业务也将带来持续稳定的现金收入；作为集团房地产业务的唯一平台，公司仍有集团地产资源整合的预期。 上调盈利预测，维持“推荐”。房地产行业长期向好趋势不变，调控给龙头企业带来更大空间，我们看好的公司的长期发展前景。高毛利项目的大面积结算将继续提升公司业绩，我们调高公司07、08 年业绩预测至1.34 元和2.42 元，维持“推荐”的投资评级。 |
