| <SPAN class=hangju id=zoom> 从《瞭望》周刊和新华社昨日的文章可以看出，现阶段股市的非理性波动已经引起管理层高度重视。在奥运会即将开幕的特殊阶段，市场稳定攸关大局，政策救市已经被提到一个新的高度；大盘反弹已为时不远。 监管层担忧加剧 近期在证监会连续表态后，日前《瞭望》和新华社也开始发文，力图通过舆论来稳定市场情绪。股指从6124点至今已经腰斩过半。让人难以忍受的是，在指数经过一轮如此大幅度调整以后，市场的下跌和恐慌情绪非但没有缓解，反而与日俱增。在实体经济增长减缓、经济增长受到诸多意外因素影响、奥运会即将开幕的关键阶段，虚拟市场大幅度非理性的波动，反过来会对宏观经济、社会稳定等诸多方面产生较大的负面影响，这无疑将加剧监管层的担忧。 政策干预日益迫切 虽然管理层对股市不应过于强调政策干预，但完全放任自流也是不可取的。最新一期《瞭望》周刊载文指出，中国股市自去年10月以来波动幅度日益加大，目前股票市场的最大跌幅接近60%，90%以上的投资者处于亏损状态。面对如此巨大的波动，文章认为可从设立平准基金等方面入手来稳定股市。特别是在虚拟经济对实体经济产生某种负面的反作用时，政府应通过适度适时的举措，维护股市稳定运行。 值得注意的是，和以往担忧热钱制造泡沫不同，现阶段部分专家开始担忧热钱撤离会给金融市场带来动荡。商务部研究院研究员梅新育认为，中国资本流动逆转风险正在积累。如果热钱大规模回流，将扰乱我国金融体系的正常运行，可能会给我国金融秩序带来难以估量的影响，必须采取各种手段控制热钱的进一步流入，同时也应未雨绸缪，防范热钱大规模撤出。 而从近期的盘面来看，市场正处在资金恐慌性撤退的关键时刻，无论是哪种资金在制造这种恐慌，最终结果都可能对股市发展和整个金融市场的稳定极为不利，政策干预市场的必要性日益迫切。 股市稳定已被提到新高度 目前阶段的股市下跌，已经远非资本市场本身的问题了。毫不夸张地说，股市已经成为社会、经济平稳发展的重要一环。 首先，股市在大幅度下跌以后，继续非理性的剧烈波动已经波及到实体经济。《瞭望》周刊指出，股价的微小变化就会引起可观的财富效应，其对于实体经济有着“四两拨千斤”的杠杆作用，如目前中国股票市场每涨跌10%，就会分别引起数量高达约7000亿元流通市值和约2万亿元总市值的扩张或缩水，对消费、投资等实体经济变量影响甚大。因此，股票市场调控中把握适度原则极为重要。 其次，目前的市场规模和参与人数已经今非昔比。市场非理性的波动和大面积亏损，引发市值的高速蒸发导致市场不稳定，牵涉的投资者人数众多。非理性的波动不仅带来了一系列的经济问题，还可能带来很多社会问题。 更为值得重视的是，在目前复杂的国内外政治经济环境下，金融市场的不稳定因素很容易被放大，可能成为拖累全局的一大隐忧，容易被一些敌对势力所利用。也就是说，股市的稳定已经不再仅仅是资本市场的问题，也不再局限于经济层面，现在已经上升到全局的政治高度。 反弹已为时不远 从历史看，受投资者心理和主力博弈的影响，市场底和政策底往往不在同一时间出现。考虑到目前内外部复杂而多变的环境，市场投资者容易产生犹豫心理和观望态度，这让筑底的过程更加复杂。但总的来说，市场不可能长期逆政策意志和宏观形势运行，我们有理由相信，目前市场的稳定已被提升到一个新的高度，在政策面暖风频吹的背景下，市场反弹已经为时不远。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
