| <SPAN class=hangju id=zoom> 近几月以来，由于受美国次贷危机及国内多重因素影响，A股市场出现连续反复暴跌，只用6个月时间完成了2001年至2005年长达4年多熊市的跌幅。跌幅之深、速度之快、杀伤力之强世界罕见，呈非理性下跌态势。由于A股市场大幅回调，A股市场市盈率、平均股价等已处于历史低位，已步入合理估值区间。 随着沪深股市大幅下跌，A股股价重心大幅下挫，可交易股票的加权平均股价仅9.5元，统计显示，A股加权平均动态市盈率已经跌落至19.61倍，与1996年1月19日、2005年6月6日等重大历史底部17至18倍的市盈率相比，仅有一步之遥。按照已公布业绩计算，沪深300指数市盈率上周五盘中最低达到21.82倍，略低于美国标准普尔500指数的21.84倍。这也是自2006年3月以来，沪深300指数的市盈率首次低于美股。当前A股估值已处于合理区间。 从经济基本面看，虽然近期出现一些波折，但我国经济在未来5~10年仍将处于高速发展时期，未来5~10年我国GDP存在8%~9%的年均增长，仍然是世界上增长最快的经济体。我国股市长期合理动态市盈率在20倍附近，考虑到我国经济增长速度、企业景气周期中持续的盈利增长预期、A股市场较高的成长性以及估值水平的大幅回落，即使在新兴市场，A股的估值水平已趋向合理，甚至有所低估。 |
