| <SPAN class=hangju id=zoom> 近期资产注入的行为明显增加。有关消息显示，至少有上海、河南等12省（市）国资部门下发了包含通过资本市场进行整合地方国资的具体文件，以此迅速做大做强地方国有企业。也许有人问，中国联通(600050)公布重组方案后的表现是不佳的；那么，即使万亿资产注入，市场会对此买账吗? 业内人士认为，在当前宏观经济增速减缓的情况下，内生性增长已经很难成为股价的有力推动因素；相反，资产注入式的外延式增长将迅速提升企业的投资价值。央企、地方国企加快资产整合的步伐，一方面是为了迎合国资委定下的央企整合计划，做大做强相关企业；另一方面，随着未来市值考核制度的可能落实，公司高层也有动力做高市值；在这种情况下，大非减持的压力也因此下降。因此，随着大量资产的注入，市场的活跃程度将有望提升。 从微观角度来看，选择具有资产注入预期的公司，需要关注资产质量如何，以怎样的价格注入上市公司。但从中观角度来看，仍然有两大方向值得关注。首先，关注政策推动力较大的板块如军工、电力、煤炭、有色等。其次，关注行业融资需求较强的行业。如铁路、地产等行业。由于资金的饥渴性，铁路、地产等行业的资产整合动力较强。如铁路方面，国务院对铁道部的改革时间要求是三年，三年后铁道部将并入交通运输部，大秦、广深、铁龙三家是重要平台。 具体来看，电力行业的整合值得关注。可以说，长江电力(600900)资产注入的启动，为电力行业的资产整合步伐迈开了重要一步。电力行业是资产整合规模较大、资产整合预期相对明显的行业。以五大电力集团为例，上市公司的资产只占集团的一小部分，小公司大集团的特征相当明显，如果资产注入后上市公司的规模将迅速提升，对上市公司收益的增厚也将是明显的。 |
