| 事件 中国人寿发布2015年年报: 2015营业收入为5113.67亿元,同比增长14.7%;实现归属母公司净利润344.69亿元,同比增长7.7%;资产总额达24483.15亿元,较年初增长9.0%;净资产3224.92亿元,较年初增长13.5%。EPS为1.22,总投资收益率为6.24%,较去年增加0.88个百分点。 简评 1.产品结构持续优化,保费稳增长 寿险业务已赚保费3080.81亿元、健康险业务已赚保费408.55亿元、意外险业务已赚保费133.65亿元,分别同比增长7.9%、25.2%和12.2%。在产品结构上持续优化,长险和期交首年保费分别增长了20.1%和32.9%。2015年市场份额为23%,仍为寿险行业第一。 2.团险和个险渠道增速较快 个险渠道总保费增长10.0%,保险营销员共计97.9万人,较2014年增员了31.7%;团险渠道总保费增长15.3%,团险渠道销售人员共计4.5万人;银保渠道总保费增长6.2%,银保渠道销售代理网点5.6万个,销售人员共计13.1万人,较2014年底增长84.5%。公司各渠道销售人员实现大幅增长,为业务发展提供了保障。 3.价值增速高于保费增速,偿付能力充足 2015年一年新业务价值315.28亿元,同比增长35.6%;内含价值5,602.77亿元,同比增长23.2%;2015年底偿付能力充足率为330.10%。由于公司结构持续优化,在价值增长方面要快于保费增速,成果显著。 4.资产配置能力提升,投资端表现稳健 公司投资资产达22878亿元,债券类和存款占68.14%,股基配置9.34%,债权投资计划、股权投资计划、信托计划等金融资产配置比例为5.26%。2015年公司加大交易类债券、其他金融产品投资力度,在股市大幅波动中加大操作主动型,推进全球资产配置,取得了较好的投资收益,总投资收益率达到6.2%,表现稳健。 5.投资建议及风险提示 国寿作为寿险龙头,发展较为稳健,2016年将继续遵循“重价值、强队伍、优结构、稳增长、防风险”的经营思路。公司EVPS为19.82元,基于目前价格的P/EV为1.2,估值相对较低,预计2016年P/EV为1.05,维持公司“买入”评级。 |
