| <SPAN class=hangju id=zoom> 沉寂许久的B股市场受丽珠集团回购B股消息刺激，周四出现一定幅度上涨，盘中沪深B指最大涨幅约3.5%，收盘分别上涨1.95%和2.04%，明显强于A股市场的表现。伴随股价的上涨，市场交投同比也明显放大，相当于上日的三倍左右。 丽珠集团停牌已有2个月，周四披露拟出资不超过1.6亿港元通过深交所以集中竞价交易方式回购公司B股，回购价不超过16港元。以回购资金最高限额1.6亿港元及最高回购价格16.00港元计算，预计公司回购B股股份约为1000万股，回购股份比例分别约占公司已发行B股股份和总股本的8.18%和3.27%。按照证券法、公司法相关规定，公司回购的股份将依法注销。 回购部分价格被低估的B股股份，不仅有利于活跃B股市场交易，有效调节市场供求关系，而且能使A/B 股公司股票价值回归至真实水平，也为探索并促进B股市场变革提供了一个思路。 在A股市场通过合资格的境外机构投资者(QFII)机制向境外投资者开放以后，B股市场的地位进一步削弱，其存在的意义和市场效率均显著降低。市场前景的不明朗，令投资者信心不足、市场流动性降低、外资纷纷离场。B股的政策方向，已成为困扰这个市场的根本问题。虽然A、B股并轨在短期内依然是可望而不可及的事情，但去年以来的多次“井喷”行情提醒我们，B股市场绝不是被遗忘的角落。事实上，除了大量个人投资者杀入B股市场外，部分外资机构也看到了制度性变革的机会，如富通银行等已经向境外投资者招募B股投资基金，另外，近期与B股挂钩的境内银行理财产品也已经问世。 但是，笔者认为，丽珠集团回购B股或为个案，并不具备普遍意义。B股市场发展至今逾16个年头，在此期间市场多次大起大落，但从来没有上市公司回购过B股。这一方面是因为涉及很多监管部门，如证监会、商务部、外管局等，审批手续繁复。另一方面，回购股份需要上市公司有充裕的现金，在央行实施从紧货币政策的背景下，很多公司并不具备实施回购所必须的资金。 不过，就市场本身而言，不少品种已极具投资价值。进入2008年，B股市场出现了与基本面背离的大幅下挫，沪深B指最大跌幅近40%，深市B指最大跌幅也达到30%。而从估值水平看，很多品种基于2008年预测业绩的市盈率仅10倍左右，而分红收益率高达5%，还有些品种与A股的差价在1-2倍以上，中长期看极具投资价值，依然值得积极参与。 |
