| <DIV class=NewsContent id=NewsContentLabel> <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em"><B>一般股票<?XML:NAMESPACE PREFIX = O /><O:P> </O:P></B> <P style="TEXT-INDENT: 2em">——P／e率.对某一公司或对同一行业的其它公司来说，率是高还是低. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——企业单位持股百分比.这—百分比越低越好. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——公司内部知情人是否买股，公司是否回买自己的股票，两点都是好兆头. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——迄今为止的收益增长情况，以及收益是时好时坏，还是稳定增长.（收益对公司的影响不重要的只有一类企业——资产隐蔽型.) <P style="TEXT-INDENT: 2em">——公司资产负债表是强还是弱(即负债一资产净值之比)、公司的财务地位如何. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——现金状况.已知福特股票含有16美元的净现金，那它就不会跌到16美元之百.16美元即福特股票的最低值. <P style="TEXT-INDENT: 2em"><O:P></O:P> <P style="TEXT-INDENT: 2em"><B>1、发展缓慢型<O:P> </O:P></B> <P style="TEXT-INDENT: 2em">——由于你买进此种股票就是为了赚取股息(别的你还能指望什么呢?)，你应该核查股息是否如期支付．是否定期增加. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——在可能的情况下，核查收益中有百分之多少作为股息支付.如果这一百分比较低．说明公司如身处困境，仍可有余力.虽然它的收入减少，但仍能维持股息水推.但是，如果达一百分比过高．赚取股息的风险就较大. <P style="TEXT-INDENT: 2em"><O:P></O:P> <P style="TEXT-INDENT: 2em"><B>2、稳健适中型<O:P> </O:P></B> <P style="TEXT-INDENT: 2em">——这类企业均为大型公司，破产几乎是不可能的.市盈率可告诉你股票价格是否过高. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——核查公司是否过多地扩大业务范围，因为这样做会降低未来的收益. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——核查公司长期增长率，看其近年来是否保持了增长势头. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——如果你想长期待股，则需要核查公司在过去的经济衰退和市场下跌时期经营情况如何.(麦克唐纳快餐公司在1977年的萧条时期经营情况很好，在1984年的萧条时期有过滑坡现象，在1987年的萧条时期跟其它公司一样困难重重.但总的来说，麦克唐纳公司股票是挺不错的保险股票.布里斯托尔一迈尔斯公司在1973—74年经济衰退期间惨遭失败.主要原因是股票定价过高.) <P style="TEXT-INDENT: 2em"><O:P></O:P> <P style="TEXT-INDENT: 2em"><B>3、周期起伏型 <O:P></O:P></B> <P style="TEXT-INDENT: 2em">——密切注视存货和供求关系，注意是否有竞争对手进入了场：这通常是个危险信号. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——当生产复苏、投资人盼望低潮期结束的时候，在收益达到高峰之际，注意预测P／e率的缩小. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——如果你对自己持股的周期起伏型公司了如指掌，就有预测周期的优势.(例如，人人都知道汽车工业是周期性发展的.三、四年低潮期之后便会出现三.四年高潮朗.情况总是如此.汽车旧了之后总要换新车.人们可以把换新车的计划比你预想的推迟一两年、但最终他们要买新车.) 汽车工业的状况越是不佳，复苏的程度就越大.有时，我专门寻找销路不佳的超长年度，因为我明白，这一年虽然销路仍然不佳、但这会带来更长时期．更为持久的销路高潮. <P style="TEXT-INDENT: 2em">最近5年里汽车销路不错.所以现在汽车工业已到了一个周期的中间阶段，也许接近了繁荣周期的结束.但是对周期起伏型行业来说．预测高潮期比预测低潮期要容易得多.) <P style="TEXT-INDENT: 2em"><O:P></O:P> <P style="TEXT-INDENT: 2em"><O:P></O:P> <P style="TEXT-INDENT: 2em"><B>4、发展迅速型<O:P> </O:P></B> <P style="TEXT-INDENT: 2em">——核查那些可能增加公司财富的产品是否是公司的主要业务活动.如里格斯长袜既是公司的赚钱产品，又是其主要业务产品，而菜克桑塑料制品则不是如此. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——核查近年来的收益情况.(我员喜欢那些增长率在20—25％之间的公司.我对增长率超出25％的公司非常警惕.增长率为50％的公司多在热门行业中，你知道这意味着什么.) <P style="TEXT-INDENT: 2em">——核查公司是否在两个以外的城市或地方获得成功，以证明公司扩大业务的地区计划是否行之有效. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——核查公司是否还有发展余地.我第一次买进节省钱商业公司股票时，该公司已在南加州立足，并已开始刚北加州扩展.对它来说，仍有四十九个州可以任其发展.而西尔斯公司已是处处可见分店. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——核查股票售出P／e率是否等于或接近公司增长率. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——核查公司扩展步子加快了(去年新设三个汽车旅馆，今年新设五个)还是放但了(去年新设五个，今年新设三个).电子监测仪器公司之类的股票届“昙花一现”型.它和刀片就不一样，因为人们得不断地买新刀片.对“昙花一现”型股票来说，放慢发展速度是十分可怕的.电子监油食品公司的增长率在70年代末和80年代初是惊人的.但是，为了增加收益，该公司每年都必须比前一年多售出新产品.销售电子监测器(一劳永逸式的产品)的收人大大超出了该公司向其老顾主销售小家电产品的收入.所以，当1983年增长串放慢时，收益就不仅仅是放馒，而简直是大跌.股票也是同样命运．在一年之内从42美元跌到6美元. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——核查是否几乎没有企业单位股东，是否仅有极少数股票分析人员听说过该公司的名字.对于迅速发展的企业来说，这是做其股票的一大优势. <P style="TEXT-INDENT: 2em"><O:P></O:P> <P style="TEXT-INDENT: 2em"><B>5、可能复苏型<O:P> </O:P></B> <P style="TEXT-INDENT: 2em">这类公司重要的是公司是否可以顶住债权人的讨债进攻.公司有多少现金？多少债务?(苹果汁算机公司有2亿美元现金，身处危机之中时无债务，于是你可推断该公司不会破产.) <P style="TEXT-INDENT: 2em">债务的结构如何?公司一面解决困难一面负债运转而又不致于破产的局面会维持多久?(国际收割机公司一现名内维斯达尔公司——是使投资人失望型的可能复苏企业，因为公司印发了几百万张新股票售出以换取资本.结果公司是复苏了，但其股票却末复苏，所以投资人的希望又破灭了.) <P style="TEXT-INDENT: 2em">——如果公司已经破产．要核查股东还能分到什么东西. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——公司怎样复苏?是甩掉效益很差的分支机构吗?这对收益是至关重要的.得克萨斯仪器公司是可能复苏型企业的又一典型例子.1983年10月该公司宣布它将撤出家用计算机行业(又是一个对手如林的热门行业).仅在1983年里，该公司国家用计算机损失了5亿美元.这一决定也是为了降低损失，但也意味着公司会集中精力发展其拳头产品半导体利国防工业用品.宣布这一决定的第二天，股票就从[01美元上涨到124美元，4个月后又上涨到176 <P style="TEXT-INDENT: 2em">美元. <P style="TEXT-INDENT: 2em">时代公司也卖掉了一些分支公司，大大降低了成本.该公司是我近来最喜欢的复苏型公司.它实际上还是一家资产隐蔽型企业.公司的有线<A class=wordstyle href="http://www.soudei.com/tech/list.asp?classid=14" target=_blank>电视</A>部股票可值60美元一股.所以，如果该股票卖到100美元一股，你实际上只花40美元便买到了公司隐蔽资产之外的一切. <P style="TEXT-INDENT: 2em">——产品是否叉成了抢手货?(这正是伊斯门柯达公司的景况，该公司从胶卷销售再次出现高潮中收益不小.) <P style="TEXT-INDENT: 2em">——成本是否得以降低?如果降低了成本，产生的效果是什么(克莱斯勒公司关闭一些工厂，大大降低了成本.该公司还让一些其它企业生产过去由自己牛产的许多部件，并因此节省了 <P style="TEXT-INDENT: 2em">一大笔资金.它从一个高成本汽车生产公司变成了一个低成本汽车生产公司. <P style="TEXT-INDENT: 2em">苹果计算机公司的复苏很难预测势．但如果你密切注意到公司销售量增加、成本下降、新产品问世，你就有机会. <P style="TEXT-INDENT: 2em"><O:P></O:P> <P style="TEXT-INDENT: 2em"><B>6、资产隐蔽型<O:P> </O:P></B> <P style="TEXT-INDENT: 2em">——隐蔽资产价值多少? <P style="TEXT-INDENT: 2em">——隐蔽资产中有多少要用以偿还债务?(首先要考虑债权人.) <P style="TEXT-INDENT: 2em">——公司是否又增加新债，使资产减少? <P style="TEXT-INDENT: 2em">——是否有人暗中活动帮助投资人在隐蔽资产上打获利的注意? <P style="TEXT-INDENT: 2em"><O:P></O:P> <P style="TEXT-INDENT: 2em"><B>以下是要点：<O:P> </O:P></B> <P style="TEXT-INDENT: 2em">·明了你购股公司的性质和购股的具体原因. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·大公司赚头少，小公司赚头大. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·期望某种产品可以为公司赚钱．先要考虑一下这种产品在公司中占多大的比重. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·寻找已获成功并已证实其计划可以发扬光大的小型公司. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·对增长率在50%-100%之间的公司须提高警惕、谨慎从事. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·不要买进热门工业的股票. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·不要相信多元化经营会带来利润 <P style="TEXT-INDENT: 2em">·试为难为之事常常使人受损. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·最好放过初上市股票，等公司计划确实行之有效时再买进 <P style="TEXT-INDENT: 2em">·人们在工作中可以得到十分有价值的重大信息，专业股票商可能几月、几年都得不到这些信息． <P style="TEXT-INDENT: 2em">·即便透露消息的人十分精明、十分富有、他上次透露的消息十分有用，也要区别对待来自这种渠道的消息. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·有些关于股票的内幕消息，尤其是某行业专家透露的消息．可能会很有价值.但是，问题是造纸业的人常常透露药物股票的消息，而卫生保健业的人却似乎有无穷元尽的关于造纸业的消息. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·投资要选看上去乎平常常、不受人青睐、也未引起华尔街注意、生产程序简单的公司. <P style="TEXT-INDENT: 2em">非增长行业中发展较迅速的企业是理想的投资场所. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·寻找有独家地盘的公司. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·当购买因境中企业的下跃股票时，司，不要选银行债务过多的公司.无债务公司不会破产.要选财务地位稳固的公管理能力非常重要，但却很难判断出来. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·做股票生意要以公司前景为依据，不要只看总裁的经历和讲演能力. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·身处困境的公司一旦复苏．就会赚大钱. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·认真考虑价格／收益比率，如果股价定得过高，即使一切正常，你还是赚不了钱. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·找到一条可以追踪的线索，以监测公司的进展情况． <P style="TEXT-INDENT: 2em">·寻找不断回买自己股票的公司. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·研究公司多年来的红利情况以及公司在上次经济萧条中的经营情况. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·寻找很少有或根本没有企业团体持股的公司. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·在其它条件相同的情况下，要选对经理人才大量投资的公司，不要选由只靠薪水过日子的人管理的公司. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·内部知情人员买进股票是好兆头，如果是几个内部知情人同时买进，则更是好兆头. <P style="TEXT-INDENT: 2em">每星期至少花一个小时做投资研究.只是算算自己共得多少股息、收益多少、损失多少是远远不够的. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·要耐心.‘仔细观察股票，一定不会吃亏. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·仅仅依照宣布的帐面价值购买股票是危险的的.只有实际价值才可成为买卖的依据. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·情况不明，先等一等. <P style="TEXT-INDENT: 2em">·如果要买进新股票，至少花土象你的买电冰箱一样多的时间和精力去研究、去选择. </DIV> |
