| <TABLE width="93%" align=center border=0> <TBODY> <TR> <TD style="WORD-BREAK: break-all"><SPAN class=hangju id=zoom> 一、关键趋势： 今天沪深两市的大盘走势基本一致。早间开盘后股指一路缓步震荡下行，整个上午空方占优一定优势，下午刚刚开盘的时候空方就试图发起猛攻，使得两市股指出现了短暂的跳水，带领股指纷纷走出本交易日的最低点。不过，多方力量依旧顽强，经过两番艰苦的搏杀，使得收盘时的盘面情况不至于很难看。最终，上证指数报收于3436.40，下跌22.64点，成交702.6亿，较上一个交易日有所放大;深圳指数报收于11991.58，下跌65.67点，成交294.1亿，较上一个交易日减少了一个亿。两市个股涨少跌多。 二、消息乾坤： 偏多消息：《证券日报》的报道，据《证券日报》最新统计，继5月份的解禁规模阶段性高峰后，6月份和7月份解禁规模开始陆续回落，未来两个月解禁股份总规模为117.68亿股，解禁市值为1766.38亿元。其中6月份将有93家上市公司限售股解禁，股份合计61.77亿股，环比下降66.12%;解禁市值为932.38亿元，较5月份2841亿元的水平，大幅缩减了67.18%。6月份成为自去年12月份以来单月解禁压力最小的一个月。报道还说，基金等主力资金最近也已经显示出积极的动向，部分基金开始认为A股估值已经有所偏低，并着手积极进场。我们认为，除了以上三大因素外，市场政策面和主题投资也明显趋好。此外，丰富的主题投资或将贯穿六月行情，灾后重建、高油价、央企重组、3G、奥运、融资融券、股指期货等概念将成为助燃“六月红”的星星之火。 偏空信息：《中国证券报》的消息，今年以来，包括发达国家、新兴市场国家、石油出口国家在内的世界上多数国家开始为国内高通胀而忧心忡忡。美国1-3月核心CPI涨幅均保持在2.3%以上的高位;欧元区3月CPI同比上涨3.6%，创下历史高点;俄罗斯4月CPI涨幅达14.3%;韩国、印度、印尼、新加坡、菲律宾等国通胀水平都创下多年新高。我们认为，越来越多的经济学家也开始相信，全球通胀浪潮已经袭来，而通胀给我们带来的也不仅仅就是一个高物价那么简单，它可能包括企业生产成本的提升、企业绩效的降低，居民消费的减少，经济的放缓等等。同时，这也会给中国货币政策带来前所未有的挑战。 三、热点解密： 中国成立大飞机公司将生产民用大型飞机，欧洲民航客机制造商空中巴士中国公司总裁博龙表示，空中巴士正与中方合作伙伴商议，争取以合作方式参与中国大飞机项目。航天军工板块机会来临，航天长峰(600855)早盘的快速涨停，带动了航天晨光(600501)、航天通信(600677)等个股强拉升。 军工集团收入增长。2007年，军工集团总收入和总资产都保持了较快的增长速度。11家军工集团实现总收入同比增长18%。连续三年保持了较快增速，增长幅度高于中央企业平均水平。3年来，军工集团总收入年均增速达到21%，比同期中央企业增速高1.3个百分点。 民品成为主要力量。在军费增长的带动下，军工企业军品收入保持增长，同时民品成为军工行业收入的增长的主要力量，除了汽车摩托车仍然是民品收入的主要来源之外，民品中的核工业、民用航天、民用飞机、民用船舶产品总规模快速增长，对增长的贡献率上升，成为民品业务新的亮点。 四、大行手记： 国泰君安近期对电信行业的最新研究显示，重组中受益明显的为联通红筹(与网通换股合并有形式上的增厚效应)，中国信(获得价值较为公允的成熟移动网络)，短期将有股价受信息提振的上涨。网通则因盈利摊薄而可能下跌。国泰君安长期最看好中国电信，认为其将成为未来成长性最值得期待的运营商，但未来至少1年内对新电信和新联通均属于整合时间，两大运营商均需要融合业务体系、梳理人员结构、增加CAPEX，同时面临三大全业务运营商集团的竞争加剧的行业背景，盈利短期提升困难。中国移动仍旧是2008年下半年有投资机会的品种，但需要不对称监管政策的更明确以及观察其严厉程度。 国泰君安维持通讯设备商“增持”评级。认为在运营商尽管谨慎但却是必然的加大CAPEX的未来2-3年，设备商的盈利前景是明朗确定的。运营商重组约于10月底完成，其后将是3G牌照的颁布，而6-10月重组谈判中的投资储备也将展开，依旧给予中兴通讯(000063)、国脉科技(002093)、中天科技(600522)、武汉凡谷(002194)“增持”评级，其中，中兴无疑是重组的最大受益者。 五、操盘攻略： 可以发现，在最近这一个多月的时间里，股指基本上没有太大的波动，始终维持在目前这个点位震荡运行，板块方面此起彼伏，让人莫衷一是，成交量也是极度萎缩，这一切表明多空双方已经进入了一个战略僵持阶段。在此期间，大家均保持谨慎态度，任何冒失行为都只能承担较为恶劣的后果。然而，放眼望去，我们的“前途”一片美好，高盛设计出的“IDEA投资框架”依然是一个很好的着眼点。 </TD></TR></TBODY></TABLE> |
