| 机床行业目前正处于高速成长期，公司开发的高端数控机床需求国内需求旺盛，属于技术升级产品，根据目前需求和订单情况，预计07-09年的复合增长率54%，2008年市盈率为27倍给予“推荐”评级。 驱动因素与主要假设 公司开发出的高端数控落地镗床产品，是近年公司成长的主要动力。数控落地镗床主要应用于航天军工行业、造船、大飞机、汽车、重型机械等，预计未来2年将一直是公司的主要增长点。 沈阳机床对公司的整合已经完成，未来对公司新产品的开发将加大支持。公司目前正开发新的产品，未来1-2年可能形成新的增长点。 我们与市场的不同观点 我们一直强调机床行业的成长性，公司生产的高档镗床属于技术升级产品，在航天军工等领域有旺盛需求。总体上看，公司的主要产品和业务正处于高速成长期，宏观调控对其影响有限。 公司估值与投资建议 按DCF模型，公司合理股价为28.47元，对应2008年36倍市盈率。我们认为，公司合理股价应不低于28.3元。 股价表现的催化剂 机床行业出台新的产业扶持政策公司的新产品开发取得重大突破。 主要风险 竞争对手在产品技术和开发方面赶上或超过公司，出现强有力的竞争对手。 <IMG src="http://image4.eastmoney.com/3/content/2008/0104/20080104111152468.jpg"> <IMG src="http://image4.eastmoney.com/3/content/2008/0104/2008010411121162.jpg"> <IMG src="http://image4.eastmoney.com/3/content/2008/0104/20080104111227875.jpg"> |
