| 一、关键趋势： 周四上午深沪大盘承接动力冲高震荡，略有站稳，然而下午一点四十分左右就开始出现大量抛盘，致使股指迅速下挫，沪指最终报收3637.32点，较昨日下跌了0.55%。市场热点主要集中在电力股、机械股、川渝股、钢铁股、地产股等，医药股、煤炭股等出现较大幅度的回调。板块维持轮动格局，呈此起彼伏态势，但成交有所减少。 二、消息乾坤： 偏多消息：《上海证券报》的消息，央行在昨天发布的《2008年一季度货币政策执行报告》中呼吁，近期受美国次贷风波影响，我国外需减缓，有必要进一步扩大内需特别是消费需求，加快服务业发展，提高经济抵御外部变化的能力。同时强调，将坚持实施从紧的货币政策，适时适度微调。报告认为，常规的对冲流动性及加强信贷调控等措施并不能从根本上解决流动性不断生成和经济的结构性问题，建议进一步扩大内需，并提出需要财税政策予以配合。下一阶段应进一步调整和优化财税政策，为扩大内需消费和促进服务业发展创造更为有利的财税环境。我们认为，央行已经认识到了单纯从紧货币政策的力不从心，还表示要进行适时适度微调，并呼吁出台配套的财税政策来扩大内需消费和促进服务业发展。这或许就给我们释放了新的市场信号和机遇。 偏空信息：《21世纪经济报道》的消息：5月14日下午3时，国资委主任李荣融在召开的中央企业抗震救灾工作会议做出发言：“这次地震，央企受灾情况比较严重，其中东方电气、华能、中化、国家电网四家央企的受灾情况最为严重。”我们认为，此次天灾带来的不仅仅是央企出现受损，其他部分企业也同样会出现一系列问题和困难。最重要的是，这将给我们的广大投资者带来很大的心理打击，甚至是给我国区域经济造成较为明显的影响。这一点，不应该说成是机遇，更多的应该是问题。 三、热点解密： 今日，有三家电力上市公司公告受到四川汶川地震影响：桂冠电力、川投能源、岷江水电。公司称目前尚在正在对地震影响进行评估，桂冠电力尚不能与茂县天龙湖和金龙潭两家水电站取得联系。而二级市场上，今日电力板块热火朝天，西昌电力、明星电力、汕电力、九龙电力、三峡水利等个股涨停，板块整体涨幅居前。但是，我们依然认为在第三次煤电联动还难确定、地震灾害影响尚不明朗的情况下，建议逢高卖出电力股。 2007年全国电力供需形势总体基本平衡 2007年，发电装机容量超过七亿，增速回落，超额完成“关小”工作目标。发电量保持高速增长，2007年全口径发电量完成32559亿千瓦时，同比增长14.4%。发电设备累计利用小时下降幅度小于2006年，全国6000千瓦及以上发电设备利用小时为5011小时，同比下降187小时。 2008年电力行业经营形势处于谷底 发电量高速增长中增速略有回落，火电发电量增长回落尤为明显。发电设备累计利用小时下降幅度明显放缓。电煤消耗和价格处于高位，缺煤停机问题比较严重。电力行业利润下降幅度较大。 四、大行手记： 国泰君安近期对钢铁行业的最新研究显示，地震灾后重建将促进建筑钢材需求震灾对钢铁产量影响轻微。四川、重庆地区2007年生产钢材2026万吨，仅占全国总产量的4%。当地主要大型钢铁企业为攀钢集团和重庆钢铁，其中攀钢钢钒13日已发布公告，说明震灾对公司生产无影响，据了解，重庆钢铁也并未受到震灾影响，生产一切正常。有消息称，攀钢集团下属攀成钢、攀长钢等单位受地震影响，发生人员伤亡及设备、厂房损坏，全面停产。攀成钢目前拥有钢产能180万吨，攀长钢以特钢生产为主，产能仅30余万吨，国泰君安认为这两家企业停产对全国钢铁产品的总供给量影响甚微。震灾对铁矿石产量影响不大。四川、重庆地区2007年生产铁矿石4802万吨，占全国总产量的7%。四川省主要铁矿石产区位于攀西地区，距离此次地震震中汶川县较远，基本没有受到影响。但由于部分铁路、公路运输中断，铁矿石外运可能一定程度上受阻，西南地区铁矿石价格未来可能因此小幅上涨。 灾后重建将会促进建筑钢材需求。目前四川省共有十一个市州受灾，汶川县、北川县、彭州市、德阳市等受灾严重地区多数房屋倒塌受损。因救灾工作还在进行中，全部受灾建筑损失还难以估计，但预计将大大超出目前50万间的数量。灾后重建开始后，短期内大规模的新建及维修房屋将会增加当地对建筑钢材的需求。与年初的雪灾相比，震灾受损房屋中钢筋混凝土结构的多层建筑数量更多，对钢材的需求量也会更大一些。考虑到建筑钢材有一定的运输半径，安阳钢铁、马钢股份、华菱管线几家公司距离四川较近，受灾后重建需求影响，建筑钢材销量有望增加。另外，灾后重建的集中需求在短期内可能对国内建筑市场价格形成一定刺激，八一钢铁、唐钢股份、马钢股份等建材生产比例较大的钢企有望从中受益，建议投资者关注。 五、操盘攻略： 两市顺势高开后均出现冲高回落走势，说明上档抛压相对较重，或目前市场还不具备持续大幅上行的条件，而成交额出现递减迹象，表明市场做多热情随股指上行而有所降低，或多空日益谨慎。估计短期内股指将在3450-3750这一区间范围内震荡，建议继续严格控制仓位，重点关注钢铁类等相对安全品种的投资机会，适当逢低买入一些热点题材股。 |
