| 拉尔夫·纳尔逊·艾略特（Ralph Nelson Elliott）在1938年发表了《波浪理论》(The Wave Principle)，1946年又发表了《自然法则——宇宙的奥秘》（Nature’s Law－The Secret of the Universe），对波浪理论进行了更全面的阐述。当时，波浪理论并没有得到广泛的认同。直到1960年，A·汉密尔顿·博尔顿（A.Hamilton Bolton）在艾略特去世13年后，发表了《艾略特波浪理论——一份中肯的评价》，这是一部关于波浪理论的重要著作。1978年，弗罗斯特与罗伯特·R·普莱切特共同出版了《艾略特波浪理论》，这是波浪理论的经典之作，先后被译成8国文字。此后，波浪理论广为流传，被西方证券、期货分析专家奉为圭臬，并被称之为“既定性又定量的技术分析工具”，很多人利用这一工具成了百万富翁。至于在中国，波浪理论目前还只有一部分人接受和关注，更多的人认为波浪理论“有点玄”。笔者是波浪理论的忠实读者，这里就大家关心且敏感的话题同“艾略特先生”展开对话。 问：艾略特先生，你在西方金融衍生市场广为流传和应用的波浪理论，我还知之不详，请你谈一谈波浪理论的主要内容。好吗？ 艾略特：好的。波浪理论的主要内容有三点：一是波浪的形态，二是波浪的长度，三是波浪的运行时间。 问：请做进一步的阐述，我愿闻其详。 艾略特：波浪理论中所指的波浪的基本形态是8浪，即5个驱动浪和3个调整浪；驱动浪分别以1、2、3、4、5来表示，调整浪分别用a、b、c来表示。其中，驱动浪中的第3浪永远不可能是1、3、5浪中最短的浪，第4浪不能进入第1浪的范围内。 各个浪的波幅关系常常以黄金分割率来维系，比如，第2浪是第1浪的0.382倍、第3浪的波幅是第1浪的1.618倍、第4浪是第3浪的0.236倍、第5浪是第1浪的1倍、a浪是c浪的0.618倍、b浪是a浪的0.382倍等等。各个浪的运行时间基本上符合一组被称之为“菲波纳奇数字”（俗称神秘数字）中的某一个数字，如5、8、13、21……，时间单位可以大到年月，小到时分。 理想的艾略特波浪模式 问：什么是菲波纳奇数字？ 艾略特：菲波纳奇数字是十三世纪意大利数学家里昂纳多·菲波纳奇发现的，是这样的一组数字——1、1、2、3、5、8、13、21、34……即前面两组相加等于后一个更大的数字，直到无穷。 问：菲波纳奇数字有何神奇之处？ 艾略特：菲波纳奇数字的神奇之处主要表现在如下几个方面： 1.神奇比率 低一位的菲波纳奇数字除以高一位的菲波纳奇数字，结果逐渐接近0.618（黄金分割率）。如：5÷8=0.625、8÷13=0.6154、13÷21=0.619、21÷34=0.6176。 高一位的菲波纳奇数字除以低一位的菲波纳奇数字，结果逐渐接近1.618。如：8÷5=1.6、13÷8=1.625、21÷13=1.6154、34÷21=1.6190。 相隔两位的菲波纳奇数字相除，结果分别接近0.382和2.618。如：8÷21=0.381、21÷8=2.618；13÷34=0.382、34÷13=2.615；21÷55=0.382、55÷21=2.618。 2.平方秘密 隔位菲波纳奇数字平方的差，其结果必定是另一个菲波纳奇数字。如：8 2－3 2=55、13 2－5 2=144。从1开始，任意挑选连续的菲波纳奇数字，数目不限，其平方之和必定等于最后一位菲波纳奇数字乘以接着出现的菲波纳奇数字。如：1 2＋1 2＋2 2=2×3、1 2＋1 2＋2 2＋3 2=3×5、1 2＋1 2＋2 2＋3 2＋5 2=5×8。 3.交替现象 任何三个相连的菲波纳奇数字，其中间数字的平方等于前后两数的积加1或减1，并交替出现。如：3 2=2×5－1、5 2=3×8＋1、8 2=5×13－1、13 2=8×21－1。 4.衍生关系 如：0.618=1－0.382=0.236÷0.382、1.618=1＋0.618=1÷0.618、2.618=1＋1.618=1.618÷1.618。 5.任何10个菲波纳奇数字之和，均可被11整除。 问：波浪有级别吗？如何划分？ 艾略特：波浪级别有高低之分，大浪之上有循环浪和超级循环浪；大浪之下则有中浪、小浪、微浪和亚微浪等；一个超级循环浪可包括数年数十年的走势，而一个微浪则在数小时或数十分钟之内就能走完。本人对各种级别的浪的划分及表示如下： 问：一个高级别的循环浪与一个低级别的波浪有何关系？ 艾略特：一个高级别的循环浪通常可以划分出低级别的144个小浪。其中，5个驱动浪中含89个小浪；3个调整浪中含55个小浪。 问：波浪理论的8浪基本形态中，各浪具有什么特征？ 艾略特：第1浪是一个新的循环的开始，通常出现在熊市的结束，容易被人们忽视，不少人认为这只是一个“反弹”。一般情况下，第1浪还可划分出5个更少级别的浪，有时则是一步到位。第2浪紧接着第1浪出现，但方向与第1浪相反，第2浪是对第1浪的调整，其波幅可能是第1浪的0.382倍、0.5倍、0.618倍，但最多不能超过1倍，有时，因为回吐较深而被误认为是市场仍然未转市。第2浪一般可细分为级别更低的三个浪，并以平台形或锯齿形结束，但也有简单的一步到位的情况。 第3浪出现在第2浪之后，是最具活力的爆炸性驱动浪，常常是1、3、5浪中最长的一个浪，可划分为低一级的5个小浪，有时却一气呵成，不能细分。其波幅可能是第1浪的1倍、1.382倍、1.5倍、1.618倍、2倍、甚至2.618倍等等。此浪运行速度很快，方向稳定，常有气贯长虹之感。延长浪也多出于此。 第4浪在第3浪之后出现，但其永远不得与第1浪重合，此浪的形式最为复杂，有平台形、锯齿形、三角形（包括上升三角形、下降三角形、对称三角形等）和喇叭形等等。第4浪和第2浪常常互相以简繁交替的方式出现，第4浪的波幅可能是第3浪的0.236、0.382、0.5、0.618倍，但无论如何不能进入第1浪的范围。 第5浪紧接着第4浪出现，方向与1、3浪相同，但与2、4浪相反，一般可划分出低一级的5个小浪，但力度较第3浪弱。第5浪的波幅可能是第3浪的0.618倍或1倍，也可能与第1浪等长。值得注意的是，第5浪有时可能在没有超过第3浪的范围内结束，这被称之为“衰竭浪”，或曰“失败浪”。 a浪，在第5浪结束后出现，方向与1、3、5浪相反，但与2、4浪相同，可细分为低一级的3个浪，也可细分为低一级的5个浪，有时则不能细分。其波幅可以以0.618、1、1.382等黄金比率维持与第5浪的关系，也可以不按照这些关系运行。 b浪，紧接a浪之后，方向与a浪相反，此浪只能细分为低级别的3个浪，而不能细分为低级别的5个浪，其波幅可以是a浪的0.382倍、0.5倍、0.618倍、1倍或1倍以上。当b浪超过a浪1倍以上时，即b浪的终点超过a浪的起点，这被艾略特称为“不规则浪”。 c浪，是调整浪的终结，也是一个循环的终结，方向与b浪相反，c浪一般可以划分为低一级的5个小浪。C浪可以在a浪的范围内结束，但更多的情况是超出a浪的终点，常以1.618的黄金比率与a浪维持比例关系。C浪与第3浪一样，常常具有很强的杀伤力。 问：请问X浪是怎么一回事？ 艾略特：在调整浪中，有时会出现两个调整模式的联合，有时也会出现三个调整模式的联合，我分别称之为“二重三浪”和“三重三浪”。在连接前后三浪的中间有一个反作用浪，这就是X浪。而在实际走势中，还可以有许多变体形式。 X浪只能划分成低一级的三个浪。X浪经常令波浪分析者困惑。 问：什么是延伸浪？ 艾略特：延伸浪是被扩大的子浪拉长了驱动浪，绝大多数驱动浪的三个作用浪1、3、5中只包含一个延伸浪。在许多时候，延伸浪的各个子浪与大一级推动浪的其它4浪有着几乎相同的幅度和持续时间，这个波浪序列就出现了9个规模相近的波浪，而不是通常的5个浪。在一个9个浪的序列中，有时很难区分哪一个浪延长了，不过没有关系，9浪计数和5浪计数有相同的技术意义。 问：您为何把波浪理论称为自然规则？ 艾略特：构建波浪理论的基础是黄金分割率，而黄金分割率是自然界中普遍存在的基本法则。如人体的结构（头到肚脐的距离与肚脐到脚底的距离之比为0.618）、DNA的结构、埃及金字塔、达·芬奇的绘画等都与黄金分割率有关；又如向日葵果实的排列、松果的结构、贝壳的构造、银河系的图案都符合黄金螺线的关系（注：黄金螺线是用一组长宽之比为1：0.618组成的黄金矩形按一定的方式画出的一条既遇不到中心、又碰不到终点的曲线）。黄金分割率和黄金螺线是自然界中普遍存在的重要结构，是一种代表无穷扩散或收敛的力量，是一种动态过程中的静态规律。 问：在波浪理论的三大支柱中（形态、波幅、时间），您认为哪个更具预测上的准确意义？ 艾略特：应该说，波浪理论中的波浪形态和波幅对分析预测更有效，而波浪运行时间的预测的可靠性相对较差。这一点，连我本人也有些困惑。 问：波浪理论主要在分析波形、波幅和时间，但似乎没有涉及通常被人们称之为先行指标的成交量，请问成交量与波浪形态有关系吗？ 艾略特：的确，波浪理论很少涉及成交量，但还是与成交量有些关系的。比如：我用成交量来进行波浪计数，并预测波浪延长。成交量的最低点常常与转折点同时发生。在大浪级以下的正常第5浪中，成交量往往比第3浪少；如果第5浪的成交量与第3浪相比持平或放大，那么，第5浪就有延长的可能。对于大浪或大浪级以上的浪，成交量往往会在上涨中的第5浪放大，而这仅仅是因为在牛市中参与者的数量会自然的长期增加，实际上，我已经注意到大浪级以上的牛市终点的成交量常常创天量。 问：波浪理论是您对道琼斯股票指数的长期观察而发现的，它对个股分析或商品期货分析也有同样的指导意义吗？ 艾略特：是的，波浪理论是从对道琼斯股票指数的长期观察和研究中发现的，从某种意义上说，波浪理论反映了人类整体和人类企业的行进，而不是每个人、每个公司的行进；对于个股来说，其它类型的分析方法比硬把股票价格活动归结到一种可能存在也可能不存在的艾略特波浪的计数中更可取。至于商品期货，亦应尽量考虑那些不易被人为操纵的大品种，并且在应用过程中应尽量回避上市之初的跳空和交割月交收而带来的价格扭曲和偏差，否则，容易得出错误的结果。 问：在商品期货分析中应用波浪理论还有什么值得注意的地方？ 艾略特：我想有下列几个问题值得注意： 第一，要取得尽量详尽的分析数据，以便确知当前你所处的位置是哪一个级别的哪一个浪。有的人只用自己所见到的有限的数据来分析，难免出现诸如盲人摸象之类的错误，因此，确定分析的起点很重要。 第二，驱动浪中的第4浪不会进入第1浪区域，这个规则适用于所有无杠杆作用的“现货”市场。而在期货市场，由于它们极大的杠杆效应，可以产生现货市场中不会出现的短期极端价格，对于这个情况要认真对待，有时应对分析中的“毛刺价”予以剔除，以便增加分析的可信度。 第三，如果有条件的话，分门别类编制某类商品期货的商品指数来进行波浪分析，可以取得比较满意的结果，这不仅比单月图分析要可靠得多，而且也比连续图分析要可靠。 问：有人说，100个人就有100种数浪方式，数浪容易出错就在于主观性太强。既如此，波浪理论分析就失去了指导意义。对此，您如何看？ 艾略特：我不否认波浪理论因人而异，有带入主观因素的可能，但这并不影响波浪理论的客观存在，而且，这也不是艾略特的过错。在你获得了艾略特“思维”之后，它就会伴你终生，并给你一种自信的感觉，使你对价格运动的波动性做好心理上的准备。波浪理论提供的是一种首先限定了可能性然后按相对可能性排序的手段，波浪理论非常具体的规则把可能替代的方案减至最少。 有了波浪理论，就有了可以设定的价格目标，它会给你带来两个好处：一是给监控市场的实际轨道提供一种背景，使你在市场出现问题时迅速得到警告；二是你能做好心理准备，在其它投资者绝望地卖出时果断买入，或在其它投资者得意忘形地买入时自信地卖出。 |
