方大炭素(600516)：非公开增发获证监会批复，募投项目前景看好 来源：华泰证券撰写时间：2013-01-07 2013年1月5日，方大炭素发布公告称，于2012年12月31日收到证监会出具的《关于核准方大炭素新材料科技股份有限公司非公开发行股票的批复》，在分析师持续跟踪报告中指出，此募投项目非常高端，市场潜力巨大，对盈利贡献明显，本次方案核准批复符合预期，分析如下： 非公开增发方案获正式批复，项目如期顺利推进。继2012年11月16日公司非公开发行A股股票的申请获得证监会审核通过后，本次属于公司获证监会正式批复。发行股票数量不超过23,150万股(含23,150万股)，拟募集资金不超过281,601.17万元。发行价格不低于定价基准日(即2011年7月18日)前二十个交易日公司股票交易均价的90%，即不低于12.16元/股，自核准发行之日起6个月内有效。 募投产品国内市场进口替代空间广大，市场前景向好，对于公司盈利贡献明显。此次募集资金将用于投资建设3万吨/年特种石墨制造与加工项目和10万吨/年油系针状焦工程，达产后公司将建成目前全球最大的特种石墨生产基地，针状焦及超高功率石墨电极的综合产能也将位居全球炭素企业首位。特种石墨作为具备多种优良特性的基础性材料，被广泛应用于半导体、太阳能光伏、电火花及模具加工、核能、冶金、航天等众多领域。目前国内特种石墨的市场供给明显不足，尤其是直径600mm以上、粒度10微米以下的高端产品主要依赖国外进口。优质针状焦是超高功率石墨电极的主要原材料，国内市场同样需要依赖进口，不仅成本较高而且供应不稳定。随着大型超高功率炼钢电炉的明显增加，对超高功率石墨电极的需求将快速增长，公司自身每年对针状焦的需求就达到近10万吨。根据公司公告，项目达产后特种石墨及油系针状焦年可贡献税后利润6.94及1.67亿元，合计新增税后利润8.61亿元，按照增发后股本，这部分高端业务有望增厚EPS在0.5元左右，对盈利贡献非常明显。 维持“增持”评级。公司将来主要看点还是高端新材料业务，是一家极少数符合产业结构调整趋势、成长性明确的优质投资标的，该募投项目对产业发展及公司都极具战略意义，并有望在未来来大幅增厚公司业绩，同时，随着近期铁矿石价格的强势反弹，13年公司的传统业务的业绩也有望快速回升，维持“增持”评级不变。预计公司12-14年盈利为0.41、0.60、0.87元/股，对应最新PE分别为22、15、10倍，当前股价位置较低，建议加强配置。 方大特钢(600507)：经营情况平稳，三季度盈利同比回升 来源：华泰证券撰写时间：2012-10-24 2012年10月24日公司公布三季报，前三季累计EPS为0.244元，三季度单季EPS为0.081元，单季同比上升2.49%，业绩符合分析师预期，要点如下： 前三季累计业绩小幅下滑。实现营业收入约99.82亿元，同比下降0.97%；归属于母公司净利润3.17亿元，同比下降29.89%；基本每股收益0.244元，同比下降29.89%；加权平均净资产收益率10.67%，比上年减少0.93个百分点。 三季单季盈利同比上升。实现营业收入约32.79亿元，环比下降7.84%、同比下降0.50%；归属于母公司净利润1.05亿元，环比下降10.72%、同比上升2.67%；基本每股收益0.081元，环比下降10.69%、同比上升2.49%。 2012年以来钢企普遍亏损，但公司盈利情况相对较好。公司凭借较好的生产成本控制能力和在弹簧扁钢细分市场的话语权，以及在2012年严峻的行业形势面前，坚持零库存戓略，有效的将风险程度降到了最低点。但是分析师也注意到，本报告期公司经营活动的现金净流同比下降较快，本报告期约为1.57亿元，主要受市场价格因素影响，及公司改变货款的结算方式，为降低采购成本，适当增加现款的支付比例所致。 兴龙矿业10月份公告停产，虽对公司的经营业绩存在一定影响，分析师认为其程度较为轻微。公司70%控股郴州兴龙矿业，由于当前矿产品价格持续低迷，企业生产经营风险加大，公司决定暂停兴龙矿业生产并缓建技改项目，待市场条件好转后再择机启动，考虑到2011年度兴龙矿业经审计合并的净利润183.44万元，仅占公司2011年度归属上市公司股东净利润的0.25%，分析师讣为这部分停产对公司盈利影响甚微。 给予“增持”投资评级。虽然行业承压较重，但公司管理激励机制非常优越，是少数能在当前行业严峻形势下保持盈利状态的钢铁公司，未来资源看点较多，可以继续关注。预计公司2012-2014年EPS分别为0.36元、0.46元、0.53元，对应的PE约在7~10倍间，仍有较好的安全边际，继续给予增持评级。 |
