银行股暴涨揭秘：估值洼地机构排队抢筹 一个月前，如果谁说银行股有投资价值，是会被骂的，政策主导的利差缩小、受制宏观经济的业绩增长乏力、资本充足率担忧下的融资压力……个个都是看空的理由。 但是一个月以后的今天，格局出现了天翻地覆的变化，12月14日这天，南京银行涨停！兴业银行大涨9.12%！华夏银行、民生银行、北京银行上涨超过8%！平安银行、浦发银行等上涨超过7%！银行股在红色星期五的惊天表现不仅一举扭转了大盘震荡不前的颓势，更是带动当天大盘指数暴涨89点，创下年内单日最大涨幅。 谁在做多银行股？为什么做多银行股？《金融投资报》将为您深度解读银行股底部暴动的密码。 市场表现： 千年乌龟居然也能健步如飞 如果用"千年乌龟"来形容银行股的走势，想必没多少人会有异议。很多银行股至2007年高点下跌以来，最近4、5年其实都一直在走下降通道，即使前几年个股小阳春不断的情况下，银行股始终在沉淀价格的道路上步履艰难。 但最近这种情况正悄然发生了改变。 从11月初至今，银行板块平均涨幅17.6%，涨幅最高的南京银行和兴业银行在一个月的交易日内涨幅超过20%，五大行中中国银行、交通银行、工商银行涨幅最小，却也上涨了近10%。有意思的是，被史玉柱大量增持的民生银行甚至创造了近3年的新高，也就是说，其已经开始对2008年以来的下降区间发起冲击。 纵比：最低市盈率的板块 目前，银行股市盈率在A股中最低，整个行业整体市盈率仅为5.68倍。其中，16只银行股中有5只个股的市盈率没有超过5倍。不仅如此，银行股更成为了低价股的代名词，16只银行股中，有7只股价长期在5元以下，最低的农业银行仅有2.78元，光大银行和中国银行分别收盘价为2.88元和2.9元，而建设银行、中信银行、交通银行和工商银行都只有4元出头，不怪乎投资者将银行股称之为"白菜股"。 经历了14日的大涨，目前银行板块估值水平回升至1.1倍PB附近，2012对应5.68。不过，这个水平仍远远低于2008年1664点大底时的水平，根据记者统计，2008年金融危机1664点时，A股的银行股曾一度跌至9.51倍市盈率和1.83倍市净率，所谓牛市看PE、熊市看市净率，不过现在的估值和当时对比，1664点时仍大大高于当前银行股平均估值。 横比：全球最便宜的银行 与其同时，虽然多家欧美银行股因债务危机而下跌，但较之中国银行股来说，仍是大巫见小巫。数据显示，摩根大通当前的市盈率也处于历史低位，仅为6.38倍，而其近五年市盈率均值为15.82倍。相较于美国银行业的惨淡表现，欧洲银行业更是哀鸿遍野。比如，英国的苏格兰皇家银行(RBS)和莱斯银行(LYG)分别下跌了46%和42%，而其他国家主要银行跌幅也是触目惊心。股价的持续下挫进一步加剧了估值的下移。但就目前欧美主要银行的股价表现来看，其估值水平距历史均值存在一定的距离。彭博社数据显示，目前标普500银行指数市盈率为8.52倍，而其历史均值达14.92倍。 不过，银行股的低股价和低估值也正是其"诱人"之处。今年前三季度，16家上市银行2012年归属于母公司净利润的平均增速为17.44%，其中城商行的表现最好，以兴业银行为例子，前三季度主营收入同比增长54%，净利润同比增长40%，每股收益2.44元，算是所有银行股中的佼佼者。在不少机构看来，银行板块的低估值和稳定盈利能力将使其获得绝对收益和防御性优势，且随着货币政策的进一步宽松，宏观经济的企稳回升，都将有利于银行板块估值的提升。 公司剖析：中小银行受宠有原因 从银行板块的走势来看，9月板块底指数就开始呈现上涨的态势，而靓丽的三季报"赫赫战绩"更是助推其企稳。统计数据显示，16家上市银行实现净利润8127.67亿元，是整个A股2471家上市公司的净利润的55.4%，即仅16家上市银行的净利润就超过了2455家非银行类企业的净利润总和。 国有银行： 依旧是吸金大户 目前A股上市的国有银行有5家，从净利润规模来看，国有银行依旧是最赚钱的银行。1-9月五大行前三季度实现净利润逾6000亿元，即日赚超过22亿元。 前三季度，农业银行净利润的增幅为19.2%，交通银行为15.9%，建设银行为13.8%，工商银行为13.3%，中国银行为9.8%。虽然农业银行的业绩增长速度最快，但是其不良贷款率在国有银行中也是位列第一。从拨备覆盖率来看，农业银行的经营风险也是最高。 有市场人世指出，从上述业绩指标看，国有银行的增速比股份制银行和城商行要低。但是从风险管控能力来看，国有银行比中小银行要强。国有银行的平均不良贷款率为1%，但是拨备覆盖率却是远低于同行业的318.61%水平。 股份银行： 扩张最快估值最低 16家上市银行中，股份制银行就占了一半江山，从净利润规模来看，招商银行是唯一一个净利润上300亿元的股份制银行。数据显示1-9月，招商银行共实现净利润347.90亿，民生银行288.1亿，中信银行272.26亿，兴业银行263.41亿，浦发银行261.26亿，光大银行190.56亿，平安银行102.38亿，华夏银行91.8亿。从净利润增幅来看，因为基数较小的缘故，华夏银行是最快的。前三季度净利润增幅为40.4%，兴业银行次之为40.2%，光大银行为35%，民生银行为34.7%，平安银行为33.2%，浦发银行为31.2%，招商银行为22.5%，中信银行为12.38%。 从拨备覆盖率来分析，则兴业银行的风险最大，拨备覆盖率高达430.75%。浦发银行次之，为385.36%。招商银行为377.37%，光大银行为340.84%，民生银行为339.21%，华夏银行为331.00%，中信银行为305.54%，平安银行为209.40%。与上年末相比，除兴业银行、华夏银行、中信银行的拨备覆盖率有所上涨外，其他5家均有不同程度的下降。其中浦发银行下降的幅度最大，为114.24%。 不少接受采访的市场人士指出，股份制银行是三类银行中业绩增幅最大的，而且其平均不良贷款率0.66%也是最低的，但是其拨备覆盖率确是最高的，为339.93%，高于同行318.61%的平均水平。 |
