达刚路机 上周涨幅38.97% 高居深市涨幅榜首位 上周涨幅超过20%的个股中，达刚路机排名第一，自周一6.8元开盘，至周五9.45元收盘，期间出现四次涨停，该股目前动态市盈率为34.84倍，周大单资金净流入合计6419.43亿元。 沥青路面技术世界领先 公司是世界领先的沥青路面技术及设备的提供商，拥有从沥青加热、存储、运输设备，沥青深加工设备，到沥青路面施工专用车辆及筑养路机械的完整产品体系和技术方案，主要产品包括沥青脱桶设备、沥青运输车、智能型沥青洒布车、同步封层车、稀浆封层车、沥青改性设备、乳化沥青设备等产品。公司研制出的中国第一台智能型沥青洒布车，填补了中国公路沥青路面施工过程的技术与设备缺失；研制出国内第一台智能型自行式碎石撒布机，主导产品智能型沥青洒布车、同步封层车在动力系统、精确控制和系统集成上有较为明显的竞争优势。 2012年6月，公司收到该项目预付款2.15亿斯里兰卡卢比（约1000万人民币）及1598.82万美元。2011年6月，公司与斯里兰卡国家公路局就本项目签订了合同，合同总金额折合为1.31亿美元。合同履行期限3年，共包括6条道路的改扩建项目，合计137.87公里。合同金额的30%支付美元，剩余70%支付斯里兰卡卢比。如果工程进展顺利，预计2011年可完成15%左右（约1.26亿元人民币）的工程量，约占2010年度营业收入的82%。 达刚产品目前涵盖公路筑养两大环节，其中，偏养护用产品收入占比不足20%，使得公司短期业绩面临较大不确定性。公司正积极进行养护新品开发及海外市场开拓，此事的进展将决定公司未来成长性。另外，充裕的现金储备也为公司资本运作提供了一定的想象空间。 前三季利润出现回落 从业绩来看，公司今年前三季度表现欠佳，较去年同期有所回落。具体来看，公司今年前三季度实现净利润3294.59万元，同比增长-19.93%；主营收入同比增长-8.94%；每股收益为0.16元，每股净资产3.32元，每股公积金1.4766元，每股未分利润0.7462元，每股经营现金流0.16元，净资产收益率4.71%。 公司披露，由于2011年第三季度受海外大额合同影响,财务指标基数较高，导致报告期内公司营业收入及净利润均出现了同比下降。报告期内，公司收到兰州军区颁发的《兰州军区物资采购供应商准入资格证书》；获得“国家鼓励类产业工业企业资格”享受税收优惠政策及享受优先安排政策扶持资金；营业外收入同比增长536%，主要原因系收到政府上市补贴所致。 2012年三季报披露，前十大流通股股东中2家基金合计持有120.08万股（上期2家基金、6家资管计划合计持有1432.57万股），其中新进兴和投资基金持有66.09万股；新进信达澳银基金持有53.99万股。6家东方红系资管计划本期退出（上期持有1116.28万股）；新华系2家基金本期退出（上期持有316.29万股），股东人数增加约136%，筹码较上期明显分散。 受益政策扶持 公路投资结构现拐点，养护将成“十二五”主要增长点。路网结构不合理及养护周期到来催生公路改造与养护的内在需求，而规划与政策的双重导向则是公路投资结构真正转向的现实推动力。我们预计“十二五”期间，公路投资将增加30%，增速较“十一五”大幅放缓。其中，新建投资下滑是大概率事件，而养护投资则有望翻倍。 养护机械最受益，行业“十二五”增速有望达到40%。公路投资结构转变将使得行业需求结构发生变化，不同产品因应用领域不同，需求走势将出现分化。偏建造环节的相关产品需求将出现放缓甚至负增长，而偏养护的相关产品需求则有望出现加速增长。预计“十二五”养护机械年均增速有望达到40%左右，行业产值增加4倍。 华泰证券认为，养护产品开发及海外市场开拓将决定公司未来成长性。达刚产品目前涵盖公路筑养两大环节，偏养护用产品收入占比不足20%，使得公司短期业绩面临较大不确定性。公司正积极进行养护新品开发及海外市场开拓，此二者进展将决定公司未来成长性。 预计2012-2014年，公司每股收益分别为0.31元、0.46元和0.56元。当前股价对应估值分别为20倍、13倍和11倍。考虑到公司产品结构的不断优化及潜在资本运作的可能，公司2013年的合理动态估值应该在15倍-18倍，股价合理区间为6.9元-8.28元，首次给予“增持”评级。 天相投资表示，预计公司2012-2014年每股收益为0.39元、0.49元和0.59元，维持“增持”的投资评级。 东兴证券称，未来国内公路投资的重点将是路面养护工作，公司在路面养护设备领域具有先发优势，将受益于该市场的启动。短期内公司业绩仍依靠海外工程项目拉动，预计公司2012年至2014年的每股收益分别为0.34元、0.78元和0.86元，维持“强烈推荐”评级。 沙河股份 大单资金净流入6419万元 上周涨幅超过20%的个股中，沙河股份是大单资金流向仅次于达刚路机的深圳股，周累计大单资金净流入6419.43万元，收报价为7.96元，上周累计上涨22.46%。 从业绩来看，公司今年前三季度出现亏损。具体来看，公司今年前三季度净利润-1751.13万元，同比增长-212.01%；主营收入同比增长-48.78%；每股收益为-05.0868元，每股净资产2.67元，每股公积金0.0491元，每股未分利润0.8102元，每股经营现金流-0.431元，净资产收益率-3.19%。 公司披露，2012年1-9月营业收入1.17亿元，同比减少系可供销售的楼盘减少导致收入减少。财务费用1632万元，同比增长167.94%系利息支出计入财务费用的贷款增加。期末货币资金1.21亿元，较年初减少46.99%系项目建设资金占用等因素所致，预收款项1.31亿元，较年初增长93.43%系未达到收入确认条件的预收账款暂未结转至本期收入。 从股东持股情况看，股东人数有所增加，前十大流通股东中无基金、保险、券商等机构投资者，筹码较上期有所分散。 公司主要从事房地产开发以及配套工程开发建设、新型建材的生产与销售、物业租赁与管理、物资供销、国内外商业。公司已成功开发出荔园新村、祥祺花园、鹿鸣园、宝瑞轩、世纪村、世纪假日广场等10多个住宅、商务项目，面积逾100多万平方米。公司以深圳为依托，积极寻求对外扩张，并在湖南长沙、河南新乡等地开发新项目，拥有丰富的土地储备。 深圳市国资委将其所持有的公司控股股东沙河集团100%股权划转给深业集团有限公司直接持有。深业集团于1983年9月在香港注册成立，为深圳市人民政府全资拥有，是深圳市国有资产监督管理委员会24家直管企业之一。集团以房地产和基础设施为主业，同时涉足物流运输、公用事业、金融等领域。 对于房地产行业未来的走势，国泰君安认为，城镇化的两种发展路径：一线大型城市都市圈：大城市郊区、卫星城；以及二三线中心城市及其城市群；我们不看好县域城镇的城镇化。农业现代化、二三产升级、改善基础设施和民生将增厚地产需求。 对于未来一年的基本面判断，分析人士则认为，总体稳定，鼓励消费 限制投资。不会再严厉加码（销量温和复苏 经济稳增长 调控房价效果）；也不会大幅放松（库存下降压力、投资需求促涨房价）。一方面鼓励消费：包括首套房利率优惠；公积金放宽；首套房有条件降首付；换房需求；一方面限制投资：包括限购延续；增量房征收房产税扩大试点；特别交易税试点。 海通证券认为，明年二季度房地产涨价预期强烈，全年新开工和投资平稳恢复。预判中小户型供给不足将造成房价2013年二季度面临上涨压力，届时房价环比、同比均可能转正。当前开发商基本面转好明显，预判2013年行业新开工波动区间在2%到5%，投资波动区间在15%到17%。伴随下半年新型城镇化启动，行业经营迎来新机遇。预判伴随明年下半年新型城镇化政策将逐步落实，房地产行业将迎来较好投资机会。 尽管券商机构对房地产行业未来走势相对看好，但却没有一家机构对沙河股份做出推荐等看好的评级，投资者对该股的操作应以谨慎观望为宜。 |
